BİM değerleme ve analizi

BIMAS

ÖZET BİLGİLER

1995 yılında faaliyete 21 mağaza ile başlayan şirket, 2018 ikinci çeyrek dönem sonu itibari ile 6516 yurtiçi, 695 yurtdışı olmak üzere toplam 7211 şube, yaklaşık 900 bin metrekare kapalı depolama alanı, 57 lojistik merkezi ile 700 kamyonluk lojistik faaliyetler için oluşturulan filo ve yaklaşık 42 bin çalışanı ile ortalama günlük 4.1 milyon müşteriye hizmet vermektedir.

Şirket 2018 ikinci çeyrek dönem sonu itibariyle, %71,5’u halka açık olarak BIST’te işlem görmekte olup, %14.8’lik bölümü Merkez Berket Gıda ve %10.5’lük bölümü Naspak Gıda ortaklığında bulunmaktadır. Şirket, File markası ile süpermarket alanında faaliyet gösteren ve yurtdışı operasyonları kapsamında ise BIM Fas, BIM Mısır olarak faaliyet gösteren 3 bağlı ortaklığı bulunmaktadır.

Türkiye’de perakendecilik sektörü istikrarlı büyüme göstermektedir. Mevcut sektörün gayrisafi yurtiçi hasıladaki payı yaklaşık %27 lerde olup, alım gücünün düşük olduğu ülkelerde indirim perakende şirketlerinde bu büyüme daha hızlı görülmektedir. Türkiye’de hanehalkının tüketim harcamalarının yaklaşık %20 en büyük ikinci kalem olarak gıda ve alkolsüz içeceklerden oluşmakta olup, hanehalkının fiyat uygunluğu tercihi en önemli ikinci tüketim kalemi olan ve gıda ve alkolsüz ürünler için daha fazla önem oluşturuyor. Yüksek enflasyon, faiz ve düşük büyüme ortamında genel hanehalkının tüketim tercihlerinde fiyat daha önem arz etmeye başlıyor. Bu sebeple indirim perakendecileri sektör üzeri ortalamalarda performans gösterebiliyorlar.

BIM, Haziran 2018 itibari ile ciro bakımından yurtiçi benzer şirketlere borsada işlem gören perakende şirketlerine göre en büyük şirket konumundadır. BİM yaklaşık son 1 yıllık dönemde 569 şube açacak şekilde (ortalama gün başına 1.58 şube) yurtiçinde şube bazında büyümeye devam etmiştir. Ayrıca geçen son yarıyıl döneminde, önceki yarı yıla göre çeyreksel bazda günlük şube sayısı açma hızını ikiye katlamıştır.

DEĞERLEME

BIM, 19/10/2018 kapanışına göre 79.45 TL den işlem görmektedir. 3. Çeyrek 2018 döneminde fiyat artışlarıyla birlikte stok karı nedeniyle piyasa kar beklentisi olan 311 milyon TL üzerinde sonuçlar açıklanmasını beklemekteyiz.

Bim için satış büyümesinde şirketin yeni şube açılışları ve şube bazında ortalama verimlilik artışı dikkate alınarak satış hacmi tahmin edilmiştir. Şirketin enflasyon üzerinde güçlü büyüme oranları ile performans göstermekte olup 2 ayrı değerleme yöntemi uygulanmıştır. Bunlar indirgenmiş nakit akımları yöntemi ve benzer rakip şirketlere göre piyasa çarpanı karşılaştırma yöntemidir. . Bu iki değerleme yöntemine %50'şer ağırlık verilmiş olup, olması gereken ortalama fiyatı..

Raporun fiyat değerleme kısmı için...

Alan Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.