HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tacirler Yatırım, Türk Traktör için 95,00 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini sürdürdü

Tacirler Yatırım, Türk Traktör için 95,00 TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Tacirler Yatırım'ın ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"2018?deki olumlu görünümü göz önüne alarak AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
Türk Traktör yıl başından bu yana BIST-100 endeksinin önemli ölçüde
altında işlem gördü. Kârlılıktaki zayıflama ve traktör pazarındaki yeni
yatırımlar hissedeki performansta etkili oldu. Güçlü finansal pozisyonu
olan şirketlerin varlığını artırmasını uzun vadede fiyatlama, pazar payı
ve kârlılık üzerinde risk unsuru olarak görsek de risklerin fiyatlandığını
düşünüyoruz. Türk Traktör, pazar payındaki iyileşmenin yanında
1Y17?den bu yana marj iyileşmesi gerçekleştiriyor. 2018?de de
marjlardaki iyileşme beklentisiyle FAVÖK ve net kârda sırasıyla %18 ve
%15 büyüme öngörüyoruz. Ayrıca Türk Traktör?ün 2018?de %6,3
temettü verimiyle en yüksek temettü ödeyecek şirketlerden biri
olacağını düşünüyoruz. 2018?de beklenen operasyonel iyileşme ve
düşük değerleme nedeniyle 95TL hedef fiyatla AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz. Türk Traktör 8x 2018T FD/FAVÖK rasyosuyla
benzerlerine göre %18 iskontolu işlem görüyor.
Yurtiçi pazarda güçlü konum devam ediyor ? Türk Traktör?ün 2017?de
yurtiçinde 37 bin adet traktör satışı ve %9 büyüme gerçekleştirmesini tahmin
ediyoruz. Yıl başından bu yana gerçekleşen 350 baz puan pazar payı artışı ve
özellikle 2Y17?den beri traktör ithalatının azalması hacim büyümesini
destekliyor. Bilindiği üzere, Ocak ayında özellikle Hindistan ve Çin?den ithal
edilen traktör ve parçalarına getirilen vergi ve TL?deki değer kaybı sonrası
ithalatçılar satışlarda önemli kayıp yaşadı. Bu bilgiler ışığında Türk Traktör?ün
2018?de %3 piyasa büyümesine paralel büyüyeceğini öngörüyoruz.
Marj iyileşmesi önümüzdeki dönemde sürdürülebilir olacak ? Yıl
başından bu yana yurtiçinde yapılan yaklaşık %18 fiyat zammının 3Ç17
itibariyle olumlu etkilerini görmeye başladık. Önümüzdeki çeyreklerde marj
iyileşmesinin sürdürülebilir olduğunu düşünüyor ve 2018?de 70 baz puan
marj iyileşmesi tahmin ediyoruz. 2018?de FAVÖK ve net kârda sırasıyla %18
ve %15 artışlar öngörüyoruz.
Rakiplerin beklenen yatırımları uzun vadede risk oluşturabilir ? Türk
Traktör %90 yerel üretim oranıyla motor dahil nerdeyse tüm parçalarını
üretmekte ve diğer üreticilere göre rekabet avantajı yaşamaktadır. Mahindra
& Mahindra?nın yeni satın aldığı Erkunt Traktör de motor üretimi konusunda
girişimde bulunmayı planlamakla beraber henüz üretime geçememiştir.
Ancak Mahindra & Mahindra?nın Türkiye faaliyetlerini Avrupa ve çevre
ülkelere ihracat için konumlandırma stratejisini göz önüne alarak büyük
ölçekte yatırımın bir noktada devreye girebileceğini düşünüyoruz. Erkunt
Traktör %6 pazar payıyla henüz Türk Traktör için ciddi rekabet
oluşturmamaktadır. Ayrıca Argo - Anadolu Motor?un açıklanan yatırımının
düşük hacimli olduğunu ve pazar tarafından sindirilebileceğini düşünüyoruz."

http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/TTRAK_-_sirket_Raporu_14_Aralik_2017.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey