ANALİZ-Cam Sektörü(TEB Yatırım)

TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Cam sektörü (Akif Daşıran)

Şişecam Grup şirketleriyle doğalgaz zammının etkilerini görüştük.
ANACM ve TRKCM için sabah yazdıklarımız geçerli gözükmektedir (YORUM
AŞAĞIDADIR)
Ancak zamların SODA?ya etkisi bizim tahminimizden farklı olarak
oldukça yüksek olduğunu anladık. SODA?nın kojenerasyon tesisleri
olduğundan sanayi tarifesinden değil de enerji üreticisi tarifesinden
yani %49,5?luk zamdan etkilendiğini öğrendik. Dolayısıyla, bu
%49,5?luk artış SODA?nın 2018 VAFÖK rakamını %9 azaltmasını beklerken
yıllıklandırarak bakıldığında %22 azalma beklenebilir.
SODA bugün doğalgaz zammı haberi sonrası %5,8 düşüş yaşıyor.
Hissede daha fazla düşüş riski görmekteyiz.

Elektrik ve doğalgaz zammı hakkında (Akif Daşıran ? Erdem Kaylı ?
Kurthan Atmaca)

Resmi Gazete?de yayınlandığı üzere, bugünden itibaren geçerli
olmak üzere elektrik fiyatı meskende yüzde 9, sanayi ve
ticarethanelerde yüzde 14 artırıldı. Doğalgaza ise konut tüketiminde
yüzde 9, sanayide ise yüzde 14 zam yapıldığı duyuruldu. Hatırlanacağı
üzere, elektrik fiyatları 1 Ocak 2018?den itibaren yüzde 8,8
arttırılmıştı. Dün, BOTAŞ tarafından elektrik üretim santrallerinin
kullandığı gazın fiyatına 1 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere
yüzde 49,5 zam yapıldığı açıklanmıştı.
Elektrik zammı enerji üreticileri için kısmen olumlu olarak
görülse de AKSEN gibi şirketler doğalgaza yapılan zammı tamamen
yansıtamıyacakları için doğalgaz santrallerinin karlılıklarını olumsuz
etkileyecektir. Diğer yandan, elektriği yoğun kullanan çimento ve cam
gibi sektörler bu artıştan olumsuz etkilenebilir. PETKM ve TUPRS?ta bu
artıştan kısmen olumsuz etkilenebilir.
Hesaplarımıza göre, doğalgazdaki %14 artış, SODA?nın yıllık VAFÖK
rakamına %9,7, SISE?nın VAFÖK rakamına %5,3, ANACM VAFÖK rakamına %5,1
ve TRKCM VAFÖK rakamına %4,8 olumsuz etki yapacaktır. 1 Ağustos?tan
geçerli olacağı düşünülürse 2018 yılına etkisi ise SODA,SISE, ANACM ve
TRKCM?a sırasıyla %4,0, %2,2, %2,1 ve %2,0 olumsuz etki yapacaktır.
Elektrik zammı, elektrik maliyetlerinin toplam maliyetlerindeki
oranı %20-25 olan çimentoculardan AKCNS ve CIMSA?nın VAFÖK marjını
%1,5 oranında düşürmesi beklenebilir. Bu da hesaplarımıza göre, eğer
zamları ürün fiyatlarına yansıtamazlarsa, 2018 yılın için net
karlarında %6 ve 2019 yılı net karında %14 düşüşe tekabül etmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey