ANALİZ-Şirket Haberleri/Garanti Bankası(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Analizi:
"GARAN
Karar: Endekse Paralel Getiri
Son Kapanış: 10,48
Hedef Fiyat: 12,03
Potansiyel Getiri: 15.00%
Garanti Bankası dün yıllık analist toplantısında 2018 yılına
ilişkin değerlendirmelerde bulundu.
Stratejik öncelikler: Bu yıl için en önemli yatırım şube
dönüşümlerinin tamamlanması. Yıl ortasına kadar banka işlemlerinin
%80'ine tekabül eden 600 şubenin, yıl sonuna kadar ise tüm şubelerin
dönüşümünün tamamlanması hedefleniyor. Bugüne kadar yapılan
dönüşümlerde müşterilerin bekleme süreleri %24 oranında azalmış
durumda ve bu trend satış hızı ve müşteri memnuniyeti açısından önemli
bir sinyal. Öte yandan, Garanti, 2 yıl üst üste Türkiye'nin en çok
tavsiye edilen bankası ve %65 çalışan memnuniyetiyle (sektör: %52)
sektörde lider konumunda. Bunun yanında banka 6 milyon ile en fazla
dijital kanal müşteri kitlesine sahip konumda olup, müşterilerin
%25'i, satışların ise 1/3'ü bu kanaldan sağlanmaktadır. Hedef 2018
sonunda oranı %40 seviyesine çıkarmaktır. Bu sayede 2017/4Ç'de ve 2018
yılı boyunca maliyet gelir oranı düşmeye devam edecektir.
2018 yılı projeksiyonları Akbank gibi, Garanti Bankası da 2018
ilk çeyrek itibarı ile OTAŞ kredilerinin (3,75 milyar TL) Grup 2
(yakın izleme) altında muhasebeleştirileceğini söyledi. Kredi
tutarının %30'unu karşılık olarak ayıracaktır. Bu meblağ ek
reservlerden karşılanacak, yani kar etkisi yaratmayacak, ancak
hesaplarımıza göre ek reservlerin %61'inin erimesi anlamına
gelecektir. 2017'de dağıtılabilir net karın %29,7'isini temettü olarak
ödeyen banka, BDDK onay verirse 2018 yılı için temettü tutarını
arttırmayı hedefliyor. Operasyonel yönlendirmelerin çoğu bizimkilerle
uyumlu olsa da, Türkiye ekonomisi ve para piyasaları istikrarlı
kaldığı sürece, bankanın beklentilerinin üzerinde performans sergileme
ihtimali düşüncemizi belirtmek isteriz.
2018 yılı için bankanın beklentileri şu şekilde:
o %4.5 GSYH büyümesi ve %9 TÜFE (Gedik Büyüme: %4.0, Gedik TÜFE: %
9.0)
o %10 aktif büyümesi %14-15 TL kredi büyümesi, yatay YP kredi
büyümesi (Gedik: %10.3 aktif, %12 TL kredi, %7 YP kredi)
o %14 mevduat büyümesi - TL mevduat +%15, YP mevduat +%5 (Gedik:
%11 - TL mevduat %11.6, YP mevduat %6.7), dolayısıyla Kredi/Mevduat
oranının 2017'ye göre bir miktar düşüş göstermesi olası.
o %16.5 Özsermaye Kârlılığı (Gedik: %15.7)
o Net Faiz Marjı yatay: (Gedik: -12bps)
o Düşük çift hane ücret komisyon geliri büyümesi (Gedik: %9)
o TÜFE'nin altında faaliyet gideri büyümesi (Gedik: %7.9)
o %43 Maliyet/Gelir Oranı (Gedik: %40)
o Takipteki Kredi Oranı %3 (Gedik: %3.15)
o Sermaye Yeterlilik Rasyosunda IFRS 9 ve temettü ödemesi
nedeniyle sınırlı düşüş
Banka açık bir şekilde hisse başına kar büyüme hedefi vermemiş
olsa da, bu beklentilerle düşük çift hanelerde büyüme görülmesi
olasıdır.
Bu bilgiler doğrultusunda modelimizin ana kalemlerinde ufak
değişiklik ihtiyacı olsa da, hedef değerde radikal bir değişiklik
olmayacağını düşünmekteyiz. Öte yandan 2018 yılı boyunca IFRS 9
geçişinin karşılıklar üzerindeki etkisi izlenecek. Banka, sürecin
denetimciler ile devam ettiğini ve nisan ayında açıklanacak 2018/1Ç
sonuçlarıyla netleşeceğini söyledi."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/002/106/original/Gedik_Garanti_AnalistToplantisi.pdf?1515586058

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey