Bir süredir genelde iyimser bir tutumla beklenen AB stres testi öncesinde, Almanya’dan gelen olumlu IFO rakamlarının da etkisiyle risk iştahındaki canlanmanın korunduğu gözlendi.

Günün başında bazı küçük ve orta ölçekli İspanyol bankalarının testten geçemeyeceği açıklamasının da, genel olarak beklentiler dahilinde olduğundan etkisi sınırlı kaldı.

Ancak, test sonuçlarının açıklanmasına yakın artan tansiyonla, Euro-dolar paritesi 1,28 seviyesinin altına kadar geriledikten sonra tekrar 1,29 seviyesine geri geldi.

Altın fiyatları da, 1.200 doların üzerine çıktıktan sonra tekrar 1.190 dolar civarına gevşedi.

Bugünün gündem maddeleri

İyimser bir tutum içinde beklenen ve AB bankacılık sektörünün % 65’ini oluşturan 91 bankaya uygulanan stres testi sonuçları, ilk algılama olarak olumlu ancak önümüzdeki dönemde güvenilirliği sorgulanmaya açık bir görüntü sunuyor. 91 bankadan sadece 7’sinin testi geçememiş olması (5’i İspanyol, 1 Alman ve 1 Yunan bankası), toplam sermaye ihtiyacının 3,5 milyar Euro ile, 24 ile 90 milyar Euro arasında değişen tahminlerin bir hayli altında kalması, testin yeterince sert koşulları içermediği şüphelerinin artmasına neden olacak gibi.

Avrupa Bankacılık Denetleyicileri Komitesi’den (CEBS) yapılan açıklamada, testlerde Tier 1 çekirdek sermaye rasyosu hesaplanırken, ekonomide çift dipli bir resesyon, hisse senetlerinde % 20'lik düşüş ve AB ekonomisinin 2010 ve 2011 yıllarında % 3 daralma kaydedeceği öngörüldüğü; Yunanistan'ın 5 yıllık tahvillerine % 23,1, Portekiz’e % 14, İspanya’ya % 12,3, Almanya’ya ise % 4,7’lik iskonto oranları uygulandığı belirtildi. Ancak, sadece “al-sat” amaçlı tahvillerin gözönüne alınmış olması, dolayısıyla “vadesine kadar tutulma” amaçlı portföylerin hesaplarda kullanılmaması, borç krizi riskini içeren tahvillerin önemli bir kısmının gözardı edildiği endişesini yaratmış görünüyor.

Ayrıca bundan sonraki süreçte, testi geçemeyen ya da kıl payı geçen AB bankalarının piyasa koşullarından borçlanmalarında sıkıntılar yaşadığına tanık olunabilir.

Test sonuçlarının ılımlı bir şekilde sonuçlanmasında payı olduğu söylenen devlet desteklerinin de ne zaman çekileceğine dair tartışmalar önümüzdeki dönemin diğer bir stres konusu olmaya aday.

Dolayısıyla, stres testi sonrasında güven oluşturma sürecinin hızlı ve kalıcı bir şekilde işleyebileceğini söylemek için henüz çok erken.

Bu hafta da, test sonuçlarının piyasalar tarafından ne şekilde sindirildiğinin ilk test dönemi olacak. Özellikle, testte başarısız olan bankalara sağlanacak fonlama konusunda izlenecek stratejilere yönelik ilk sinyaller, piyasalarda trend oluşturma açısından belirleyici olabilir.

Ekonomik veri gündemi ise, kritik olarak sadece ABD’de Haziran yeni ev satışları bulunuyor. Beklenti ise, önceki aya göre artışın yaşandığı yönünde.

İç Piyasalar
Önceki günden dikkat çekici gelişmeler

Küresel risk iştahının devam etmesine karşın, İMKB 100 endeksi önceki günlerde yaşadığı ralli sonrasında kar satışları ile karşılaştı. Endeks % 1,03’lük düşüşle 59.299 puana geriledi.

Bugünün gündem maddeleri

Son dönemde büyüme görünümü ile ilgili global ekonomilerden farklı sinyaller gelirken, Türkiye ekonomisinden gelecek sinyallerin ne yönde olacağı bugün yakından takip edilecek. Temmuz ayına ait kapasite kullanımı, iktisadi yönelim anketi ve reel sektör güven endeksleri, büyüme hızındaki yavaşlamanın ne şiddette olduğunu gösterecek.

Haziran ayında % 73,6 düzeyine çıkan kapasite kullanım oranının Temmuz’da ılımlı bir şekilde % 73’e gerileyebileceğini düşünüyoruz. Daha belirgin bir düşüş, büyüme tahminlerinde yukarı revizyonların önünü kesebilir.

Ayrıca Hazine’nin Çarşamba günü gerçekleştireceği 5,9 milyar TL’lik itfasını karşılamak için, bugün ve yarın düzenleyeceği toplam üç ihale yakından izlenecek: Bugün 3 yıllık sabit faizli ve kupon ödemeli tahvil; yarın 357 günlük bono ve 7 yıllık değişken faizli ve kupon ödemeli tahvil ihaleleri. İtfa tutarının çok yüksek olmaması ve iç borç geri ödeme takviminin 18 Ağustos’a kadar rahat görünmesi, ihalelerin faizler üzerinde ciddi bir baskı yaratmasını engelleyecektir.
Teknik Yorum
AĞUSTOS ENDEKS
Endeks 30 Ağustos kontratı haftayı 75500 seviyesinden kapattı. Endeksin 76625 seviyesini kırması durumunda yukarıda 77200-78900 seviyeleri denenebilir. Aşağıda 74850-74150 seviyeleri kısa vadede destek durumunda. 74150’lerin altında bir kapanış olursa 73150-71250 seviyeleri hedef olur.

SATIŞ 76600-77100 STOP 77350
ALIŞ 74600-74100 STOP 73950

DİRENÇ 76300-77175
DESTEK 74950-74400

AĞUSTOS TL
$/TL Ağustos kontratı haftayı 1,5335 seviyesinden kapattı. Yukarıda 1,5420-1,5525 seviyeleri direnç durumunda. 1,5525 seviyelerinin üzerinde bir kapanış olması durumunda 1,5620-1,5710 seviyeleri hedef olabilir. Aşağıda 1,5210-1,5140 seviyeleri kısa vadede destek durumunda. Ancak 1,5140 seviyesinin altında bir kapanış olursa 1,5070-1,5000 seviyeleri hedeflenebilir.

SATIŞ 1,5400-1,5450 STOP 1,5465
ALIŞ 1,5230-1,5180 STOP 1,5175

DİRENÇ 1,5405-1,5470
DESTEK 1,5270-1,5200