Nakit değerinde öne çıkan şirketler

Hisse seçimlerinde öne çıkan rasyolardan biri net nakit değerin piyasa değerine (PD) oranı. Bu oranı yüksek olan 30 şirketi belirledik. Alarko GYO, AG Anadolu Grubu Holding, TAV Havalimanları, Doğan Gazetecilik, Sabancı Holding gibi şirketler bu açıdan öne çıkıyor.

Geçen hafta yurtdışı piyasalar, ABD öncülüğünde satış ağırlıklı eğilim izledi. Bunda ABD perakende satış rakamlarının ekonomide yavaşlama işaretleri verdiği endişesi ve yönetim değişikliklerinin ardından ABD Başkanı Donald Trump'ın yeni ekonomi danışmanının da dış ticarette şahin görüşler taşıdığı algısı etkili oldu. Buna paralel olarak TL değer kaybetti, tahvil faizleri de 2017 Kasım sonrası dönemdeki en yüksek seviyelere geldi.

BEKLENTİ, YUKARI YÖNLÜ

Bu durum, BİST-100 Endeksi'ndeki satışlarda da etkili oldu. Geçen haftaya 118.411 'den başlayan BİST-100,119.000'lere kadar yükselse de gelişmelerin ardından 117.202'ye kadar geriledi.
Ak Yatırım analistleri, saatlik periyot için ortalamalarda sıkışma görüldüğünü söylüyor. Kurum, yine de 116.000-116.400 üzerindeki kapanışların kısa periyot için yukarı yönlü beklentinin devamını sağladığını belirtiyor. Kurum analistleri, 118.500 üzerindeki kapanışla ve kalıcı hareketle yükseliş eğiliminin güçlenebileceği ve hareketin 121.000'e taşınabileceği kanaatinde.

HANGİ RASYOLAR?

Piyasada hareketliliğin olduğu böyle dönemlerde hisse seçimi de önem kazanıyor. Bu da belli rasyoları bir adım öne çıkarıyor. Gedik Yatırım Araştırma Müdürü Ali Kerim Akkoyunlu, yatırımcılara şirket bilançolarında sermaye verimliliği ile net borç/sermaye, net borç/FVAÖK ve işletme sermayesi/satış oranı rasyolarına dikkat etmelerini öneriyor.
Biz de buradan hareketle net nakit değeriyle öne çıkan şirketleri belirledik. Ardından net nakit rakamını şirketin piyasa değeriyle (PD) oranladık. Net nakit değer/PD oranı en yüksek olan 30 şirketin tablosunu yaptık. Alarko GYO, AG Anadolu Grubu Holding, TAV Havalimanları, Doğan Gazetecilik, Sabancı Holding, Bizim Mağazaları gibi şirketler yüksek net nakit değer/PD oranıyla öne çıktı.

DAHA DAYANIKLI

GCM Menkul Araştırma Uzmanı Enver Erkan, şirketin net nakit değeri ne kadar fazlaysa borçlarını elindeki likit varlıklarla karşılama becerisinin de o kadar yüksek olduğunu söylüyor. Net nakit değeri yüksek şirketlerin finansal türbülanslara dayanıklı olacağını da söyleyen Erkan, "Güçlü net nakit değer/PD oranı da şirketin bilanço değeri bakımından olumlu bir görüntüye sahip olduğu gösterir" diyor.
Global Menkul Değerler analisti Rıdvan Baştürk ise net nakit/PD rasyosunun dikkate alınması gereken kriterler arasında olduğu ama bu kriterin hisse seçiminde tek başına yeterli olmadığı görüşünde. Baştürk, hissenin benzerlerine göre ucuz olup olmadığını gösteren fiyat/kazanç (F/K) ve şirketin faaliyet kârına karşılık ne kadarlık bir borçlanma içinde olduğunu gösteren net borç/FVAÖK oranlarına da bakılması gerektiğini kaydediyor. Rıdvan Baştürk, ayrıca, kârlılık artışı, ciro büyümesi, yatırım ve maliyet girdilerinin durumunun da önemli olduğunu belirtiyor.

'SANAYİ HİSSELERİNDE ÇOK SEÇİCİ OLUNMALI"
Ali Kerim Akkoyunlu /Gedik Yatırım Araştırma Müdürü

"Sektörel bazda sanayi şirket hisselerinin eder değerlerinde olduğunu düşünüyoruz. Bankacılık sektörü hisselerinin ise daha ucuz olduğunu gözlemliyoruz. Bu nedenle yatırımcılar sanayi segmenti hisselerinde çok seçici olmalı. Her iki sektörden de beğendiğimiz hisseler arasında Vakıfbank, iş Bankası, Yapı Kredi Bankası (YKB), EnerjiSA, Ulusoy Elektrik, Migros, Turkcell ve Peker GYO bulunuyor. Temettü verimliliği yüksek şirketlerin defansif özelliklerinin temettü ödenene kadar öne çıkacağını düşünüyoruz. Temettü verimliliği açısından, Tüpraş, Aygaz, Akiş GYO, Alkim Kâğıt, Doğuş Otomotiv, Erdemir, Türk Traktör, iş Yatırım Ortaklığı ve Ege Endüstri ile çimento sektörü hisselerini önde görüyoruz."

NET NAKİT DEĞER NEDİR?

*Net nakit değer, şirketin tüm varlıkları nakde dönüştürüldüğünde elde edilen nakit miktarından toplam finansal borçlarının düşülmesi sonucu ulaşılan nakit miktarıdır.
*Bir şirketin net nakit değerinin yüksek olması güçlü performans sergilediğine işaret ederken bu performansın sürdürülebilirliğine de ışık tutar. Yeni yatırım ve satın alma fırsatları yaratması açısından da şirkete büyük avantaj sunar. Nakit zengini şirketler rakiplerine oranla bir adım öndedir.
*Net nakit pozisyonu/piyasa değeri (PD) oranı, şirketin nakit oranının ne kadarı kadar fiyatlandığını gösterir. Bu oranın yüksek olması şirketin dengeli finansallara sahip olduğunu ve piyasada doğru değerlendiğini ifade eder. Diğer bir deyişle, şirketin piyasa değeriyle finansal yapısı arasında uyum vardır. (Ceren Oral/ekonomist Dergisi)

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.