ANALİZ-GSYH Verisi(İş Yatırım)

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Ekonomide dengelenme süreci hızlandı
Türkiye ekonomisi 2018'in üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %1,6 ile
beklentilerin altında büyüdü (tahminimiz:%2,2, piyasa medyan
beklentisi %2,0). Öte yandan, takvim etkisinden arındırılmış yıllık
büyüme %2,1 olurken, takvim ve mevsimsellikten arındırılmış çeyreklik
büyüme %-1,1 ile iktisadi faaliyette ivme kaybının hızlandığına işaret
etti (2018 2.Ç:%0,6).
Harcama bileşenlerine göre büyüme bileşenlerine bakıldığında özel
tüketim katkısının 0,7 puana gerilediği (2.Ç: 3,8 puan), toplam
yatırımların ise -1,1puan ile eksiye döndüğü (2.Ç: 1,3 puan)
görülüyor. Tüketimdeki ivme kaybı dayanıklı mal tüketimindeki %24'lük
yıllık daralmadan kaynaklandı. Ayrıca yarı dayanıklı malların tüketimi
yıllık %4,5 daralırken dayanıksız tüketim ve hizmetler artıda kalmaya
devam etti. Yatırımlardaki daralmada ise makine-teçhizat grubundaki
%8,5'lik yıllık düşüş başrolü oynadı. Madalyonun diğer yüzünde kamu
tüketim harcamaları 0,9 puan ile önceki çeyreğe benzer bir katkı
verdi. Dış ticaret cephesinde ise, ihracatın büyümeye katkısı 2,9
puana yükselirken iç talepteki yavaşlamanın yansıması ile ithalat
yıllık %17 daraldı (3,8 puan katkı). Böylece net ihracatın manşete
katkısı 6,7puana ulaşarak büyüme bileşenlerindeki dengelenmenin hız
kazandığını gösterdi.
Bahsettiğimiz tüm kalemlerin büyümeye toplam katkısı aslında 7,2
puan yapıyor. TÜİK ile yaptığımız görüşmede aradaki -5,6 puanlık
negatif katkının zincirleme hesap yönetiminden kaynaklandığını (yeni
sistemde manşet büyümeye alt kalemlerin katkılarının toplanması ile
ulaşılamadığını) teyit ettik. Ayrıca, tabloda stok değişimleri ile
yazdığımız kısımda aslında stok erimesinin negatif katkısının oldukça
sınırlı olduğunu öğrendik.
Üretim tarafında büyümede (katkılar ikinci sayfadaki tabloda)
önceki çeyreğe kıyasla ivme kaybında sanayi, inşaat ve hizmet
sektörleri öne çıkıyor. Öte yandan tarım ve gayrimenkul
faaliyetlerinin katkısı sınırlı da olsa önceki çeyreğe kıyasla
artıyor.
Özetle üçüncü çeyrekte özel tüketim ve yatırımlardaki yavaşlama
ile birlikte büyümede ivme kaybı hızlandı. Ağustos ayında finansal
piyasalarda başlayan dalgalanmanın ve sıkı parasal duruşun tüketim ve
yatırım iştahına yansıdığını görüyoruz. Öte yandan net ihracatın
katkısının artı olması büyüme bileşenleri arasındaki dengelenme
sürecini doğruluyor. Net ihracattan gelen katkıda ihracatın desteği
kadar iç talepteki yavaşlamanın ithalata yansıması etkili oldu.
Yılın son çeyreğinde parasal sıkılaşmanın finansal koşullar
üzerinde yarattığı olumsuz etki, TL'deki değer kaybının yatırım ve
tüketim iştahını azaltması ve yüksek enflasyon etkisiyle büyümede
daralma öngörüyoruz. İlk tahminimiz yıllık bazda %2,8'lik daralma
yönünde, ancak başta sanayi üretimi başta olmak üzere son çeyreğe dair
gecikmeli veriler açıklandıkça tahminimizi daha da netleştireceğiz.
2018 yılı toplam büyüme beklentimizi %2,5 olarak koruyoruz. Son
çeyreğe benzer şekilde iktisadi faaliyetteki daralmanın gelecek yılın
ilk yarısında da devam etmesini bekliyoruz. Yılın ikinci yarısındaki
kısmi toparlanma ile birlikte 2019'un toplamında %1'lik bir büyüme
öngörüyoruz.
Muammer Kömürcüoğlu / Ekonomist | Araştırma"

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20181210134952246_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey