Perşembe gününe 55.068 puanla başlayan IMKB ‘nin son iki işlem günü 3.600 puanı bulan sert değer kaybı
her ne kadar Ali Babacan’ın “ IMF ile anlaşma mayıs ayına kaldı “ açıklaması ile ilişkilendirilse de, ( önceki
hafta IMF ile görüşmeler akışına bırakıldı açıklaması ile bu konuda ilk sinyal verilmişti ) biz diğer borsalar
düşerken IMKB ‘nin yatay kalarak pahalı hale gelmesinin daha etkili olduğunu düşünüyoruz.
Eski aboneler bilir biz olmuşla, geride kalanla çok zaman yitirmez geleceğe dönük senaryoları tartışmayı
yeğleriz. Bu bakıma ilk tartışılması gereken konu bu hafta düşüşe bir tepki yükselişi gelip gelmeyeceği.
Cuma günkü işlemlerde Türkiye piyasaları kapanırken Newyork işlemlerinde dow jones endeksi 10.000
puandan işlem görüyordu. Sonra 10.000 puanın da altına kaydı ve Türkiye saati ile 21:00 sularında 9.835
puana kadar geriledi.
Dow Jones – ABD ( 10 dk’lık veriler ) Dow Jones – ABD ( günlük veriler )
Ancak son iki saatlik ( Türkiye saati ile 21.00 – 23:00 arası ) bölümde 9.850 puanın önemli bir destek
seviyesi olmasından kaynaklanan teknik alımlarla toparlandı ve haftayı 10.012 puanda tamamlamayı başardı.
Benzer bir dengelenme eş zamanlı olarak diğer borsa ve piyasalara da yansıdı. Buna bir dipten dönüş demek
iddialı olur, hatta öyle olduğunu da düşünmüyoruz. Ancak bu dengelenme hafta başında düşüşe tepki ile dow
jones endeksinin sırası ile 10.100 ve 10.180 puan dirençlerine yönelecek bir tepki hareketi yaşayabileceğine
dair bir ipucu olarak yorumlanabilir.

Akıllara gelecek haklı soru, dışarıda % 1-2 arası ( daha fazla olacağını sanmıyoruz ) bir düşüşe tepki
yükselişi yaşanırsa IMKB de buna katılır mı ?
Geçen hafta dünya borsaları % 4 değer kaybederken % 5,8 gerileyerek pahalılık sorununu görece
yumuşatmış olsa da IMKB halen pahalı ve önümüzdeki 3-5 haftalık kesitte dünya ortalamasının % 7
kadar altında performans göstermesi riski geçerliliğini koruyor.
IMKB 100 ( haftalık veriler ) IMKB 100 ( günlük veriler )
Bu nedenle haftanın ilk günlerinde yurt dışı borsalar ana satış dalgası içinde bir tepki yükselişi yaşarsa
IMKB 53.000-53.500 puan direncine doğru bir hareket gösterebileceği gibi, 52.000 direncini aşamayarak
yatay da kalabilir.
Bu bakıma nakitte olan ve borsada alım yapmak üzere bekleyen yatırımcılara daha anlamlı bir destek
seviyesi olan 49.500 puandan gelebilecek tepki yükselişini hedeflemelerini, bir süre daha sabır
göstermelerini öneriyoruz.
Dışarıda bir tepki yükselişi yaşanabilir mi, Türkiye piyasaları nasıl bir seyir gösterir sorularının
yanıtını, haftanın ilk işlemlerini gördükten sonra Salı sabahı 09:30 da TRT 2 ‘de Serdar Türkeroğlu’nun
hazırlayıp sunduğu Eko-gün programında yanıtlamaya çalışacağız.
Peki gerek dışarıda gerekse içerde bu satış dalgası daha ne kadar süre devam edebilir ? Peşin hükümlü
yanıt vermek zor olsa da olasılıkları ortaya koymakta yarar var.
Biz 2010 eylül ayına kadar olan kesitte borsaların geniş alanda yatay dalgalanma içinde hareket edeceğini
düşünüyoruz. Bu dalgalanma bandının tepe adresinin dow jones için 10.700, IMKB için 56.000, taban
adresininse Dow Jones için 9.600, IMKB için 46.000 puan civarında oluşmasına yüksek olasılık veriyoruz.
Ocak ortasında başlayan satış dalgasına gecikmeli katılan IMKB de taban oluşumunun 2-4 hafta içinde
gerçekleşmesi muhtemel. Ara ara tepki yükselişleri ve yerinde say uygun adım marş refleksleri
yaşanabilecekse de en emniyetli yatırım stratejisinin alışa geçmek için ABD ‘de 3 aylık bilançoların
açıklanması arifesini, yani mart ortasını beklemek olduğunu düşünüyoruz.
Dow Jones ‘da 9.600 , IMKB de 46.000 aşağıya geçilebilir mi ? Bu sorunun yanıtı daha önceki yazılarda
da altını çizdiğimiz üzere ülkeler ve büyük şirketler bazında borç servisini yapamayıp havlu atanlar olup
olmayacağı sorusunun yanıtında gizli. Bu yönü ile önümüzdeki 2-4 haftalık kesitte yaşanacak gelişmeleri
dikkatle izleyecek, olasılıklara ilişkin görüşlerimizi aktaracağız.
Satış dalgasının üç gerekçesinden biri olan Euro bölgesindeki risklere ilişkin fiyatlamanın tamamlanıp
tamamlanmadığına ilişkin en güvenilir yanıt Euro/Usd ve Euro/Yen paritelerindeki seyirde kendini
gösterecektir. Bu bakıma borsaların seyrine ilişkin öngörüleri oluştururken, para piyasalarındaki gelişmeleri
yakından izlemeyi öneriyoruz.
Dolarla bitirelim, USD/TRL Newyork işlemlerinde 1,53 seviyesinde haftayı tamamladı. Parite hareketlerinin
de getirdiği güçle yükselen dolarda 1,55 seviyesi önemli bir direnç ve ocak içinde döviz pozisyonu alanların
kar realizasyonuna gitmesi için adres olmaya uygun görünüyor.
Gedik Yatırım Ankara