Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(QNB Finansbank)

19 Mart 2018 - 09:09 borsagundem.com

QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Revize edilen sanayi üretim endeksi daha yüksek artış hızı
gösteriyor. TÜİK sanayi üretiminin de aralarında bulunduğu ve GSYH?nin
öncü göstergeleri olan kısa dönemli iş istatistiklerinde yöntem
değişikliğine gitti. Hatırlanacağı gibi GSYH serileri 2016 yılında
maliye bakanlığı, SGK gibi resmi kurumlardan alınan idari kayıtlara
göre yenilenmişti. Bu revizyonun ardından iş istatistikleri de GSYH
ile aynı şekilde hesaplanarak daha bütüncül bir veri kümesi
oluşturuldu.
GSYH revizyonunun ardından ortalama büyüme oranlarının 2010-2016
arası için yaklaşık 2 puan yükseldiğini görmüştük. Benzer şekilde
2011-2017 sanayi üretimi endeksinin artış hızının yaklaşık 3 puan
yükseldiğini görüyoruz. 2017 yılı için ise daha önce %6.3 olan sanayi
üretimi artış oranı, artık %8.9 olarak hesaplanıyor. TÜİK yetkililerin
açıklamasına göre bu artış, yeni açılan firmaların faaliyetlerinin
yeni yöntemde daha iyi ölçülüyor olmasından kaynaklanıyor. Eski
sistemde açılan bir firmanın TÜİK kayıtlarına girmesi ve buna anket
gönderilerek endeks hesabına dahil edilmesi dört seneyi buluyordu.
Yeni sistem idari kayıtları baz aldığından bu firmaların üretiminin
veriye girmesi çok daha hızlı oluyor ve yeni endekste üretim seviyesi
daha yüksek çıkıyor.
Sanayi üretiminde ortalama büyüme hızı artsa da yeni serideki
dalgalanmaların eskiye benzer olduğu dolayısıyla eski ve yeni seriler
arasındaki korelasyonun çok güçlü olduğu da görülüyor. Bu haliyle
sanayi üretimine dair revizyonun GSYH tahmin modellerimize büyük bir
etkisi olmayacak. Öte yandan diğer sektörlerin ciro endekslerinde
yapılan revizyonlar, inşaat ve hizmet sektörünün katma değerine dair
tahminlerimize daha belirgin katkı yapabilir.
Yeni sanayi üretim endeksinin Ocak ayı değerlerine baktığımızda
ise yıllık artışın takvim etkisi arındırılmış olarak %12
(arındırılmamış %12.9) olduğunu görüyoruz. Mevsim ve takvim etkisi
arındırıldığındaysa aylık bazda %0.8 oranında düşüş var. 2017 son
çeyrek itibariyle sanayi üretimindeki artış eğilimi oldukça güçlü
olduğundan ve (PMI gibi) öncü göstergeler yüksek seyrettiğinden
Ocak?taki düşüşü bir düzeltme olarak değerlendiriyor ve çok
önemsemiyoruz. 2018 yılı için GSYH büyümesi tahminimizi %5 olarak
koruyoruz.

Haftanın veri gündemi

Yurtiçinde ekonomik aktiviteye dair öncü göstergelerin
yayınlanacağı bu hafta (ayrıntılar tablomuzda), piyasalar Çarşamba
gecesi ABD?de açıklanacak Fed kararlarına odaklanacak. Bu toplantıda
Fed?in, 1.25-1.50 aralığında olan politika faizini 25 baz puan
artırmasına neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Faiz kararında sürpriz
için alan bulunmadığından, Fed üyelerinin ileriye dönük makroekonomik
tahminleri ve faiz projeksiyonlarındaki güncellemeleri önemli olacak.
Ayrıca Başkan Powell?in basın toplantısındaki mesajları izlenecek.
Aralık?taki Fed toplantısında üyeler 2018 yılı için kademeli olarak 75
baz puanlık (yani 25 baz puanlık üç adet) faiz artırımı öngörmüştü.
Geçen ay ABD kongresindeki komisyon toplantılarına katılan Powell,
makroekonomik görünümün Aralık?tan bu yana iyileşme kaydettiğini
söylemişti. Bu doğrultuda Fed büyüme ve enflasyon tahminlerinin yukarı
yönde revize edildiğini görmemiz muhtemel. Faiz projeksiyonlarında da
(üçten dörde) artış olduğu takdirde, doların küresel piyasalarda
güçlendiğini görebiliriz.

Piyasalar

Geçen hafta batı ülkeleri ve Rusya arasında diplomatik gerilimin
arttı. ABD yönetimi Rusya?ya karşı yeni yaptırımlar uygulamaya koydu.
Gelişmeler küresel risk iştahını olumsuz etkilerken, gelişmekte olan
ülke paralarında değer kaybı yaşandı. Enflasyon ve cari açıktaki
olumsuz seyrin, jeopolitik risklerin ve Moody?s not indiriminin
etkisiyle Türk lirası ve tahvil faizleri diğer gelişen ülke
piyasalarından negatif ayrıştı.
Bu koşullarda USD/TL Cuma sabahı 3.90?ın hemen altında güne
başladıktan sonra gün içinde 3.92?yi test etti. Kur bu sabah 3.93?ten
işlem geçiyor.
EUR/USD 1.2310?dan yataya yakın hareket etti. Fed toplantısı
öncesinde dolar nispeten güçlü seyrederken, parite bu sabah 1.2260
seviyesinde bulunuyor.
Son bir haftada 40 baz puan artan yurtiçi tahvil faizlerinden, 2
yıllık gösterge tahvil faizi %13.93?te, 10 yıllık tahvil faizi
%12.78?de geçen haftayı sonlandırdı.
Bir haftada 7 puan artan 5 yıllık Türkiye CDS?i 177 oldu."

Analizin tamamı için:

https://www.qnbfinansbank.com/yatirimci-iliskileri/popup-pdfHazine.aspx?id=3182

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey