HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, THY için hedef fiyatını 23,30 TL?ye yükseltti, tavsiye 'AL'

Halk Yatırım, THY için hedef fiyatını 21,60 TL'den 23,30 TL?ye revize
etti.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
değerlendirmesinde Şirket için 'AL' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Beklentilerin altında net zarar. Türk Hava Yolları yılın ilk çeyreğinde,
beklentimiz olan 438,0 milyon TL?nin ve ortalama piyasa beklentisi olan
532,5 milyon TL?nin altında, 314,0 milyon TL net zarar açıkladı.
Beklentilerimizin altında gelen net zararda, beklentilerimizin üzerinde
gelen operasyonel karlılık etkili oldu.
Satış gelirleri beklentilerin üzerinde. İlk çeyrekte net satış gelirleri,
beklentimiz ile uyumlu, ortalama piyasa beklentisinin %4,7 üzerinde,
yıllık bazda %44 artış ile 10.532 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yılın
ilk çeyreğinde yıllık bazda %28,5 artan yolcu sayısının etkisiyle toplam
yolcu gelirleri dolar bazında %37,6, artan döviz kurlarının etkisiyle de TL
bazında yıllık %42,0 artış gösterdi. Toplam kargo gelirleri ise dolar
bazında %52,2, TL bazında yıllık %57,6 artış göstererek 1,5 milyar TL
seviyesinde gerçekleşti.
Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel kârlılık. FAVÖK yılın ilk
çeyreğinde, beklentimiz olan 827,9 milyon TL?nin %25,3, ortalama
piyasa beklentisi olan 992,4 milyon TL?nin %4,5 üzerinde, 1.037 milyon
TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı baz etkisiyle yıllık bazda 7,8
puan artış ile %9,8 seviyesinde gerçekleşti.
Finansman gideri net zararı artıran ana unsur oldu. Operasyonel
olmayan tarafta ise, geçen yılın aynı dönemine benzer şekilde
gerçekleşen 144,0 milyon TL?lik diğer faaliyetlerden gelirler net zararı
azaltırken, 1Ç17?deki 1.143 milyon TL seviyesine göre azalmasına
rağmen 1Ç18?de 634,0 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net
finansman gideri net zararı artıran ana unsur oldu.
Sonuçların hisse performasına pozitif yansıyacağını düşünüyoruz.
Ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gelen sonuçların hisse
performansına etkisinin ?pozitif? olacağını düşünüyoruz. Sonuçların
ardından makro ekonomik tahminlerimizdeki revizyonlar ile güncel filo
planı dahilinde modelimizi güncellememiz neticesinde Türk Hava Yolları
için 21,60 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı 23,30 TL?ye revize
ediyor ve AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Türk Hava Yolları?nın 12 aylık
hedef piyasa değerine ulaşırken, İNA ve Hedef FD/FAVÖK çarpanı
yöntemlerine sırasıyla %20 ve %80 ağırlıklar veriyoruz. Hedef
FD/FAVÖK modelimizde 2018 ve 2019 eşit ağırlıkla yer alırken, 12 aylık
hedef fiyatımız 23,20 TL seviyesinde bulunuyor. İNA modelimizde ise 12
aylık hedef fiyatımız 23,60 TL seviyesinde yer alıyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey