Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

16 Ekim 2018 - 09:03 borsagundem.com

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Bugün Ağustos ayı sanayi üretimi ve konut fiyatları açıklanacak.
Finansal piyasalarda yaşanan çalkantı ile her iki verinin de olumsuz
bir görünüm ortaya koymasını bekliyoruz. Sanayi üretiminde
mevsimsellikten arındırılmış olarak aylık bazda %2 düşüş bekliyoruz.
Bu oran takvim etkisinden arındırılmış yıllık artış hızının önceki
ayki %5.6 oranından %1?e gerileyeceği anlamına geliyor. Bu beklenti
Bloomberg?in gösterdiği piyasa beklentisiyle de örtüşüyor. Ayrıca
arındırılmamış sanayi üretim endeksi için, bayram tatili sebebiyle
yaşanan çalışma günü kaybı belirgin bir daralma olmasına yol
açacaktır.
Dün açıklanan Eylül ayı merkezi yönetim bütçesi, 6.0 mlr TL açık
vererek geçen senenin aynı ayındaki 6.4 mlr TL'lik açığa göre sınırlı
iyileşme gösterdi. Böylece son 12 aydaki bütçe açığının milli hasılaya
oranı, önceki aya göre 0.1 puan gerileyerek, Eylül ayında % 2.0 oldu,
ki bu da yılsonu hedefi olan % 1.9'a yakındır. Yeni Ekonomi
Programı?nda bu oranın sonraki yıllarda da % 1.9 civarında yatay
kalması bekleniyor. Faiz dışı fazlanın ise, Eylül ayında ?eksi?
% 0.1?den, bu sene sonunda % 0.1?e, 2019 sonunda
% 0.8?e, sonrasında da kademeli olarak artarak 2021 yılında % 1.3?e
çıkması öngörülmektedir. Bu da, faiz harcamalarındaki artışın, mali
tarafta daha sıkı bir duruş ile telafi edileceğini yansıtmaktadır.
Vergi gelirleri tarafında, eşel mobil sisteminde akaryakıt
fiyatlarındaki artışın ÖTV gelirlerinden karşılanması ile önceki
aylarda ortalama 5 mlr TL olan aylık petroldoğalgaz ÖTV geliri, Eylül
ayında 3.5 mlr TL?ye düşmüştür. Buna karşılık, kurlardaki artışın
etkisi ile önceki aylarda ortalama 9.5 mlr TL seviyesinde seyreden
ithalden alınan KDV, Eylül ayında 12.9 mlr TL?ye yükselmiştir. Böylece
toplam vergi gelirleri açısından görünüm fazla değişmemiştir. Sonuç
olarak, son 12 aydaki bütçe gelirlerinin milli hasılaya oranı
% 20.3 ile önceki aya göre değişmemiştir. Harcamalar tarafında
ise, son 12 aydaki faiz hariç harcamaların milli hasılaya oranı % 20.4
ile önceki ayki seviyesini korumuş ve yılın başından beri gözlenen
yükseliş eğilimine ara vermiştir.
Dahilden alınan vergilerde, iç talepteki yavaşlamayı yansıtır
şekilde, belirgin bir zayıflama gözlenmektedir. Üçüncü çeyrekte
dahilden alınan mal ve hizmet vergileri, yıllık bazda % 1
gerilemiştir. TÜFE ile enflasyondan arındırdığımızda ise düşüş % 16.5
ile 2008 krizi sırasında yaşanan daralmanın bile ötesine geçmiştir. Bu
düşüşün bir kısmının, vergi düzenlemelerinden kaynaklandığını düşünsek
bile, iç talepte üçüncü çeyrekte belirgin bir yavaşlama olacağına
işaret etmektedir.
Dün ayrıca, Temmuz ayı istihdam raporu açıklandı. Manşet işsizlik
oranı (Haziran-Ağustos aylarını kapsayan) Temmuz döneminde %10.8
olarak geçen yılın aynı döneminden 0.1 yüzde puan yüksek gerçekleşti.
Mevsim etkilerinden arındırılmış verilere baktığımızda ise, işsizlik
oranındaki yükseliş eğiliminin sürdüğünü görüyoruz. Sene başında
%9.9?a kadar inen işsizlik oranı son 5 aydır kesintisiz artarak %11?e
çıktı. İstihdam teşviklerinin ve yüksek büyümenin etkisiyle 2017
boyunca düşen işsizlik oranının, büyümedeki yavaşlamayla beraber
yükseldiğini görüyoruz.
Mevsimsellikten arındırılmış tarım dışı istihdam miktarına
baktığımızda ise, Haziran?da 103 bin kişilik artışın ardından, Temmuz
ayında 9 bin kişilik düşüş görülüyor. Hizmet sektöründe artış sürse de
inşaat ve sanayi sektörlerinde belirgin istihdam düşüşü kaydetmiştir.
Hatırlanacağı gibi, ekonomik aktivitenin öncü göstergeleri Ağustos ve
Eylül aylarında çok belirgin bozulma göstermişti. Bu doğrultuda,
önümüzdeki dönemde işgücü göstergelerindeki kötüleşmenin de
belirginleşmesini bekleriz.

Piyasalar

Politik belirsizliklerin azalması ile Türkiye piyasaları dün
olumlu seyrederken, bizim hesaplamalarımıza göre TL gelişmekte olan
ülke kurlarının ortalamasını % 1 civarında daha iyi performans
gösterdi ve böylece dolar kuru 5.75 seviyesine kadar geri çekildi.
Kurlardaki geri çekilmede, ABD?de açıklanan Eylül ayı perakende
satışlarının, beklentilerden daha düşük artış göstermesi ile ABD
tahvil faizlerindeki sınırlı düşüş de etkili olmuştur. USD/TL bu sabah
5.78 seviyelerinde başladı.
TL?deki değerlenmeye paralel şekilde tahvil faizleri ve risk
priminde de belirgin düşüşler gözlendi. Geçen haftayı %19.06?dan
kapatan 10 yıllık tahvil faizi dün %18.59?a geriledi. 2 yıllık tahvil
faizi 20 baz puan düşerek 26.60 oldu. 5 yıllık Türkiye CDS?i ise 8
puan daha düşerek 398?e geriledi.
Yurtdışı piyasalarda ise EUR/USD 1.1550-1.16 aralığında
seyrederken, bu sabah 1.1570 civarında seyrediyor.
Bugün ise, Almanya?da Ekim ayı ZEW anketi, ABD?de ise Eylül ayı
sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı açıklanacak. Ancak piyasalar
açısından, yarın açıklanacak AB Eylül enflasyonu ve Fed?in son
toplantısının tutanakları daha önemli olacaktır."

https://www.qnbfinansbank.com/yatirimci-iliskileri/popup-pdfHazine.aspx?id=3330

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey