"Orta vadede Türk Lirasi ile ilgili olumlu görüsümüzü koruyoruz
Artan politik riskle beraber geçtigimiz haftalarda dolar ve Euro
karsisinda deger kaybeden TL geçen hafta dolar karsisinda %0,7,
Euro karsisinda ise %0,4 deger kazandi. Ancak deger kazançlari
gelismekte olan ülkelerin para birimlerinin deger kazançlarinin altinda
kaldi. Ortalamada gelismekte olan ülke para birimleri dolar karsisinda
%1 deger kazanirken, Euro karsisinda %1,1 deger kazanci sagladi.
Önümüzdeki günlerde de TL’nin küresel piyasalari takip etmeye
devam etmesini bekliyoruz. Küresel piyasalarda yasanan gelismeler
ve yurtiçinde artabilecek politik risk nedeniyle kisa dönemde Türk
lirasinda oynaklik artabilir. Orta vadede Türk lirasi ile ilgili olumlu
görüsümüzü koruyoruz.

Eurotahvillerde orta ve kisa vadelerde “TUT” tavsiyemizi
koruyoruz

Gelismekte olan ülke eurotahvilleri Yunanistan konusunda endiselerin
bir miktar azalmasi ve ekonomik verilerin beklentilerden daha iyi
gelmesi sonucunda risk algisinda gözlemlenen iyilesme ile beraber
haftanin son islem gününü deger artislari ile kapatti. ABD Hazine
bonolari üzerinden sunulan ek getirinin daraldigi günde CDS
seviyelerinde de toparlanmalar gözlemlendi. Türk eurotahvilleri ise
geçtigimiz haftalarda yurt içinde artan tansiyon ile beraber diger
gelismekte olan ülkelere göre daha kötü bir performans sergilemisti.
Ancak Cuma günü piyasalarda gözlemlenilen toparlanma ve politik
gelismeler konusundaki haber akisinin bir miktar azalmasi
sonucunda Türk eurotahvilleri diger gelismekte olan ülke
eurotahvillerine göre daha iyi bir performans sergiledi. ABD hazine
bonolarina karsi sunulan ek getiriler daralirken Türkiye CDS
seviyelerinin de toparlandigini görüyoruz.

TÜFE’ye endeksli kiymetler ile orta vadeli kiymetlerde “AL”
önerimizi koruyoruz
Yurt disi piyasalarda toparlanmalarin gözlemlendigi günde tahvil
ve bono piyasasi da kisa ve orta vadelerde bir miktar deger artisi
kaydetti. Uzun vadeli kiymetlerde ise islem hacminin çok sinirli
oldugunu gördük. Gösterge kiymet günü 2 baz puan asagidan %9,12
seviyelerinden kapatti. Hazine bugün 6-ay vadeli referans bononun
ihalesini, yarin ise 4-yil vadeli sabit kuponlu kiymetin
(TRT060814T18) ihalesini gerçeklestirecek. 6-ay vadeli referans
bonoda toplam ihraç 2 milyar TL tutarinda gerçeklesecek. Hazine’nin
Mart ayi iç borç çevirme orani hedefine ulasmasi için sabit kuponlu
kiymet ihalesinde 1,7 milyar TL borçlanmasi gerekiyor. Biz bu
kiymete talebin sinirli olacagini düsünsek de Hazine’nin aylik
hedefine ulasmakta zorlanmasini beklemiyoruz. Yurtdisi piyasalarda
esen olumlu havanin ve TL’deki toparlanmanin etkisi ile tahvil ve
bono piyasasinin güne deger artislari ile baslamasini bekliyoruz.
Gösterge kiymette sabah geçen kotasyonlar 5 baz puan asagida
bulunuyor.
Hisse Senetleri piyasasi için "BIRIKTIR" önerimizi koruyoruz…
IMKB geçtigimiz hafta bir önceki haftaki kayiplarin bir kismini telafi
ederek haftayi %5,8’lik deger kazanciyla 52.626 puan seviyesinden
kapatti. Yükselise en büyük destek bankacilik, GYO ve sigorta
endekslerinden geldi. Politik risklerin bir miktar azaldigi ve yurtdisi
piyasalarda olumlu havanin estigi haftada MSCI Türkiye endeksi %
5,6 yükselerek MSCI gelismekte olan ülkeler endeksinin %1,5
üzerinde getiri saglarken, MSCI Orta ve Dogu Avrupa Endeksinin %
1,2 altinda getiri sagladi.

TÜFE’ye endeksli kiymetler ile orta vadeli kiymetlerde “AL”
önerimizi koruyoruz.

Yurt disi piyasalarda toparlanmalarin gözlemlendigi günde tahvil ve
bono piyasasi da kisa ve orta vadelerde bir miktar deger artisi kaydetti.
Uzun vadeli kiymetlerde ise islem hacminin çok sinirli oldugunu gördük.
Gösterge kiymet günü 2 baz puan asagidan %9,12 seviyelerinden
kapatti. Hazine bugün 6-ay vadeli referans bononun ihalesini, yarin ise 4-
yil vadeli sabit kuponlu kiymetin (TRT060814T18) ihalesini
gerçeklestirecek. 6-ay vadeli referans bonoda toplam ihraç 2 milyar TL
tutarinda gerçeklesecek. Hazine’nin Mart ayi iç borç çevirme orani
hedefine ulasmasi için sabit kuponlu kiymet ihalesinde 1,7 milyar TL
borçlanmasi gerekiyor. Biz bu kiymete talebin sinirli olacagini düsünsek
de Hazine’nin aylik hedefine ulasmakta zorlanmasini beklemiyoruz.
Yurtdisi piyasalarda esen olumlu havanin ve TL’deki toparlanmanin
etkisi ile tahvil ve bono piyasasinin güne deger artislari ile baslamasini
bekliyoruz. Gösterge kiymette sabah geçen kotasyonlar 5 baz puan
asagida bulunuyor.
TÜFE'ye endeksli kiymetlerin nominal getiri saglayan kiymetlere
oranla daha cazip oldugunu düsünüyoruz. Bu nedenle bu kiymetlerde uzun
vadeli tutmak amaciyla pozisyon alimini öneriyoruz.
Orta vadede 08.12.10 ve 3.11.10 iskontolu kiymetleri öneriyoruz.
Merkez Bankasinin 2010 yilinda faiz artirimina baslamasi ihtimali
nedeniyle uzun vadeli yatirim amaci ile sabit kuponlu senetler yerine
degisken kuponlu kiymetin alimini öneriyoruz.
Risk almak istemeyen ve kisa vadeli pozisyonda kalmak isteyen
yatirimcilar için mevduat ve repoyu öneriyoruz.

Kisa ve orta vadeli Eurotahviller için TUT tavisyemizi koruyoruz

Gelismekte olan ülke eurotahvilleri Yunanistan konusunda endiselerin bir
miktar azalmasi ve ekonomik verilerin beklentilerden daha iyi gelmesi
sonucunda risk algisinda gözlemlenen iyilesme ile beraber haftanin son
islem gününü deger artislari ile kapatti. ABD Hazine bonolari üzerinden
sunulan ek getirinin daraldigi günde CDS seviyelerinde de toparlanmalar
gözlemlendi. Türk eurotahvilleri ise geçtigimiz haftalarda yurt içinde artan
tansiyon ile beraber diger gelismekte olan ülkelere göre daha kötü bir
performans sergilemisti. Ancak Cuma günü piyasalarda gözlemlenilen
toparlanma ve politik gelismeler konusundaki haber akisinin bir miktar
azalmasi sonucunda Türk eurotahvilleri diger gelismekte olan ülke
eurotahvillerine göre daha iyi bir performans sergiledi. ABD hazine
bonolarina karsi sunulan ek getiriler daralirken Türkiye CDS seviyelerinin
de toparlandigini görüyoruz.
Önümüzdeki dönemde AB ülkelerinin Yunanistan’a destek olacak sekilde
açiklamalarda bulunmasi gelismekte olan ülke eurotahvillerinin deger
artislari kaydettmeye devam etmesini saglayacaktir. Bu ortam içerisinde
yurtiçindeki haber akisi kontrol altinda tutuldugu sürece Türk
eurotahvillerinin göreceli olarak daha iyi bir performans sergilemeye
devam etmesini bekliyoruz.
Kisa vadeli tahvil getirilerinin alim-satim spredinin genislemesi
nedeniyle kisa vadeli kiymetlerde TUT önerimizi koruyoruz.
Yurtdisi piyasalarda volatilitenin artmasi nedeni ile orta vadelerde
TUT önerisi verirken uzun vadelerde SAT önerimizi koruyoruz.
7 Kasim 2019 vadeli kiymetin benzer vadedeki diger kiymetlere göre
cazip oldugunu düsünüyoruz. Bu nedenle bu kiymette pozisyon
alinmasini öneriyoruz.
14.7.2017 vadeli USD cinsi Eurotahvilin likiditesini ve getiri
seviyesini göz önünde bulundurunca benzer vadeye sahip kiymetlere göre
cazip oldugunu düsünüyoruz. Bu kiymette pozisyon alinmasini öneriyoruz.

Hisse senetleri piyasasi için Biriktir tavsiyemizi koruyoruz

Geçtigimiz hafta endeks %5,8 yükselerek bir önceki haftanin kayiplarinin
bir kismini telafi ederken, en çok yükselen sektörler bankacilik, GYO ve
sigorta sektörleri oldu. 50 bin puanin altinda haftaya baslayan endeks
haftayi 52.626 seviyesinden tamamladi. Küresel piyasalarda herhangi
bir olumsuz gelisme olmadigi ve politik riskte belirgin bir artis görülmedigi
sürece, piyasada sene basinda yakalanan olumlu hava devam edecektir.
Geçen haftanin Avrupa'da en önemli gündem maddesi Akdeniz ülkeleri
olmaya devam etti. Haftanin sonunda Fransa Cumhurbaskani
Sarkozy'nin Yunanistan'i kurtarmak için Euro bölgesinin her türlü yardima
açik oldugunu açiklamasi hisse senetleri piyasalarinda moralleri
yükseltti. ABD'de ise beklentilerden daha az düsen tarim-disi istihdam
hisse senetleri piyasasina olumlu yansidi. Bu hafta yatirimcilar ABD'de
açiklanacak tüketici güveni ve perakende verilerini yakindan takip
edeceklerdir. Yurtiçinde ise sürpriz yaratacak 4. çeyrek sirket karlari
hisse senetlerini etkileyebilir. Beklentilerinde üzerinde gelecek sanayi
üretimi verisi bankacilik sektörü hisseleri öncülügünde piyasayi olumlu
etkileyecektir.
Hisse Senetleri piyasasi için "BIRIKTIR" önerisi vermeye devam
ediyoruz. Piyasadaki geri çekilmelerin alim firsati olarak kullanilmasini
tavsiye ediyoruz. Endeks su anki seviyesine göre hedef endeks
degerimiz olan 61.000 puana göre %16 getiri potansiyeli tasimakta

Hisse Öneri Piyasa Degeri (mn YTL) Portföye Giristen Ortalama
Tarihi Kapanis Cari Hedef 1Yillik Min. Maks Getiri Itibaren Performans% Hacim
Ort. 1Yil 1Yil Pot.% TL Dolar Relatif 3 1
Getiri Getiri Getiri Aylik Yillik Agirlik
AKGRT 01.03.2010 1,95 597 826 1.198 474 1.714 38 9,2 9,0 6,2 24,0 12,5 5%
ANHYT 02.10.2009 4,64 1.16 1.551 802 320 1.255 34 31,1 27,3 16,7 1,4 1,5 6%
CLEBI 03.12.2009 17,10 416 501 287 164 447 20 25,7 21,0 18,6 3,8 2,1 5%
ENKAI 05.03.2010 6,45 11.61 16.231 10.032 6.12 13.32 40 0,0 0,0 0,0 12,7 12,1 10%
HALKB 02.07.2009 10,15 12.69 16.853 9.764 4.025 14.875 33 54,9 53,1 9,0 25,0 34,5 12%
ISGYO 05.03.2010 1,63 734 1.031 615 392 814 41 0,0 0,0 0,0 6,8 3,9 6%
TKFEN 14.04.2009 5,65 2.091 2.494 1.48 724 2.164 19 118,0 122,1 16,6 11,9 15,3 9%
TOASO 22.12.2009 5,20 2.6 3.35 1.742 600 2.875 29 15,9 14,4 13,5 7,3 8,5 11%
TTKOM 08.01.2010 4,98 17.43 20.65 15.862 13.23 18.2 18 -1,0 -5,8 3,1 16,8 17,4 12%
TUPRS 10.02.2010 30,50 7.638 8.809 5.734 3.481 8.201 15 5,9 3,4 1,8 22,0 23,5 12%
YKBNK 06.01.2010 3,42 14.87 18.539 12.146 6.564 15.91 25 -0,9 -5,4 2,7 43,4 47,2 12%

Ortalama Getiri Potansiyeli / Ortalama Getiriler 28 23,5 21,7 8,0

Endeks hedefimizi kur, büyüme, enflasyon ve faiz oranlarinda
yaptigimiz degisiklikten sonra 61,000 olarak belirledik. IMF ile
anlasma olmasi durumunda ise Türkiye'nin risk primi düseceginden daha
düsük hisse senedi risk primi ile hesapladigimi endeks hedefimiz
66.000 puan.
Borsa için gerilemelerin alim firsati olarak kullanildigi
“BIRIKTIR” görüsümüzü koruyoruz. 2009 yili sistemik riske oynayanlarin
para kazandigi bir Beta yili oldu. 2010 yili sektör ve sirket
seçimlerinin öne çiktigi bir Alfa yili olacak.
Borsadaki gerilemelerin endeksin 2009 yilinda %58, 2010 yilinda
ise sene basindan bu yana %6.5 üzerinde getiri saglayan Is Yatirim
Öneri Listesine yatirim yapmak için kullanilmasini tavsiye ediyoruz.