JCR Eurasia Rating Başkanı Orhan ÖKMEN'in Açıklaması

* AB'nin çevre ülkelerinin zafiyetinin yanında dolar'ın ileride
oluşacak arz açığı riski de doların yükselmesinin ana nedenlerinden birisi
olacaktır. Zira, FED uzun süredir swap penceresini dünyaya kapatmıştır.
Ayrıca, kriz dönemlerinin güvenilir limanı olan Dolar veya ABD
Tahvilleri'nin yanı sıra bu aşamada daha çok Japon Yeni uluslar arası
yatırımcılar için yeni bir liman haline gelmiştir.



* Diğer taraftan, Doların yükselmesinin reaksiyonu olarak Dünya
genelinde Petrol ve Altın Fiyatlarının dolar bazında düşmesine rağmen
önümüzdeki dönemlerde düşecek olan Euro ve yükselmesi beklenen Dolar
karşısında TL'nin çapraz paritelerindeki volatiliteler Türkiye açısından
enerji maliyetlerini daha da ağırlaştıracaktır.



* Türk Bono piyasalarında yabancı payının % 10 civarında olması, başta
büyük bankalar olmak üzere kurumsal Türk yatırımcıların alım desteğiyle
faizin anı çıkışının önünü kesme kolaylığı yaratmış olsa bile yerli bireysel
veya yerli küçük kurumsal yatırımcıların bonoda satış eğilimine girmesi
önemli bir risk unsurudur.



* Türkiye için faiz riski ve enerji maliyetlerindeki artış riski
önemli likidite ihtiyacı doğuracaktır. İlerleyen dönemlerde Türkiye
açısından böyle bir likidite ihtiyacının doğması durumda şu sıralarda IMF'in
Türkiye'ye aktarabileceği büyüklükte bir kaynağı o tarihlerde IMF dahi
bulamayabilir. Zira 2010 da krizin kaynağı Avrupa'ya kaymıştır. Ulusal
borçlar ile bütçe açıklarının Milli gelirle olan ilişkisinde esas alınan
Maastricht Kriterleri Avrupa ülkeleri açısından artık referans unsuru
olmaktan çıkmış ve AB'nin civar ülkeleri IMF'in kaynakları için şu anda sıra
beklemektedir.



JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş.



Orhan ÖKMEN

Yönetim Kurulu Başkanı