Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

27 Nisan 2018 - 09:28 www.borsagundem.com

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Güçlü kar, zayıf borsa ikilisi devam edebilir mi?
Dünya borsaları toparlanmaya çalışıyor. Beklentilerin üstünde
şirket karları ve yeniden %3,0 seviyesinin altına gerileyen 10 yıllık
ABD faizlerinin desteğiyle uzun bir aradan sonra Wall Street yeniden
yükselmeye başladı.
Küresel risk iştahındaki yükselişe rağmen Borsa İstanbul aşağı
yönlü seyrini dün de devam ettirdi. Erken seçim öncesinde artan
politik tansiyon ve S-400 füzeleri nedeniyle Türkiye'ye aba altından
sopa gösteren ABD açıklamaları Borsa İstanbul'u baskılıyor.
ABD ve Asya borsalarındaki yükselişe paralel Borsa İstanbul'un
%0,5 yükselişle açılmasını bekliyoruz. Ancak önümüzdeki hafta
yapılacak halka arzlar ve Yapı Kredi'nin bedelli sermaye artırımı
dolayısıyla piyasadan çekilebilecek bir milyar doların üzerinde para
Borsa İstanbul'u baskılayabilir.
Beklentinin üzerinde kar açıklayan Garanti ve Trakya Cam, Anadolu
Cam ve Ford Oto ve Tofaş Fabrika'nın endeksi yenmesini bekliyoruz.
Yüksek bedelli sermeye artırımı açıklayan Yapı Kredi hisselerinde
açılışta sert satışlar görebiliriz.

Haberler & Makro Ekonomi

Nefes Kredisine Yeni Düzenleme

Milliyet gazetesinde yer alan habere göre KOBİ'lere verilen Nefes
kredisinin yeni şartları belli oldu. Yeni düzenleme ile birlikte nefes
kredisi için açılan hesaba yatırılan mevduatın 10 katı yerine 15 katı
kredi limiti sağlanacak. Ayrıca kredilerde asgari sınır 50 bin TL
olacak. Kredi vadesi 12 aydan 18 aya çıkarılırken, geri ödemelerin ilk
altı ayı sadece faiz ödemeli takip eden 12 ay eşit taksit ödemeli
olacak.

Sirket Haberleri

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 16.85 - Hedef Fiyat (TL) : 17.5 - Piyasa Deg.(TL) :
6235 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.92
TKFEN Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 3.86 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Tekfen 1Ç18: Güçlü sonuçlar
Tekfen Holding 1Ç18 finansallarında 241mn TL net kar açıkladı.
Yıllık bazda %50 artış gösteren net kar piyasa beklentisi 225mn TL'nin
üzerinde gerçekleşti. Operasyonel karın beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesi net karın olumlu anlamda sapmasını sağladı. Taahhüt
segmentinin hem yüksek büyüme göstermesi hem de marjlarının güçlü
olması sayesinde Holding'in FAVÖK'ü yıllık bazda %33 artış göstererek
296mn TL'ye ulaşırken piyasa beklentisi 275mn TL'nin üzerinde
gerçekleşti. Holding'in gelirleri yine taahüt segmentinin güçlü
katkısı sayesinde yıllık bazda %38 artış göstererek 2.27 milyar TL'ye
yükselirken piyasa beklenti 2.31 milyar TL'ye yakın gerçekleşti. Güçlü
operasyonel sonuçlar ve beklentileri aşan net kar nedeniyle sonuçları
olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Tofaş Fabrika

Kapanış (TL) : 25.2 - Hedef Fiyat (TL) : 36.8 - Piyasa Deg.(TL) :
12600 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 7.18
TOASO Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 46.04 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
1Ç18 net kar rakamı beklentileri aştı
TOASO 1Ç18'de beklentilerin üzerinde operasyonel kalemlerdeki
iyileşme ve faiz gelirlerindeki artış sayesinde (İş Yatırım: 255
milyon TL Piyasa: 278 milyon TL) yıllık bazda %24 artışla 325 milyon
TL net kar rakamı açıkladı. Şirket 1Ç18'de beklentilerle uyumlu yıllık
bazda %9 artışla 4.6 milyar TL satış gelirleri ve yıllık bazda %19
artışla 515 milyon TL FAVÖK rakamı elde etti.
Yorum: Beklentilerin üzerinde 1Ç18 kar rakamı açıklayan TOASO için
olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz.
Lütfen TOASO için detaylı 1Ç18 Kar Analizi raporumuz linke tıklayın
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180427052511532_1.pdf

Ford Otosan

Kapanış (TL) : 54.3 - Hedef Fiyat (TL) : 60.45 - Piyasa Deg.(TL) :
19054 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.11
FROTO Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 11.32 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
1Ç18 sonuçları beklentilerin üzerinde
Ford Otosan 1Ç08'de bizim 449 milyon TL beklentimizle uyumlu ancak
piyasanın 371 milyon TL tahmininin üzerinde yıllık bazda %59 artışla
432 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin satış gelirleri beklentilerin
biraz üzerinde (İş Yatırım: 7.05 milyar TL Piyasa: 6.9 milyar TL)
yıllık bazda %35 artışla 7.28 milyar TL'ye yükseldi. 1Ç18 FAVÖK rakamı
ise beklentileri aşarak (İş Yatırım: 556 milyon TL Piyasa: 546 milyon
TL) yıllık bazda %36 artış ile 594 milyon TL'ye ulaştı.
Yorum: Ford Otosan'ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen 1Ç18
sonuçlarına piyasanın olumlu etpki vermesini bekliyoruz.
Ford Otosan detaylı 1Ç18 Kar Analizi raporumuz için linke tıklayın
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180427043028433_1.pdf

Arçelik

Kapanış (TL) : 16.67 - Hedef Fiyat (TL) : 21.31 - Piyasa Deg.(TL)
: 11264 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.96
ARCLK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 27.84 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Çeyreksel bazda marjlarda iyileşme ancak
ARCLK beklentilerle uyumlu 1Ç18'de yıllık bazda %26 düşüşle 177
milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketyin 1Ç18'deki 5.3 milyar TL
olan satış gelirleri beklentilere paralel. 1Ç18'de gerçekleşen 517
milyon TL FAVÖK rakamı ise 485 milyon TL piyasa beklentisinin
üzerinde. FAVÖK marjı piyasa beklentisi %9.2 iken gerçekleşen %9.8
marj olumlu.
Yorum: Çeyreksel bazda operasyonel marjlardaki iyileşme piyasa
tarafından olumlu karşılabilir.
Detaylı ARCLK rapourumuz için linke tıklayınız.
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180427033452793_1.pdf

Yapı Kredi Bankası

Kapanış (TL) : 4.13 - Hedef Fiyat (TL) : 5.6 - Piyasa Deg.(TL) :
17953 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 25.38
YKBNK Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 35.6 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Yapı Kredi Bankası sermayesini TL 4.347mn'dan TL 4.1 milyar
bedelli arttırarak TL 8.447mn'a çıkarmaya karar verdi
Yapı Kredi Bankası sermayesini TL 4.347mn'dan TL 4.1 milyar
bedelli arttırarak TL 8.447mn'a çıkarmaya karar verdi. Toplam 1TL
nominal değerli bir lot için 1 TL nominal değer üzerinden
gerçekleştirilecek sermaye artırımıyla banka serrmaye oranlarının
düzeltilmesi, verimliliğin artırılması ve özellikle kobi segmentinde
büyüme stratejisi amacıyla kullanacak. Banka ayrıca US$ 500mn
değerinde sermaye benzeri krediyi de alacağını duyurdu. Böylece banka
bu iki işlem sonunda US$1.5 milyarlık bir kaynağa kavuşmuş olacak.
Bedelli sermaye artırım haberi kısa vadede hisseyi baskılasa da orta
ve uzun vade için iyi olduğunu düşünüyoruz.

Aksigorta

Kapanış (TL) : 4.25 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) :
1301 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.75
AKGRT Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Aksigorta 2018'in ilk çeyreğinde TL 51mn solo net kar
açıkladı
Aksigorta 2018'in ilk çeyreğinde TL 51mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı piyasa beklentisi olan TL 50mn' a yakın
gerçekleşirken bizim beklentimiz olan TL 58 mn'un altında kaldı.
Şirketin oto segmentlerindeki Pazar payı artış, kuvvetli teknik
karlılığın sürdürülmesi ve yükselen yatırım gelirleri karın yıllık
bazda %87 artışına neden oldu. Şirket ilk çeyrekte %35 öz kaynak
karlılığına ulaşmış durumda. Açıklanan rakam beklentilere yakın olduğu
için çok fazla bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Bununla beraber
şirketin kuvvetli kar artışının bütün yıl süreceğini de
belirtelim.

Garanti Bankası

Kapanış (TL) : 9.17 - Hedef Fiyat (TL) : 14 - Piyasa Deg.(TL) :
38514 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 136.14
GARAN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 52.67 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Garanti Bankasının karı beklentilerden %20 daha iyi geldi. Garanti
bankası 1Ç18'de TL 1,996mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı
bizim ve piyasa beklentisinin yaklaşık %20 üzerinde gerçekleşti. UFRS
9 geçişiyle artan karşılık giderleri ve TÜFEX' e bağlı menkul kıymet
getirilerindeki sert gerilemeye rağmen bankanın karını beklentilerin
üzerinde %20 artırması ve çeyrekte 200 baz puan üzerinde artış
gösteren %18.3'lük bir öz kaynak karlılığına ulaşması sonuçlarla ile
ilgili çarpıcı noktalar. Bunun yanında ücret ve komisyon
gelirlerindeki beklentilerin çok üzerindeki artış ve iştirak
katkısının güçlü seyri karlılığı destekleyen diğer önemli faktörler.
Bunun yanında piyasa UFRS 9 sistem değişikliği nedeniyle çok hızlı
artış gösteren ikinci kategori (eski adıyla yakın izleme)
kredilerindeki gelişimi beğenmeyebilir Fakat bunun önemli bir
bölümünün sitemin çok katı bir şekilde 30 gün altında geciken ve daha
önce standart olarak nitelenen kredileri bile grup II altına
atmasından kaynaklanıyor. Piyasa reaksiyonun olumlu olacağını
düşünüyoruz.

Trakya Cam

Kapanış (TL) : 4.89 - Hedef Fiyat (TL) : 5.3 - Piyasa Deg.(TL) :
5526 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.77
TRKCM Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.38 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
TRKCM 1Ç18: Güçlü operasyonel performans (Olumlu)
Bizim beklentimiz olan 150 mn TL ve piyasa beklentisi olan 164 mn
TL'nin üzerinde olarak, Trakya Cam 1Ç18'de 207mn TL net kar açıkladı.
Finansal yatırımların yeniden değerlenmesi ile kaydedilen kur farkı
geliri ve görece düşük etkin vergi oranı tahminlerimizin üzerinde net
kar kaydedilmesinin ana nedeni oldu. Satış gelirleri son çeyrekte
yıllık bazda %28 artarak 1222mn TL gerçekleşti. Yurtiçinde yapılan
fiyat artışı, TL'nin EUR karşında değer kaybı neticesinde katkısı
artan uluslararası operasyonlar ciro büyümesini destekledi. Fiyat
artışları ile maliyet artışlarını karşılayan Trakya Cam'ın FAVÖK marjı
yatay bir seyir izledi ve 1Ç18 FAVÖK %29 artış ile 262mn TL olarak
gerçekleşti. Şirket 25 Nisan 2018'den geçerli olmak üzere, başta
doğalgaz olmak üzere artan maliyetlerini karşılamak için iç piyasa
düzcam fiyatlarına %10,7 zam yaptığını açıkladı.
Hissenin tahminlerin üzerinde gerçekleşen net kara ve fiyat artış
haberine oldukça olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Anadolu Cam

Kapanış (TL) : 3.11 - Hedef Fiyat (TL) : 2.9 - Piyasa Deg.(TL) :
2333 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.94
ANACM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -6.75 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
ANACM 1Q18: Beklentilerin üzerinde net kar
Beklentilerin üzerinde olarak (Is Yat:42mn TL, Piyasa:TL40mn),
Anadolu Cam 1Ç18'de 64mn TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde
gerçekleşen operasyonel performans, düşük etkşn vergi oranı ve
finansal giderler net kar tarafında görülen sapmanın nedeni oldu. 1Ç18
FAVÖK, sabit satışlara karşın yıllık bazda %25 artış gösterdi. FAVÖK
marjı brüt karda görülen iyileşmeye bağlı olarak yıllık bazda 4,6 puan
artış gösterdi. Satış gelirleri %2 artarak beklentilere paralel 545 mn
TL gerçekleşirken, geçen senenin yüksek baz etkisi ve iç piyasada
4Ç17'de öne çekilmiş talep bu çeyreğe özü olarak satış hacimlerini
olumsuz etkiledi. Şirket yine de fiyat artışlarının etkisi ve TL'nin
Ruble ve EUR karşısında değer kaybının etkisi ile artış gösterdi.
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar rakamına hissenin olumlu
tepki vermesini bekliyoruz.

Ereğli Demir Çelik

Kapanış (TL) : 11.1 - Hedef Fiyat (TL) : 12.49 - Piyasa Deg.(TL) :
38850 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 33.71
EREGL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.54 Analist:
akumbaraci@isyatirim.com.tr
1Ç18'de müthiş FAVÖK/ton
Net kar yıllık bazda %18 arttı. Ereğli Demir Çelik 1Ç18'de geçen
senenin aynı döneminde açıkladığı 902 milyon TL'ye karşılık 1063
milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam bizim 1.4 milyar TL'nin
altında kalmasına rağmen piyasa beklentisi olan 1.15 milyar TL'ye
paralel geldi. Sapmamızın ana nedeni olarak beklentimizden düşük
gerçekleşen satış rakamını söyleyebiliriz.
AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün sonuçlar ile ilgili
telekonferans yapacak. Biz modelimizin üzerinden geçtik ve 12 aylık
hedef hisse fiyatımız olan 12.49 TL %13'lük yukarı yönlü potansiyele
işaret etmektedir. Data detaylı bilgi için 1Ç18 Kar Analiz raporumuza
ulaşabilirsiniz.

Soda Sanayii

Kapanış (TL) : 5.14 - Hedef Fiyat (TL) : 6.3 - Piyasa Deg.(TL) :
4626 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 6.72
SODA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.57 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
SODA 1Ç18: Beklentilerin üzerinde net kar
Soda Sanayi 1Ç18'de bizim 200mn TL ve konsensüs beklentisi 206mn
TLnin üzerinde TL239mn net kar açıkladı. Net kar tarafında görülen
sapma esas faaliyetlerden gelirlerin beklentilerimizin üzerinde
geçekleşmesinden kaynaklandı. Sodanın 1Ç18 cirosu %18 artış ile 758mn
TL olarak gerçekleşti. Özellikle Soda kimyasalları tarafında görülen
%8 hacim artışı ve EUR/USD paritesinin yukarı hareketi ile gelen fiyat
artışı ciro büyümesini destekledi. Chromium Kimyasallarında ciro
büyümesi güçlü görülse de artan maliyetler nedeni ile segmentin
karlılığı yıllık bazda düştü. Dolayısı ile 1Ç18 FAVÖK %14 artış ile
185mn TL olarak gerçekleşti. Sonuçları olumlu buluyoruz ve hissenin
hafif olumlu tepki vermesini bekliyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180427091817279_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey