DenizBank Yatırım Hizmetleri Grubu ( http://www.denizozel.com/ )
Tarafından Hazırlanan Piyasa Notu:
"Bugün TSİ 14.45'te ECB Nisan ayı toplantısının sonuçları
açıklanacak.
Normal koşullar altında, toplantının sakin geçmesi-nötr beklenti
ile gerçekleşmesi bekleniyordu. Ancak, son dönem içerisinde bölgeye
dair açıklanan ekonomik verilerin küreselde olduğu üzere zayıflama
göstermesinin ardından toplantı sonuç metninde ve Başkan Draghi'nin
basın toplantısında bir takım ifade değişikliklerinin olabileceğine
dair spekülasyonların etkisiyle ortak para birimi euroda zayıflama
yaşanıyor. Mevcutta görülen değer kaybının ana belirleyicisi
faizlerdeki yükseliş ve Amerikan doları değerlenmesi olsa da listede
ECB beklentileri de yer almakta.
Mart ayında paylaştığımız genel görüşlerimizde değişiklik söz
konusu değil. Gerek Fed gerekse ECB için yaptığımız kapsamlı
değerlendirmelerin hali hazırda geçerliliğini koruduğunu düşünüyoruz.
Dikkat edilecek olursa, önemli iki oyuncuya ait haber akışı kaynaklı
bir fiyatlama ortamı içerisinde değiliz. Bu durum da yaklaşımımızı
teyit ediyor.
ECB'ye dair değerlendirmelerimizi içerir kapsamlı raporumuzu
içerir link şurada:
http://www.denizbank.com//daily-newsletter/15969/download.aspx
Bugüne geldiğimizde ise ifade değişikliği olmasını ve/veya majör
fiyatlama değişikliğine neden olacak bir aksiyon alınmasını
beklemiyoruz. Aksi durum bizim için de şaşırtıcı olacaktır. Genel
olarak Mart duruşuna sahip çıkılacağı kanaatindeyiz.
Öte yandan bölgeye dair bir takım değerlendirmeler yapmanın da
elzem olduğu düşüncesindeyiz.
Detaylandırmak gerekirse:
Küresel ekonomide öncü göstergelerden hareket edildiğinde momentum
azalışı söz konusu. Genele yayılır bir biçimde üretim ve büyüme
göstergelerinde yüksek değerlerden geri çekiliş yaşanıyor.
Yılın ilk çeyreğinde gelişmiş ülkeler imalat PMI endeksi
ortalaması 55.6 seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu rakam 2017 Q4
döneminde 55.7 düzeyinde takip edilmişti.
Ortalamada yatay-pozitif duruş olsa da Ocak ayından bu yana ivme
kaybı içerisinde olduğumuzu belirtmek gerekiyor.
Söz konusu durumu şu an için 2018 ekonomik görümünde ciddi bir
problem başlığı olarak görmüyoruz. Zirve değerlere gelinmesini, yüksek
kapasite kullanım oranlarına ulaşılmasını ve sürdürülebilirlikteki
zorlanmayı geri çekilmeye neden olarak öne sürmek mümkün.
Euro Bölgesi özelinde baktığımızda ilk çeyrek ortalamasının 58.3,
2017 Q4 ortalamasının ise 59.7 olduğunu görmekteyiz.
Bir kez daha yatay-zayıf seyir söz konusu olsa da özellikle yılın
ilk aylarındaki zayıflama -düşük ivmede genişleme şeklinde
yorumlanabilir- bugün yapılacak toplantı için endişelerin belirmesine
zemin hazırlıyor.
Bölge ekonomisi Türkiye açısından da kritik öneme sahip. Dış
ticaretteki yüksek aktivite ortaklığı nedeniyle ivmedeki kayıp bizi de
ilgilendiriyor.
Ülke olarak ilk çeyrek PMI ortalamamız 54.4 olurken, özellikle
Mart ayında bir önceki aya kıyasla 4 puanlık geri çekilme eğilimi
içerisinde olduk.
Bölgeye ait ekonomik veriler bir süredir beklentilerden daha kötü
bir performans ortaya koyarak zayıflama işaretleri gösteriyor.
Citi tarafından oluşturulan Ekonomik Sürpriz Endeksi Şubat ayından
bu yana eksi bölgede seyrediyor. Söz konusu durum aynı zamanda açılan
faiz makası nedeniyle de euro değerlenmesinin önüne geçiyor.
Beklentilerdeki zayıflama ABD tarafında da olmasına rağmen henüz
eksi performans sergilemiyor. 25 Nisan itibarıyla 41.7 seviyesine
karşın -84.6 gibi olumsuz endeks değeri ile karşılaşıyoruz.
Bu noktada belirtmek gerekiyor ki, yukarıda da değindiğimiz üzere,
majör ekonomilere ait endeks değeri de eksi bölgede oluşuyor ve
beklentilerden daha zayıf bir performans ortaya koyuyor.
Gelişmekte olan ülkeler açısından henüz durum negatif olmasa da
zayıflama emareleri bu cephede de görülüyor.
Enflasyon cephesinde de henüz ciddi bir iyileşme söz konusu değil.
Hedef seviye olan %2'den uzak kalma durumu devam ederken, çekirdek
TÜFE ise Mart itibarıyla %1'de oluşum gösteriyor. Kısa vade için
kalıcı toparlanma beklentisi hakim değil.
Toparladığımızda global çapta ivme kaybının etkileri Euro
Bölgesi'nde de görülüyor. Enflasyon hedefinden uzak kalma durumunun
sürmesi kısa vade için "Exit Strategy" sunumunun ötelenmesine neden
oluyor. Bankanın son ciddi yönlendirmesini Mart ayında yaptığını
düşündüğümüzde bugün için beklentilerimizi sınırlı tutmanın doğru
olduğu kanaatindeyiz. Bölgeye dair risklere değinilmeyen/öne
çıkarılmayan her senaryoda euro için yukarı yönde kısa vadeli ralli
ihtimali masadaki yerini koruyacaktır. 1.2250 direncini gün içerisinde
önemsiyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey