QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Erkin
Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"3. Çeyrek GSYH büyümesi yıllık %1.6 ile beklentilerin altında
gerçekleşti. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış GSYH çeyreklik
bazda %1.1 küçüldü. ? Büyümedeki yavaşlamayla beraber dengelenme de
belirginleşirken, büyümeye en büyük katkıyı net ihracat yaptı. ? TCMB
anketinde 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi %17.4?ten %16.5?e
geriledi.
Yıllık büyüme sert yavaşladı çeyreklik büyüme eksiye döndü GSYH
3. Çeyrekte yıllık bazda %1.6 artarak, %2 olan piyasa beklentisinin ve
%3 olan tahminimizin altında gerçekleşti. Önceki çeyrekte (revize
edilmiş olarak) %5.3 olan büyüme, böylece finansal dalgalanmalarının
ve parasal sıkılaşmanın etkisiyle sert şekilde yavaşlamış oldu.
Çeyreklik bazda ise, mevsim ve takvim etkileri arındırılmış GSYH %1.1
düşerek, 2016-3. Çeyrekten bu yana ilk defa daraldı. Harcamalar
tarafında büyümenin kompozisyonuna bakınca yavaşlamayla beraber
dengelenmenin de belirginleştiği görülüyor (Grafik 1 ve 2). Hem
yıllık, hem de çeyreklik bazda büyümeye en büyük pozitif katkıyı net
ihracat yaptı. Bunda mal ihracatı ve turizm gelirlerindeki artışla
beraber, talep zayıflığı yüzenden ihracatın sert şekilde gerilemesi
etkili oldu. Hanehalkı tüketimi ve yatırımların büyümeye katkısı
yıllık bazda zayıflarken, çeyreklik bazda belirgin oranda negatif
oldu. Özel tüketim, kamu tüketimi, yatırım ve net ihracat için yıllık
büyümeye katkılar sırasıyla 0.7, 1, -1.1 ve 7 yüzde puan çeyreklik
büyümeye katkılar sırasıyla -2.4, -0.4, -1.1 ve 2.4 yüzde puan olarak
kaydedildi. Dolayısıyla bu harcama gruplarınca açıklanmayan ve stok
değişimleri ve istatistiksel hatalardan oluşan kısım yıllık büyüme
için -6 puan gibi yüksek bir seviyede olurken, bunun çeyreklik
büyümeye etkisi 0.3 puanla sınırlı kaldı. Üretim tarafındaki
kompozisyon ise, çeyreklik daralmanın büyük ölçüde finans ve imalat
sanayi sektörlerinden kaynaklandığını gösteriyor. Bu sektörlerde
katma değer önceki çeyreğe göre sırasıyla %21.7 ve %1.8 düşerken,
büyümeye katkılar -0.7 ve -0.4 oldu. Finansal aktivitedeki sert düşüş
kredilerde halen devam eden daralmayla tutarlı görünüyor ve son
çeyrekte de belirgin bir negatif etki olabileceğine işaret ediyor. 3.
Çeyrekte GSYH?nin çeyreklik bazda kayda değer bir daralma kaydetmesi,
bize yavaşlamanın düşündüğümüzden çabuk ilerlediğini gösterdi. Son
çeyrekte ise, dış ticaretteki dengelenme ve kredilerdeki daralmanın
hızlı seyrini sürdürüyor. Zayıf seyreden PMI, kapasite kullanım oranı
gibi anket bazlı veriler de ekonomik aktivitenin düşüş eğilimini teyit
ediyor. Bunu dikkate alarak son çeyrekte muhtemelen daha belirgin bir
çeyreklik daralma olacağını ve yıllık büyümenin eksiye döneceğini
düşünüyoruz. Yılın tamamı için %3 olan tahminimizi henüz korumakla
birlikte, dünkü verinin ardından riskin aşağı yöne döndüğünü
değerlendiriyoruz. Enflasyon beklentileri geriledi Türk lirasındaki
değerlenme ve enflasyondaki düşüşle beraber, orta vadeli enflasyon
beklentileri Aralık?ta iyileşme kaydetti. 12 ay sonrası için enflasyon
beklentisi 0.9 yüzde puan düşerek %16.5, 24 ay sonrası için enflasyon
beklentisi 0.6 puan düşerek %12.4 oldu. Bununla beraber %24 olan TCMB
politika faizinde önümüzdeki üç ay içinde değişiklik beklenmiyor. 12
ay sonra ise politika faizi %20 civarında öngörülüyor. Piyasalarda
bugün Yurtiçinde bugün saat 10?da Ekim ayı ödemeler dengesi
açıklanacak. Dış ticaret açığındaki belirgin daralmanın neticesinde,
cari dengenin son iki ay olduğu gibi Ekim?de de (2.4 milyar dolar)
fazla vermesini bekliyoruz. Bu durumda 12 ay birikimli cari açık
46.1?den 39.8 milyar dolara gerileyecek. İngiltere?de bugün
parlamentoda yapılması planlanan Brexit anlaşmasının oylaması,
hükümetin yeterli siyasi destek sağlayamaması sebebiyle ertelendi.
Başbakan May AB ile tekrar müzakere yolunu deneyebilir ama AB
tarafının esneklik göstermemesi durumunda belirsizlik yükselebilir.
Gelişmelerin ardından GBP diğer para birimleri karşısında zayıfladı.
1.25 seviyelerine inen GBP/USD Nisan 2017?den beri en düşük seviyeyi
gördü. EUR/USD de dün 1.1425 seviyelerinde başlayıp bu civarda
dalgalandıktan sonra, Brexit?in yanı sıra Fransa?daki belirsizliklerin
etkisi ve dolardaki toparlanmayla beraber geriledi. Parite bu sabah
1.1365 seviyelerinde seyrediyor. USD/TL 5.30 seviyesinin etrafında
dalgalandıktan sonra bu sabah 5.32?den başladı. Yurtiçinde 10 yıllık
tahvil faizi 18 baz puan arttı %17.40 oldu. 2 yıllık tahvil faizi
%20.31?den işlem gördü. Hazine bugün 2 yıllık tahvili yeniden ihraç
edecek. Bu ay biri bugün, biri haftaya iki tahvil ihalesi düzenleyecek
Hazine 2.8 milyar dolarlık borç servisine karşılık 4.5 milyar TL
borçlanma yapmayı planlıyor. 5 yıllık Türkiye CDS?i ise dün 6 baz puan
arttı ve 393 oldu."
https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2037.vsf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey