HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, THY hedef fiyatını 9,25 TL'den 17,00 TL'ye yükseltti

Oyak Yatırım, THY hedef fiyatını 9,25 TL'den 17,00 TL'ye
yükseltti.
Oyak Yatırım ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Birim yolcu gelirlerinde beklenenin üzerindeki toparlanma,
maliyet kontrolü kaynaklı güçlü 3Ç17 finansalları ve yeni makro
beklentilerin de etkisiyle tahminlerimizde yaptığımız revizyonlarla
THY hedef fiyatımızı TL17.00'ye yükseltiyor, uzun vadeli temel analiz
destekli tavsiyemizi Endeksin Üzerinde Getiri olarak koruyoruz.
Yeni hedef, halihazırdaki fiyat seviyesinden %25 yükselme
potansiyeline işaret etmektedir.

2017'deki ciddi toparlanma

Gerek yolcu verimi, gerek yolcu büyümesi, gerekse güçlü kargo
segmenti, gerekse zayıf TL THY'nın cirosunu ciddi oranda
desteklemektedir. Maliyetleri kontrol etme başarısı gösteren şirketin
cirosunun düzelmesi operasyonel karlılığa yansımaktadır. Şirket için
rasyonel kapasite yönetiminin efektif olduğu 2017'deki en önemli
avantajlardan biri de personelin ve dolayısıyla sendikanın anlayışlı
tavrıdır. 4Ç ve 1Ç nispeten sezonsal olarak zayıf çeyrekler de olsa
zayıf baz etkisiyle güçlü büyümelerin devamını öngörüyoruz. Yolcu
büyümesi ve yolcu verimindeki olumlu gelişmeler gelirleri desteklerken
artışların birim bazda gider artışının üzerinde olacağını
öngörmekteyiz.

2018 beklentilerimiz

THY'nın nispeten kontrollü kapasite artışı, yolcu büyümesi ve
artması öngörülen doluluk oranlarıyla yıllık gelir büyümesinin TL
bazında %18 olmasını öngörüyoruz. Diğer gelirlerden arındırılmış 2018
VAKFÖK marjı beklentimiz %24.8'le 2017 beklentimiz olan %23.1'in
üzerindedir.

Kapasite yönetimi

Şirketin filo planı geçen senelerdeki agresif büyümenin ardından
yılsonu uçak tahmini 2017, 2018 ve 2019 için 325, 323 ve 344'tür.
Rakamlar halihazırda eklenmesi planlanlanan geniş gövdeli 40 uçağı
içermemektedir. 2018 için plan varolan kapasitenin rasyonel
kullanılacağını göstermektedir. Yeni havalimanına taşınma sürecine
ilişkin net takvim ve maliyet detayları paylaşılmasa da tam anlamıyla
taşınmanın 2018 sonu olması muhtemel görünmektedir. Yeni havalimanında
kendine ait terminali olması planlanmaktadır. Maliyet optimizasyonu,
uzun vadede kapasite yönetimi ve yeni slot olanakları açısından yeni
havalimanı THY için avantajdır.

Riskler

Jeopolitik riskler ve yeni havalimanına taşınmaya ilişkin süreç
şirket için en ön plandaki risklerdendir. Fonksiyonel para birimi USD
olan ve bilançosunda net açık EUR, JPY ve TL olan şirketin net karı
zayıf USD ortamında kur zararı kaynaklı baskı altında kalmaktadır."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/GCAZJVWDBJH8O8AY/thyao-aralik17?userCode=756d51a1-e0ff-4956-9071-cb48e0421162

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey