Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Yoğun gündemli haftanın sakin gününe, piyasayı rahatlatan küresel
ticarette serbestî haberleri ile uyanıyoruz. ABD Başkanı Donald Trump,
çelik ve alüminyum ithalatına yönelik vergileri, "ulusal güvenlik"
yaklaşımına dayanarak açıkladı. 1962 yılında dönemin Başkanı John F
Kennedy tarafından imzalanan "Ticareti Geliştirme Kanunu"nun (Trade
Expansion Act) 232. maddesi Başkan'a böyle bir yetki tanıyor. Bundan
sonra dikkat etmemiz gereken konu, "Ticaret Kanunu"nun 301 nolu "Fikri
Mülkiyet Hakları" maddesine istinaden Çin'i izole edip etmeyeceği.
Trump'ın hamlelerini 1) Jeo-strateji sathında, Ocak ayında
açıkladığı "Ulusal Güvenlik" stratejisinde Çin ve Rusya'yı "rakip"
ilan etmesi, ve 2) İç politikada kendi seçmenine yönelik söylemi
üzerinden okumaya çalışmak gerekiyor. Nitekim dün ABD, Kuzey Amerika
Serbest Ticaret Antlaşması'nda (NAFTA) Kanada ve Meksika'ya çelik ve
alüminyum ticaretinde ayrıcalık tanıdığını açıkladı. Geçtiğimiz gün
başlayan NAFTA görüşmelerinin yedinci turu devam ediyor (Sabah
Stratejisi, 2 Mart 2018). ABD'nin NAFTA hamlesi, konunun küresel
ticaret tarafını rahatlattı ve piyasadaki risk iştahı toparlandı.
Bugün TSİ 10:00'da merkez bankası, kendi enflasyon
değerlendirmesini kamuoyu ile paylaşacak. Manşet verinin tahminlere
göre 23 baz puan fazla gelmesi normal karşılanabilir ancak çekirdek
enflasyon ve üretici fiyatlarıyla birlikte ele alındığında genel tablo
beklentilerimizi karşılamadı (Sabah Stratejisi, 5 Mart 2018). Çekirdek
serideki katılığı ve enerji fiyatlarına bağlı aylık %2,7 oranında
artan üretici fiyatlarını merkez bankasının nasıl değerlendirdiğini
anlayacağız. Öğleden sonra TSİ 14:30'da ise merkez bankası reel
efektif döviz kurunu açıklayacak. Enflasyonun yüksek seyretmesi,
nominal kurdaki değer kaybının erimesiyle sonuçlanıyor.
Yurt-dışında Güney Afrika'nın büyüme verisi TSİ 12:30'da
açıklanacak. Beklenti, büyüme hızının %0,8 oranından %1,3 oranına
yükselmesi. Geçen hafta, Brezilya'nın beklentilerin altında kalan
büyümesinin ardından Güney Afrika'yı göreceğiz. Her iki ülkede siyasi
çalkantılar dahilinde durgunluktan çıkarak ekonomilerini canlandırma
çabasında. Siyasetteki değişiklikle Devlet Başkanı Cyril Ramaphosa'nın
etkinliğini arttırması, Güney Afrika Randı'nın yaklaşık %20 oranında
değer kazanmasını sağladı. Kurdaki değer kazancı, para politikasının
iktisadi faaliyeti hızlandırmak için devreye girmesine imkân tanıyor.
Güney Afrika'da önümüzdeki süreçte, kamu maliyesinin seyrini ve siyasi
istikrarın tesis edilip edilemeyeceğini takip edeceğiz.
ABD'de TSİ 18:00'de Ocak ayı fabrika siparişleri açıklanacak.
Diğer ülkelerde ve çeşitli verilerde gözlemlediğimiz üzere, geçtiğimiz
seneyi güçlü bitiren sınai verilerin hız kesmesine bağlı, bugün
negatif değerle karşılaşabiliriz (Şekil 1).
Bu sabah Avustralya Merkez Bankası'nın (RBA) faiz kararı takip
edildi. RBA beklendiği gibi faizlerde bir değişiklik yapmadı.
S&P500, dün %1,1 oranında değer kazandıktan sonra vadeli
işlemlerde yatay, Dolar / TL kotasyonları ise 3,8074 seviyesinden
geçiyorlar.
ŞİRKET HABERLERİ
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Negatif): Türk Hava Yolları'nın
2017 yılının son çeyreğinde 184mn TL ana ortaklık zararı açıklamıştır.
Piyasa beklentisi 304mn TL ve bizim beklentimiz de 463mn TL ana
ortaklık karı yönündeydi. Türk Hava Yolları'nın 4Ç2017 satış gelirleri
%43,1 artışla 10.447mn TL'ye yükselirken, brüt kar ise %79,5 oranında
artarak 1.197mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise %9,1'den %11,5'e
yükselmiştir. Operasyonel giderler son çeyrekte %39,7 oranında artarak
1.312mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 344mn TL gelir
kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde THY 4Ç2016'daki 421mn TL'lik
faaliyet zararına karşın 229mn TL faaliyet karı elde etmiştir. Diğer
taraftan yatırım faaliyetlerinden gelirler 163mn TL'den 86mn TL'ye
gerilerken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 13mn TL
gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak Şirketin finansman
öncesi karı 302mn TL olmuştur. Geçen sene 4. çeyrekte finansman öncesi
zarar 267mn TLidi. Finansman tarafında ise 4Ç2016'daki 1.990mn TL'lik
gelirin aksine 4Ç2017'de 459mn TL'lik gider kaydedilmiştir. Buna bağlı
olarak da THY 184mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Bir
önceki yılın aynı döneminde kur kaynaklı finansman gelirine bağlı
olarak 1.299mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti. 4. çeyrek
zarar rakamına karşın 2017 yılı karı 639mn TL olarak gerçekleşmiş ve
2016 yılındaki 47mn TL'lik zararın tersi yönünde gerçekleşmiştir.
Türk Hava Yolları beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre 2018
yılında 74mn yolcu bekleyen THY, 11,8 milyar dolar gelir
öngörmektedir. Şirketin FAVKÖK beklentisi de %23-24 oranındadır.
Pegasus (PGSUS, Pozitif): Pegasus'un 2017 yılı 4. çeyrek ana
ortaklık net dönem karı 8,1mn TL ile piyasanın 36mn TL olan zarar
beklentisinden tersi yönünde gerçekleşmiştir. 4Ç2016'daki ana ortaklık
net dönem zararı 172,7mn TL idi. Satış gelirleri %40 artışla 1.186mn
TL, satışların maliyeti ise ciro artışından daha düşük %22,7 artışla
1.175mn TL olmuştur. Brüt kar ise 11,6mn TL'yi göstermiştir. 2016'nın
aynı döneminde brüt zarar 110,3mn TL idi. 108,1mn TL'lik operasyonel
giderler ve 2,1mn TL'lik diğer faaliyet gelirleri sonrasında faaliyet
zararı 94,4mn TL'yi göstermiştir. 4Ç2016'daki faaliyet zararı 101mn TL
idi. Öte yandan, yatırımlardan 84,1mn TL gelir kaydedilmiştir.
Pegasus'un 4Ç2017 FAVKÖK'ü %754 artışla 135,8mn TL olurken, FAVKÖK
marjı 9,6 puan artışla %11,4'e yükselmiştir. Finansman öncesi faaliyet
zararı 9,6mn TL'yi göstermiştir. Pegasus 2017 4. çeyrekte 25,5mn
TL'lik finansman gideri yazmış ve vergi öncesi zararı 35,1mn TL
olmuştur. Geçen sene aynı çeyrekteki vergi öncesi zarar 201,2mn TL
idi. 44mn TL'lik vergi geliri sonrasında net kar 8,9mn TL olmuştur. Bu
kar içinde 846bin TL'lik kontrol gücü olmayan paylara bağlı kar olması
sebebiyle ana ortaklık payına düşen kar 8,1mn TL'dir. 4. Çeyrek
sonuçları ile bereber, Pegasus 2017 yılı genelinde 502,2mn TL ana
ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. 2016 yılındaki ana ortaklık net
dönem zararı 133,7mn TL idi. Şirket 2018 yılında yolcu sayısında
%11-13 arasında büyüme beklerken, yurtiçi yolcu doluluk oranını %87,2
ile 2017'ye göre yatay, yurtdışı yolcu doluluk oranını ise %80,5 ile
1-2 puan daha yukarıda beklemektedir.
Ege Endüstri (EGEEN, Pozitif): Şirket'in 4Ç2017'deki net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 oranında artarak 45,1mn
TL'ye yükselmiştir. Satış gelirleri %90 oranında artarak 103,1mn TL'ye
yükselen şirketin brüt karı ise aynı dönemler itibariyle %108 oranında
artarak 4Ç2017'de 40,5mn TL'ye yükselmiştir. Son çeyrek kar rakamı ile
birlikte Şirket'in 2017 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %34
oranında artarak 132,1mn TL olmuştur.
İzmir Demir Çelik (IZMDC, Negatif): İzmir Demir Çelik'in 2017 yılı
4. çeyrek ana ortaklık zararı 46,8mn TL olmuştur. 4Ç2016'daki ana
ortaklık zararı 103,1mn TL idi. Satış gelirleri %38,2 oranında artan
şirketin brüt karı 4Ç2017'de %46,1 azalarak 52,7mn TL'ye gerilemiştir.
Operasyonel giderlerin sadece %9,4 artması ve diğer faaliyet
giderlerinin gerilemesine bağlı olarak 4Ç2016'daki zararın aksine
3,5mn TL faaliyet karı açıklanmıştır. Öte yandan, şirketin yatırım
faaliyetlerinden gelirleri 4Ç2016'ya göre 24,9mn TL gerileyerek 9,2mn
TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden gelirlerdeki gerileme sebebiyle
finansman öncesi kar %56,8 düşüşle 12,6mn TL'yi göstermiştir.
Finansman tarafında ise 73,1mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi
zarar 60,5mn TL olmuştur. 2016 son çeyrekte 167,7mn TL'lik finansman
gideri kaydedilmişti. 10mn TL'lik vergi geliri sonrasında net dönem
zararı 50,5mn TL olmuştur. Bu zararda 3,8mn TL'lik zarar kontrol gücü
olmayan paylara ait olması sebebiyle ana ortaklığa düşen zarar 46,8mn
TL olmuştur. 4. çeyrek zarar rakamıyla 2017 yılı ana ortaklık net
dönem karı 15mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2016 yılındaki ana ortaklık
net dönem zararı 73,3mn TL idi.
İndeks Bilgisayar (INDES, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 4Ç2017'deki
ana ortaklık net dönem karı 114,1mn TL ile geçen yılın aynı çeyreğinde
elde edilen 21,8mn TL ana ortaklık karın oldukça üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirket'in brüt karı 4Ç2017'de 62,6mn TL gerçekleşerek
bir önceki yılına aynı dönemine göre %22 oranında artarken, karın
yüksek gelmesinde 108,9mn TL gayrimenkul satışından elde edilen gelir
ana etken olmuştur. Şirket'in 2017 yılı ana ortaklık karı ise 155,5mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın ana ortaklık karı 52mn TL
idi.
Polisan Holding (POLHO, Sınırlı Pozitif): Polisan Holding 2017
yılının son çeyreğinde 41mn TL ana ortaklık karı elde etmiştir. Bir
önceki yılın aynı döneminde Polisan Kansai Boya'nın %50 hissesinin
Kansai'ye satışının etkisiyle 436,8mn TL'lik yatırım faaliyetlerinde
gelir kaydedilmiş ve ana ortaklık karı 428,3mn TL olarak
gerçekleşmişti. Holding'in 2017 yılı toplam ana ortaklık karı da
98,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2016 yılında iştirak hisse satışının
etkisiyle bu rakam 472,6mn TL idi.
Katmerciler (KATMR, Nötr): Araç üstü ekipman ve savunma sanayi
alanında faaliyet gösteren Katmerciler Araç Üstü Ekipman savunma
sanayi projeleri için ortaya çıkan veya çıkabilecek sermaye ihtiyacını
temin için bu yıl içinde %100 bedelli ve %200 bedelsiz sermaye
artırımına gitmeyi planladığını açıkladı. Şirket tarafından yapılan
açıklamada sermaye artırım "prosedürleri"nin ilk genel kurulda
başlatılacağı ifade edildi. Şirketin KAP'a yaptığı diğer açıklamada da
ana ortak İsmail Katmerci'nin sermayenin %8,8'ine karşılık gelen 2,2mn
TL nominal değerli hisseyi borsada sattığı ifade edildi. Buna göre
İsmail Katmerci 1-5 Mart'ta yaptığı hisse satışından sağladığı
gelirinin bir kısmını savunma sanayinde büyüme stratejisi çerçevesinde
ortaya çıkabilecek sermaye gereksinimini karşılamak üzere şirkete
kaynak olarak aktaracak. Açıklamada Katmerciler ailesinden olan
hissedarların bu yıl içinde başka bir hisse satışında bulunmayacağı da
ifade edildi. Aralarında İsmail Katmerci'nin de bulunduğu Katmerciler
ailesi mensupları sermayenin %31,6'sına karşılık gelen 7,9mn TL
nominal hissenin borsada işlem görebilir tipe dönüşümü için başvuruda
bulunduklarını Ocak ayında açıklamış, ancak bu hisselerin savunma
sanayi projeleri için oluşabilecek sermaye ihtiyacının temini amacıyla
teminat olarak kullanılacağını belirtmişti. Bugün yapılan açıklamada
ayrıca İsmail Katmerci'nin sattığı hisselerin bu başvuru öncesi
borsada işlem görebilir tipe dönüşmüş hisseleri kapsadığı belirtildi.
İsmail Katmerci satış işlemini hisse başına 12 TL ile 10,6 TL arası
fiyattan yaptı.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Sınırlı Pozitif): Şirket, 2017 yılı
karından hisse başına brüt 0,84 TL (net 0,77) nakit temettü ödeme
kararını Genel Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Son kapanışa
göre temettü verimliliği %7,8'e denk gelmektedir.
Pınar Süt (PNSUT, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse başına
brüt 0,38 TL (net 0,32) nakit temettü ödeme kararını Genel Kurul
onayına sunmaya karar vermiştir. Son kapanışa göre temettü verimliliği
%3'e denk gelmektedir.
Pınar Et ve Un (PETUN, Nötr): Şirket, 2017 yılı karından hisse
başına brüt 0,49 TL (net 0,42) nakit temettü ödeme kararını Genel
Kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Son kapanışa göre temettü
verimliliği %4,7'ye denk gelmektedir.
Turkcell (TCELL, Öneri "EKLE", Nötr): Şirket 29.09.2015 tarihinde
belirtilen ve China Development Bank (CDB) ile imzalanmış olan 750mn
EUR değerindeki kredi anlaşmasının kullanılmayan 690mn EUR'luk
kısmının kapsamını, Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş.'nin yanı sıra
bağlı ortaklıkları Superonline İletişim Hizmetleri A.Ş., Turkcell
Finansman A.Ş. ve lifecell LLC tarafından da kullanılabilecek şekilde
genişletmiştir. İlgili kredi, Avro cinsi kullanım hakkına ek olarak
Amerikan Doları ve Renminbi olarak da kullanılabilecek olup yıllık
faiz oranları sırasıyla Libor + %2,22 ve %5,51 olacaktır. Kredinin
vadesinde ve geri ödeme koşullarında bir değişiklik bulunmamaktadır.
Ayrıca, Sermayesinin %41,45'ine sahip olduğu iştiraklerinden
Fintur Holdings B.V.* ("Fintur"), sermayesinin %51,3'üne sahip olduğu
bağlı ortaklığı Azertel Telekomünikasyon Yatırım Dış Ticaret A.Ş
("Azertel")'deki paylarının tamamını, Azerbaycan Cumhuriyeti'nin
sermayesinin tamamına sahip olduğu bir kamu şirketi olan Azerbaijan
International Telecom LLC ("Azintelecom")'ye 221,7mn EUR bedelle
devretmiştir. Hisse devir sözleşmesinin imzalanması, hisselerin
Azintelecom'a devri ve devir bedelinin Fintur'a aktarılması eş anlı
olarak tamamlanmıştır. Fintur, Turkcell'in finansallarında "satış
amaçlı sınıflandırılan duran varlıklar" olarak sınıflandırıldığından
işlemin finansal tablolara bir etkisi bulunmamaktadır. *Fintur
Holdings B.V.'nin pay sahipleri %41,45 oranında pay ile Şirket ve
%58,55 oranında pay ile Telia Company'dir.
SEKTÖR HABERLERİ
Akaryakıt: Petrol Ürünleri İşverenler Sendikası (PÜİS) bugünden
geçerli olmak üzere otogazın litre fiyatına 10 kuruş indirim
yapılacağını açıkladı. PÜİS'den yapılan açıklamada benzin ve motorin
fiyatlarına ilişkin bilgi yer almadı. (Kaynak: Reuters)
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Klimasan Klima (KLMSN, Nötr): Şirket'in 4Ç2017'deki net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 oranında azalarak 4,1mn TL'ye
gerilemiştir. Diğer yandan brüt kar ise aynı dönemler itibariyle %60
oranında artarak 4Ç2017'de 21,4mn TL'ye yükselmiştir. Yatırım
faaliyetleri ile ilgili net kur farkı gelirinin 10,5mn TL azalması
karın gerilemesinde önemli bir faktör olmuştur. Son çeyrek kar rakamı
ile birlikte Şirket'in 2017 yılı net dönem karı bir önceki yıla göre
%63 oranında azalarak 14,7 mn TL olmuştur.
Reysaş GYO (RYGYO, Nötr): Şirket'i 4Ç2017 dönemindeki ana ortaklık
net dönem karı 104,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı
döneminde 141,8mn TL kar elde edilmişti. Brüt karı ise 4Ç2017'de
27,1mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %17,8
oranında artış kaydetmiştir. Şirket'in 2017 yılı karı da bir önceki
yıla göre %20 oranında azalarak 105,6mn TL olmuştur."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey