ANALİZ-Koza Altın(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Koza Altın, 3Ç18'de 271 mn TL FAVÖK (konsensüs: 334 milyon TL) ve
484 mn TL net kar (konsensüs: 452 milyon TL) açıklamıştır.
Net satışlar 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4.6 artışla
460.9 milyon TL olmuştur. 2Ç17'de 76.6 bin ons altın satışı
gerçekleştiren şirketin bu çeyrekte altın satışları düşüş gösterek
66.9 bin ons olarak gerçekleşmiştir. 9A18 itibariyle toplam altın
satışları 183 bin ons olurken, satış gelirleri bir önceki yılın ilk
dokuz ayına göre hem hacim artışı hem de kurlardaki yükseliş nedeniyle
%51 artışla 1.106 milyon TL olmuştur. İlk dokuz ayda toplam altın
üretimi ise 191 bin ons olurken, şirketin yıl sonu üretim hedefi olan
280 - 300 bin ons seviyesine ulaşmak için son çeyrekte 90 bin ons
altın üretimine ulaşılması gerekmektedir.
2Ç18'de ons başına 1.306 dolar olan altın fiyatları, 3Ç18'de ons
başına 1.212 dolara düşerek, şirketin operasyonel performansını
etkilemiştir. Aynı zamanda, Türk Lirası'ndaki değer kaybı nedeniyle
nakit maliyeti ons başına 545 dolara gerilemiştir. Böylelikle Türk
Lirası'ndaki değer kaybı ve yıllık bazda yüksek satış hacimleri
nedeniyle, FAVÖK 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %121.7
artışla 270.7 milyon TL olmuştur.
Koza Altın 3Ç18'de 203 milyon TL kur farkı geliri elde ederek, net
yatırım gelirleriyle birlikte 299 milyon TL net finansman geliri
sağlamıştır. Bu da net karı destekleyerek 3. çeyrekte geçen yılın aynı
çeyreğine göre %260.9 oranında artışla 484.0 milyon TL net kar elde
etmesini sağlamıştır. Şirketin 3Ç18'de 47 milyon TL ertelenmiş vergi
geliri sayesinde efektif vergi oranı %12 olmuştur.
Net nakdi 9A18 itibariyle bir önceki çeyreğe göre %19 artarak 2.5
milyar TL'ye yükselmiştir.
SONUÇ: Koza Altın 3Ç18'de 334 milyon TL olan piyasa
beklentilerinin altında, 271 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. Net kar
ise 452 milyon TL olan piyasa beklentilerinin hafif üzerinde 484
milyon TL olarak açıklanmıştır. Zayıf üretim rakamları operasyonel
performansın beklentilerin altında kalmasına neden olurken, finansal
kazançlar net kara destek olmuştur. Şirketin 3Ç18 faaliyet sonuçlarını
hafif olumsuz olarak değerlendirirken, güçlü nakit pozisyonu ve
gelecekte üretim hacimlerinde yaşanabilecek artış potansiyeli şirket
açısından olumlu sayılabilecek unsurlardır. Ancak Koza Altın için
dava süreçlerinin faaliyetler üzerindeki etkileri ve altın
fiyatlarının seyri hisse fiyat performansı açısından yakından
izlenmelidir. Şirket 2018 yılı beklentilerine göre 5.5x FD/FAVÖK ve
6.1x F/K ile işlem görmektedir. "

http://paramineyapayim.com/RaporService/Arastirma/ArastirmaFileService.svc/DownloadFileRapor/SIRKETRAPOR/2018-11-09/KOZAL

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey