Ana SayfaANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)----

ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)

08 Mart 2018 - 09:44 borsagundem.com

Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Hafif negatif bir açılış bekliyoruz
Moody?s?in not indirimi sonrasında BIST-100?de hafif negatif bir
açılış bekliyoruz.
Açıklama sonrasında TL bir miktar değer kaybederken bonolar birkaç
gündür satış görmekteydi. Kredi derecelendirme kuruluşunun daha önceki
notunda «negatif» görünüme yer vermesinin biliniyor olmasından dolayı,
yapılan not indiriminin piyasa üzerindeki etkisinin ise kalıcı
olacağını düşünmüyoruz. Bugün küresel piyasaların yönü ve ECB
toplantısını takip edeceğiz. Günün işlem aktivitesinin 115,000-118,000
bandında olmasını bekliyoruz.

Güne Bakış

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Mart toplantısında beklendiği
gibi faizleri değiştirmedi. Politika faizi yüzde 8'de, faiz
koridorunun alt ve üst bandı sırasıyla yüzde 7,25 ve yüzde 9,25
düzeyinde, GLP borç verme faiz oranı da yüzde 12,75'te tutuldu.
ABD'de özel sektör istihdamı Şubat'ta da güçlü artışını sürdürdü.
ADP ve Moody's'in açıkladığı verilere göre istihdam Şubat ayında 235
bin arttı. Beklenti 200 bindi. Böylece özel sektör istihdamı 4 ay üst
üste 200 binin üzerinde artış kaydetti.
ABD ticaret açığı Ocak ayında ticaret açığı beklentilerin üzerinde
artarak son 10 yılın en yüksek seviyesine yaklaştı. Ticaret Bakanlığı
verilerine göre, yüzde 5 artışla Ekim 2008'den beri en yüksek seviyeye
ulaşarak 56.6 milyar dolar oldu. Beklenti 55 milyar dolardı.
ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), ülkedeki ticari ham petrol
stoklarının geçen hafta 2,4 milyon varil (yüzde 0,6) artarak 425,9
milyon varile yükseldiğini açıkladı. Piyasa beklentisi, stokların 2,7
milyon varil artması yönündeydi

Ekonomi Haberleri

Kredi derecelendirme kuruluşu Moody?s tarafından yapılan
açıklamada Türkiye?nin kredi notu Ba1?den Ba2?ye düşürüldü. Negatif
olarak devam eden görünüm ise durağan olarak belirlendi. Karara
gerekçe olarak şirketten yapılan açıklamada iki önemli başlık öne
çıktı. Buna göre, kurumların direncindeki süregelen kayıp, dış şok
riskindeki yüksek borç ve siyasi risklerin artışı not indiriminde
önemli rol üstlendi. Mart 2017?de görünümün negatife çevrildiğini ve
kurumların genel yaklaşımlarında 12-18 ay içerisinde negatif görünüme
sahip ülke notlarında indirim yapıldığını dikkate alacak olursak,
kararın zamanlama olarak sürpriz ancak beklenti olarak şaşırtıcı
olmadığını söyleyebiliriz. Fiyatlamalara yönelik muhtemel etkileri ise
sınırlı düzeyde negatif olabilir ancak kalıcı bozulma ihtimalini düşük
görüyoruz.

Şirket Haberleri

Türk Hava Yolları yönetimi dün düzenlediği telekonferansta büyüme
ve karlılık için güven verdi.
THY yönetimi dün 4Ç17 sonuçlarını ve Şirket?in görünümünü
tartışmak için bir telekonferans düzenledi. Görüşmenin büyük bir kısmı
i) 4Ç17?de beklenmedik bir şekilde yükselen birim maliyetler, ii) yeni
Istanbul havalimanına geçiş için maliyet ve zamanlama, ve iii) yolcu
trafiği büyüme görünümü üzerinde yoğunlaştı. Yönetimin özellikle bu üç
konu üzerine yaptığı yorumların 4Ç sonuçlarının ardından %7 değer
kaybeden hisse üzerindeki baskıyı kaldırabilecek nitelikte olduğunu
düşünüyoruz.
Maliyet artışının büyük kısmı tek seferlik kalemlerden oluşuyor.
Yakıt dışı birim giderler (dolar bazında) 4Ç17?de %12 artış
göstermişti (2017?de %4 düşüş). Bunun ana sebebi birim personel, bakım
ve pazarlama giderlerindeki %18, %44 ve %21 artış oldu.
Telekonferansta dün yönetim personel (bonus ve ötelenmiş maaş
artışından kaynaklı) ve bakım (takvim kayması) giderleri başta olmak
üzere, maliyet artışının 160-165 mln $?lık kısmının bir seferlik
olduğunu ve 2018?e sarkmayacağını belirtti. Şirket?in 2018?de yakıt
dışı birim giderlerde %3-5 artış bekliyor. Bizim de beklentimiz, bir
kerelik giderlere göre düzeltilmiş birim giderlerde %3 seviyesinde
olacağı yönünde.
Güçlü yolcu trafiği büyümesi Şirket?in 2018 hedeflerinde yukarı
yönlü bir risk faktörü oluşturuyor. 2018?e hızlı başlayan yolcu
trafiği büyümesi ve ileri tarihli rezervasyonları göz önünde
bulundurulduğunda, Şirket yönetimi, sene başında verdikleri %8 yolcu
büyümesi tahmininin yukarı doğru revize edilme ihtimalinin güçlü
olduğunu belirtti. Ancak, bu değişiklik için yılın en azından ikinci
yarısına kadar büyüme trendinin nasıl gittiğini görmek istediklerini
söylediler. Bizim 2018 yolcu büyümesi tahminimiz %9.6.
Yeni havaalanına geçiş planlandığı gibi Ekim sonunda olacak. Bu
geçiş için ilk etapta 600 mln $ maliyet öngörülüyor. Bunun 450-500 mln
$?lık kısmının, bizim tahminlerimize paralel olarak, 2018 içinde
yapılması bütçelenmiş.

Bim?in 4Ç17 sonuçları beklentiler ile uyumlu

Bim 4. çeyrekte 222 mln TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam
piyasa beklentisinin %3, bizim beklentimizin %4 üzerinde. Şirket?in
4Ç17 satışları yıllık bazda %26 artarak 6,597 mln TL seviyesine
gelirken, 4Ç17 FAVÖK rakamı yıllık bazda %25 artışla 324 mln TL
seviyesine geldi. FAVÖK marjında çeyreklik bazda 0.6 puanlık bir
daralma olsa da, şirket?in 3. çeyrek sonuçlarının sezonsallıktan
dolayı oldukça yüksek olduğunu hatırlatmakta fayda var. Bütün yıla
baktığımızda satışlar %23, FAVÖK %30, net kar ise %29 oranında büyüdü.
Piyasa beklentileri ile uyumlu gelen sonuçların hisse değeri üzerinde
bugün önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUKBULTEN_08.03.2018.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey