Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Garanti Bankası hedef fiyatını 12,29 TL'ye, tavsiyesini 'AL'a revize etti----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Garanti Bankası hedef fiyatını 12,29 TL'ye, tavsiyesini 'AL'a revize etti

05 Mart 2018 - 17:14 borsagundem.com

Şeker Yatırım, Garanti Bankası hedef fiyatını 11,59 TL'den 12,29 TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) değerlendirmesinde Banka için
'TUT' olan tavsiyesinin 'AL'a revize edildiği belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Garanti Bankası için 2018 yılında maliyetlerde iyileşme potansiyelini gözönünde
bulundurarak TUT olan tavsiyemizi AL olarak revize ediyoruz. Dijitalleşme ve yeni
şube yapısına geçiş sürecinin satış kapasitesi artırmasını, maliyetleri düşürmesini ve
ücret ve komisyon gelirleri oluşumunu olumlu etkilemesini bekliyoruz. Banka yüksek
kalitedeki karlılık yapısı ile rakiplerine göre avantajlı konumdadır. Bankanın değişik
kaynaklardan elde ettiği ücret ve komisyon gelirlerini, likit bilançosunu, güçlü aktif
kalitesini ve güçlü sermaye yapısını beğeniyoruz. Tavsiye değişikliğine paralel olarak
olarak, 11.59TL olan hisse hedef fiyatımızı 12.29TL olarak revize ediyoruz. Yeni
hedef fiyatımızın %2 artış potansiyeli bulunmaktadır. Garanti Bankası?nın net karının
2018 yılında 2017 yılına göre %14 artış göstermesini modelliyoruz. 2019 yılı için de
yıllık bazda 13% kar artışı bekliyoruz. Hisse 2018T 7.1x F/K (Benzerlerine göre %18
primli) ve 1.06x F/DD çarpanlarıyla ve 2018T için 16.0% sermaye getirisiyle işlem
görmektedir. Bankanın primli değerleme çarpanlarının yerinde olduğunu
düşünmekteyiz. Garanti Bankası düşen faiz ortamında rakiplerine göre daha az
avantajlı gözükmektedir. Bankanın menkul kıymetler portföyü içinde enflasyona
endeksli kağıtların oranı %42 olup bu oran rakiplerinin ortalaması olan %33?ün
üzerindedir. Ancak bankanın kredi fiyatlamadaki başarısı ve mevduat maliyetlerini
korumadaki etkinliği kredi mevduat makasını olumlu etkileyecektir. Vadesiz
mevduatları toplam mevduatların %2?ine denk gelen Garanti Bankası?nın mevduat
maliyetlerinde avantajlı durumunu sürdürmesini beklemekteyiz. 2018 yılında bankanın
swap fonlama maliyetleri ve enflasyona endekli kağıt getirilerine göre düzeltilmiş net
faiz marjının 11 baz puan azalarak %5.02 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Aktif
kalitesi tarafında banka yüksek karşılık oranı ve düşük takipteki krediler rasyosu
(Garanti: %2.5, takip ettiğimiz bankalar ortalaması: %3.5) ile öne çıkmaktadır. Ancak
yakın izlemedeki kredilerin toplam krediler içindeki payı %8 olup bu oran takip
ettiğimiz bankalar ortalaması olan %3.5?tan daha yüksek bir seviyededir. Banka
OTAS?a kullandırdığı 1 milyar dolar tutarındaki krediyi 2017 yıl sonu itibarıyla yakın
izlemedeki krediler portföyüne taşıyacağını belirtmiştir. 2018 yılı içinde bankanın
karşılık oranının %80 seviyesinde olmasını, takipteki krediler rasyounun ise 50 baz
puan artarak %3.1 seviyesine ulaşmasını modelliyoruz. Banka olası riskler icin
TRY950mn serbest karşılık ayırmaktadır. Beklentimizden daha yüksek sorunlu kredi
oluşumu ve beklentimizden daha olumsuz seyreden fonlama maliyetleri hisse
performasında olumsuz etki yapabilir"

https://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/aylik_bulten/SKY_AylikBulten_%C5%9Eubat_2018.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada y
-Foreks Haber Merkezi-