Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

02 Ekim 2018 - 09:28 borsagundem.com

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Fitch'in not indirimi öncesi borsada sert düzeltme?
Borsa İstanbul Ekim ayına banka hisselerinin önderliğinde sert
değer kaybı ile başladı. Fitch'in bankaların kredi notunu indirdiği
haberinin sızmasıyla gelen satış dalgasında banka hisseleri %3,5
gerileyerek, BIST 100 endeksini %1,4 aşağı çekti. Ekonomide sert inişi
teyit eden Eylül PMI rakamları da borsadaki satışın hızlanmasında
neden oldu.
Fitch not indirimine gerekçe olarak Türk lirasının değer kaybı,
faizlerdeki yükseliş ve büyümedeki sert inişin bankaların aktif
kalitesi, sermaye yeterliliği, likiditesi ve fonlamasında yaratacağı
tahribatı gösteriyor. Buna karşın, Merkez Bankası'nın faiz artışı
sonrasında güçlenen Türk lirasının bankalar üzerindeki baskıyı
azalttığını kabul ediyor. Biz not indiriminin piyasaların çok
gerisinden geldiğini ve haber değeri olmadığını düşünüyoruz.
Doların güçlenmesi ve gelişmekte olan piyasalarda devam eden
satışlara paralel bugün Borsa İstanbul'da satıcılı bir açılış
bekliyoruz. Fitch'in not indirimi nedeniyle bankalarda ilave satış
olmasını beklemiyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi
Dış Ticaret AÇığı Daralmaya Devam Ediyor
Ticaret Bakanlığı tarafından açıklanan Eylül ayı öncü dış ticaret
verisine göre ihracat yıllık bazda %22,6 artarak 14,5 milyar dolara
yükselirken ithalat yıllık %18,1 düşüşle 16,4 milyar dolara geriledi.
Böylece dış ticaret açığı %77,0 daralma ile 1,9 milyar dolar oldu.
Özetle dış ticaret açığı Eylül ayında daralmaya devam etti.
Ağustos'ta hem ihracat hem ithalat azalırken Eylül'de ihracatın tekrar
artışa geçmesi iyi haber. Bu durum Ağustos ayında başlayan
dengelenmenin Eylül ayında hızlanarak devam ettiğini gösteriyor. Sabah
açıklanan PMI verisi ile birlikte bakıldığında Eylül itibariyle iç
talepte daralmanın hızlanacağı buna bağlı olarak da ithalatta
yavaşlamanın süreceği anlaşılıyor. Öte yandan TL'deki değer kaybının
etkisiyle ihracatta yön yukarı olacak. Bu bağlamda Ağustos ve Eylül
aylarında cari fazla verme ihtimalimiz yüksek görünüyor.

PMI Eylül'de Sert Düştü
İmalat sanayi PMI Eylül'de 42,7 ile Mart 2009'dan bu yana en düşük
seviyesine geriledi. PMI son 6 aydır imalat sanayi genelinde bozulmaya
işaret eden 50 eşik seviyesinin altında seyrediyor. Alt detaylarda hem
üretim hem de yeni siparişlerde yavaşlamanın sürdüğü görülüyor.
Üretimdeki yavaşlama nedeniyle firmalar istihdam ve satın alma
faaliyetlerini azalttı. PMI bültenine göre istihdam düzeyi üst üste
ikinci ayda geriledi. Ayrıca TL'deki zayıflama nedeniyle hem girdi
maliyetleri hem de nihai ürün fiyatlarında üst üste ikinci ay rekor
artış kaydedildi. Ayrıca bültende mevcut zorluklar nedeniyle
tedarikçilerin zaman zaman girdi temin edemediklerinden, bunun
yansıması olarak da satın alınan ürünlerin tesliminde gecikmelerin
olduğundan bahsediliyor. PMI verisinde tek olumlu gelişme ihracat
cephesinden. Yeni ihracat siparişleri TL'deki değer kaybı nedeniyle
artıyor. Ancak bu kalemdeki toparlanmanın son 3 ay içerisinde ilk kez
yavaşlaması ihracat kaynaklı iyimserliği sınırlandırdı.
Son dönemde açıklanan güven endekslerinde gördüğümüz sert düzeltme
PMI verisinde de kendini gösterdi. Mart 2009'dan bu yana en düşük
seviyesine gerileyen imalat PMI, üçüncü çeyreğin son ayında iktisadi
faaliyetteki daralmanın hızlanacağına işaret ediyor. Alt detaylarda
üretimin ve yeni siparişlerin azalması büyümedeki yavaşlamayı
gösterirken girdi ve satış fiyatlarındaki artışın devam etmesi
enflasyonist baskının süreceğini gösteriyor.

Fitch 20 Türk Bankasının notunu düşürdü
Fitch 20 Türk Bankasının yabancı para cinsinden notunu BB den
BB-'a düşürürken, görünümü negatif olarak belirledi. Derecelendirme
kuruluşunun bankaların notunu indirmesi, TL'de yaşanan hızlı değer
kaybından sonra risklerin bankacılık sektörü açısından artması ve
bunun yanında yavaşlayan ekonominin getireceği ek risk ve yüklere
bağlanıyor. Bununla birlikte son dönemde TL'de görülen görece
istikrar, Merkez Bankası'nın daha Ortodoks politikalar uygulamaya
başlaması ve daha pahalı olmasına rağmen bankaların yurtdışı
finansmana ulaşımının devamı olumlu gelişmeler olarak kaydedilmiş. Söz
konusu not indiriminin diğer iki derecelendirme kuruluşunun not
indiriminden sonra gelmesi ve Akbank'ın yakın zamanda sendikasyonunun
başarıyla çevirmesi nedeniyle etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz.
Türk Bankacılık sektörü Ağustos ayında TL4.48 milyar net kar
açıkladı
Türk Bankacılık sektörü Ağustos ayında TL4.48 milyar net kar
açıkladı. Açıklanan kar rakamı geçen yılın aynı ayına göre %6 artış
gösterirken aylık bazda ise %3.5 düşüş kaydetti. Kümülatif kar rakamı
ise TL38 milyara ulaşarak yıllık bazda %14 artış kaydetmiş durumda.
Sonuçlara bakıldığında kredi ve menkul kıymet faizlerinin kuvvetli
yeniden fiyatlanması nedeniyle sektörün net faiz marjı aylık bazda
%4.87'den %5.67'ye yükseldi. Bununla beraber öz kaynak karlılığının
ise aylık bazda 60 baz puan gerileyerek %13.5 seviyesinde
gerçekleştiğini görüyoruz. Burada özellikle grup II krediler için
ayrılan karşılıklardaki sıçrama sektörün karşılık giderleirni çok
yükselterek faaliyet gelirlerindeki olumlu tablonun net kara
yansımasını engelledi. Grup II kredileri ve buna bağlı karşılık
giderlerindeki zıplama Ağustos ayında makro göstergelerdeki hızlı
bozulmaya bağlanabilir. Özellikle TL'nin ani zayıflaması sonucunda
UFRS 9 modellerinin bu karşılık giderlerini yükselttiğini görüyoruz.
Bununla beraber sektörün bir anlamda önden yüklemeli olarak karşılık
giderlerini birazda ana faaliyet karının güçlü seyrine bağlı olarak
agresif bir biçimde arttırdığını ve önümüzdeki yıl için iyi bir baz
hazırladığını görüyoruz. Takibe düşen krediler için ayrılan karşılık
giderlerinin kredilere oranı ise beklenen seyrinde 30 baz puan artış
göstermiş durumda. Bu tablonun sene sonunda kadar değişmeyeceğini
artan karşılık giderlerinin kuvvetli aktif yeniden fiyatlamaları ile
dengeleneceğini öngörüyoruz.

Doğuş Otomotiv
Kapanış (TL) : 5.22 - Hedef Fiyat (TL) : 5.9 - Piyasa Deg.(TL) :
1148 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.52 ?
DOAS TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 13.03 Analist:
[email protected]
Dogus Otomotiv ve Volkswagen AG arasında distribütörlük sözleşmesi
yenilendi
Doguş Otomotiv KAP'a yaptığı açıklamada, Volkswagen AG arasında
akdedilmiş olan distribütörlük sözleşmesinin Volkswagen Grubu'nun yeni
teknolojiler ve ileri dijitalleşme temelli başlattığı küresel değişim
ve gelişim stratejisinin uzantısı olarak süresiz şekilde yenilendiğini
duyurdu.

Aselsan
Kapanış (TL) : 27.66 - Hedef Fiyat (TL) : 31.5 - Piyasa Deg.(TL) :
31532 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 174.76 ?
ASELS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 13.88 Analist:
[email protected]
Aselsan stratejine uygun olarak satın almalar ile büyümesine
desteklemeye devam ediyor
Aselsan SSTEK Savunma Teknolojileri A.Ş.'den Ulak Haberleşme
A.Ş.'nin %51'lik hissesini devralmak için sözleşme imzaladığını,
gerekli yasal izinlerin ardından sürecin tamamlanacağını açıkladı.
ULAK Haberleşme A.Ş.,mobil haberleşme sistemleri ve geniş bant
haberleşme cihazlarının araştırma, tasarım, geliştirme ve mühendislik
alanında faaliyet göstermektedir. Anlaşma ile ilgili henüz herhangi
bir detay paylaşılmadı ancak Aselsan'ın piyasa değer ve gelirleri
düşünüldüğünde Aselsan'ın operasyonları içinde önemli bir paya sahip
olmasını beklemiyoruz.

Koza Altın
Kapanış (TL) : 50.6 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
7717 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.11 ?
KOZAL TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected]
Kaymaz Altın Madeninde üretimin geçici olarak durdurulması
Koza Altın, Kaymaz Altın Madeni Atık Depolama Tesisinde (ADT) atık
seviyesi taahhüt edilen seviyeye ulaştığını ve bu nedenle Kaymaz Altın
Madenindeki tesis üretimine geçici olarak ara verildiğini duyurdu.
Açıklamaya göre şirket madende açık ocak üretimine devam etmekte ve
ADT yükseltme inşaatının kısa süre içinde tamamlanması beklenmekte.
Kaymaz madeninde üretime verilen ara, şirketin 2018 yılı için 280 bin
ile 300 bin ons altın üretim öngörüsünde herhangi bir değişikliğe
neden olmamıştır. Nötr."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20181002091750278_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey