Şekerbank ( http://www.sekerbank.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"TÜİK, Ağustos ayı sanayi üretimi rakamlarını açıkladı. Buna göre
sanayi üretimi arındırılmamış seride yıllık bazda %11 daraldı. Piyasa
beklentisi sanayi üretiminin yıllık bazda %7,5 daralma göstermesi
yönündeydi. Geçen sene aynı dönemde SÜ yıllık bazda %7,8 artış
göstermişti. Takvim etkisinden arındırılmış veri yıllık bazda %1,7
artarken, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış (MTEA) sanayi
üretimi ise aylık bazda %1,1 daralma kaydetmiştir. Takvim etkisinden
arındırılmış SÜ ise %1,7 yıllık büyüme ile Ara16'dan bu yana en zayıf
performansı kaydetmiştir.
Oca-Ağu18 dönemi olarak bakıldığında ise arındırılmamış verilerde
SÜ ortalamada %5,2 yıllık artış kaydederek Oca-Ağu17 rakamı olan
%7,6'nın gerisinde kalmıştır. MTEA endeksi Temmuz ayındaki %3,5'lik
güçlü aylık artış ile ilk yedi aylık ortalamayı yataya çekmiştı.
Ağustos ayındaki MTEA bazındaki daralma ile birlikte Oca-Ağu18
döneminin ortalaması tekrardan %0,2 ile negatife dönmüştür. Böylece,
geçen sene ilk sekiz ay ortalaması olan %1,3'ün gerisinde kalmaya
devam etmiştir.
Ağustos ayındaki uzun Kurban Bayramı tatili sebebiyle MTEA SÜ
verisinin bu ay özelinde genel gidişatı göstermesi açısından daha
doğru sinyaller içerdiğini düşünüyoruz. Verinin ayrıntılarında
motorlu kara taşıtları imalatı aylık bazda %11 daralma (90 baz puan)
göstermiş ve manşet üzerinde baskı kuran birinci kalem olmuştur. Temel
eczacılık ürünlerinin ve eczacılığa ilişkin malzemelerin imalatı aylık
bazda %17 daralma (52 baz puan) göstermiş ve ikinci baskı kuran kalem
olmuştur. Diğer metalik olmayan mineral ürünlerin imalatı aylık bazda
%4,6 daralma (37 baz puan) ile üçüncü olmuştur. Belirtmek gerekir ki
geleneksel üretici sektörler Temmuz ayındaki hafif toparlanma
sonrasında Ağustos ayında hem MTEA hem de arındırılmamış veri bazında
yavaşlama ve hatta daralma göstermiştir.
Yorum:
Hatırlanacağı üzere Temmuz ayında SÜ verisi beklentilerin bir
hayli üzerinde yıllık bazda %7,6 artış kaydetmişti. MTEA SÜ verisinin
de güçlü aylık artış sergilemiş olması 3. çeyreğe başlangıç anlamında
olumlu karşılanmıştı. Fakat diğer öncü göstergelerde gözlemlemekte
olduğumuz ciddi yavaşlama eğiliminin SÜ verilerinde de bir müddet
sonra gözlemlemeye başlayacağımızı belirtmiştik. Beklentimiz
paralelinde SÜ verisi hem MTEA hem de arındırılmamış veri bazında
ciddi daralma göstermiştir. Arındırılmamış SÜ verisi May09'dan bu yana
en zayıf performansını sergilemiş ve yıllık bazda %11 daralmıştır.
MTEA veri de aylık bazda %1,1 daralma kaydetmiştir. Raporumuzda
belirttiğimiz üzere manşette uzun Kurban bayramı tatilinin ciddi
etkisi bulunmaktadır. Bayramın bozucu etkisinin temizlendiği MTEA SÜ
de ilk yedi ayın ortalaması olan yatay büyümenin bir hayli üzerinde
%1,1'lik daralma göstermiştir.
Önümüzdeki döneme ilişkin olarak Ağustos ayında SÜ'de görülen
ciddi daralma 3Ç18 itibariyle diğer tüm göstergelerde de gözlemlemeye
başladığımız yavaşlama eğilimini teyit etmiştir. Öncü göstergelerden
olan PMI verisinin Eylül ayında 2009 yılından bu yana en düşük seviye
olan 42,7'ye gerilemiş olması sebebiyle SÜ'deki daralmanın hem
yıllık hem de aylık bazda Eylül ayında da devam edeceğini tahmin
ediyoruz. Özetle özellikle kredi büyümesindeki ciddi yavaşlama,
ithalat talebindeki daralma ve 3Ç17'den gelen güçlü GSYH baz etkisi
ile GSYH büyümesinin 3Ç18'de önemli miktarda yavaşlayacağını hatta
daralma kaydedebileceğini düşünüyoruz. Bilindiği üzere 2Ç18 GSYH
büyümesinin açıklanması ile 1YY18 GSYH büyümesi %6,3 olarak
gerçekleşmişti. 2YY için tüm yavaşlama sinyalleri ile birlikte 2018
tüm yıl için GSYH büyüme beklentimizi %4-4,5 bandından %3,5 seviyesine
revize ediyoruz. Eylül ayında açıklanmış olan Yeni Ekonomi Programı
(YEP)'nda 2018 ve 2019 yılları için sırasıyla %3,8 ve %2,3 büyüme
öngörülmektedir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey