Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Garanti Bankası için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'den 'Nötr'e indirdi----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Garanti Bankası için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'den 'Nötr'e indirdi

01 Mart 2018 - 10:06 borsagundem.com

Ak Yatırım, Garanti Bankası için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde
Getiri'den 'Nötr'e indirirken, hedef fiyatını %6,5 artırarak 13,00
TL'ye yükseltti.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Garanti Bankası, 4Ç17 net kârını önceki çeyreğe göre %8,5
artırarak 1.699 milyon TL olarak açıkladı ve böylece piyasa
beklentisinin (1.576 milyon TL) ve bizim kâr tahminimizin (1.555
milyon TL) üzerinde bir sonuç elde etti. Bankanın 2017 yılı net kârı
önceki yıla göre %25 artarak 6.344 milyon TL?ye ulaşırken özkaynak
kârlılığı da %15,3?ten %16,6?ya yükseldi. 150 milyon TL tutarındaki
beklentimizin üzerinde 210 milyon TL serbest karşılık ayrılmasına
rağmen, bankanın net kârının tahminimizden güçlü gelmesi (i)
beklentimize kıyasla ortalama kredi getirisinin yüksek buna karşılık
swap fonlama maliyetinin düşük kalması ve net faiz marjının kuvvetli
artışı ile (ii) kredi kartları kaynaklı olmak üzere komisyon
gelirlerinde güçlü performansın sürmesinden kaynaklandı. Fonlama
tarafında bankanın etkin yönetimi kredilerin yeniden fiyatlanma
eğilimi ve TÜFE?ye endeksli menkul kıymet faiz gelirlerindeki sıçrama
ile birlikte 4Ç17?de net faiz marjının 95 baz puan artışına imkan
sağladı (beklentimiz 80 baz puan düzeyinde). Böylece Garanti 2017
yılında düzeltilmiş net faiz marjını önceki yılın 25 baz puan üzerine
çıkardı. Sektörde ise net faiz marjı için 10 baz puan kadar daralma
hesaplıyoruz. Buna ilave olarak net komisyon gelirlerinin kredi artış
hızındaki yavaşlamaya rağmen önceki çeyrekteki düzeyini koruması bu
kalemde yıllık bazda %16,8 artışa imkan sağladı. Son olarak Garanti
Bankası maliyet tarafında da önemli bir başarı elde ederek son
çeyrekteki %9,3 artışa rağmen faaliyet giderlerinin 2017?de önceki
yıla göre sadece %6,5 oranında artırdı. Görüş ve öneri: Banka 2018?e
ilişkin olarak, net faiz marjlarında düşüş beklemediğini, komisyon
gelirlerinin %10 ve faaliyet giderlerinin enflasyon oranında
artacağını belirtiyor. Ayrıca Otaş kredisi için ayrılacak ek
karşılıkların IFRS-9?un sağladığı imkan sayesinde net kâra etki
etmeyeceği vurgulanıyor. Özellikle ana bankacılık faaliyet
gelirlerinde gözlenen eğilimi olumlu buluyoruz. Banka için kâr
tahminlerimizi 2018 için %3,6 artışla 7,25 milyar TL?ye ve 2019 için
%0,6 artışla 8,05 milyar TL?ye yükseltiyoruz. Bu durumda özkaynak
kârlılığının %16,5 seviyelerinde kalacağı anlaşılıyor. Bankanın 12
aylık fiyat hedefini de %6,5 artışla hisse başına 13,00 TL olarak
belirledik. Ancak %6 düzeyindeki sınırlı getiri potansiyeli nedeniyle
önerimizi ?Nötr?e indiriyoruz.
Garanti Bankası, 6,34 milyar TL tutarındaki 2017 kârından 1,75
milyar TL brüt nakit temettü dağıtacağını ve temettü dağıtımının 24
Nisan tarihinde yapılacağını açıkladı. Buna göre bankanın brüt temettü
oranı %27,6 hisse başına brüt temettü tutarı 0,4166 TL ve en son
kapanış fiyatı üzerinden temettü verimi %3,4 düzeyinde bulunuyor.
Garanti Bankası böylece bizim 1,6 milyar TL temettü beklentimizin
üzerinde bir temettü dağıtmış olacak. Garanti Bankası ayrıca ayrı bir
açıklamayla BDDK?nın en son düzenlemesi paralelinde temettü
politikasında değişiklik yaparak, dağıtılabilir kâr oranını %25?ten
%30?a çıkardı."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180201_Gunluk_Bulten/96f09c9d-9564-44e4-8fd1-6c5309fc5fee.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey