ANALİZ-Sektör Raporu/Gayrimenkul(Vakıf Yatırım)

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Sektör Raporu - Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO)
Vakıf Yatırım olarak sektörde öncü konumda olan en büyük üç GYO'yu
kapsayan sektör raporumuz ile Emlak Konut GYO (EKGYO), İş GYO (ISGYO),
Torunlar GYO (TRGYO) için hisse senedi öneri sürecini başlatmış
bulunuyoruz. %13 risksiz faiz oranı ve %5,5 risk primi ve Parçaların
Toplamı yöntemi ile değerlediğimiz GYO'lar içinde, Emlak Konut GYO'yu
sahip olduğu cazip iş modeli, daha düşük borçluluk seviyesi, daha
yüksek temettü verimi beklentisi ve net aktif değerine göre tarihsel
olarak oldukça yüksek seyreden iskonto seviyeleri gibi nedenlerden
dolayı tercih ediyoruz.
" Emlak Konut GYO (EKGYO), hedef fiyat 3,34 TL, öneri AL - Son
dönemde yapılan ihalelerde oluşan düşük çarpanların ve şirketin nakit
gücünde son yıllardaki bozulmanın yüksek iskonto olarak hisse fiyatına
fazlasıyla yansıdığını düşünüyoruz. Hisse net aktif değerine göre %64
iskonto ile işlem görmektedir (son bir yıllık ortalama iskonto %49).
2018'de, arsa alımı planlamayan Şirketin ihaleler ve arsa satışları
ile nakit gücünün tekrar iyileşmeye başlayacağını tahmin ediyoruz.
Bölgede yer alan arsa stoku sayesinde Kanal İstanbul ve 3. Havalimanı
projesine yönelik gelişmelerin de hisseyi olumlu etkileyeceği
görüşündeyiz.
" İş GYO (ISGYO), hedef fiyat 1,12 TL, öneri TUT - Düşük doluluk
oranına sahip olan İstanbul'daki Kule 3 nedeniyle kira gelirlerinde
büyüme sınırlanırken, devam eden projelerden artan teslimatlar sonucu
2018 yılında satış gelirlerinde önemli oranda artış bekliyoruz. Ancak,
Şirketin devam eden projeleri nedeniyle borçluluk seviyelerinin yüksek
kalmaya devam edeceğini bekliyoruz. Şirketin yatırımlarına devam etse
de düzenli olarak temettü ödemeyi sürdüreceğini öngörüyoruz.
" Torunlar GYO (TRGYO), hedef fiyat 3,39 TL, öneri AL - Yoğun
bir yatırım döneminde olan Torunlar GYO'nun Torun Center projesi
kiralama ve satışında görülen gecikme hisse fiyatını olumsuz etkiledi.
Önümüzdeki dönemde Torun Center için satışın hız kazanması ve
Paşabahçe arsasında geliştirilecek projenin hisse fiyatına olumlu
etkilerini görebiliriz. Orta-uzun vadede yatırımların azalması ve kira
getirili gayrimenkullerin artması ile beraber borç yükünün azalması
sonucu Şirket'in temettü potansiyelinin de artacağını bekliyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/reit_report_final_k-636644112215971768.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey