ANALİZ-Reel Kesim Endeksi ve KKO(Reel Kapital Menkul)

Reel Kapital Menkul ( http://www.kapitalfx.com ) Araştırma
Müdür Yardımcısı Enver Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Reel kesim endekslerinde düşüş, KKO'da 9 yılın rekoru...
Türkiye'de reel kesim güven endeksi, Kasım ayında 106,3'e
gerilerken, mevsimsellikten arındırılmış endeksin ise yine bir önceki
aya göre gerileyerek 109,8 olarak gerçekleştiği görülmüştür. Böylece
mevsimsellikten arındırılmış endeks 6 yılın zirvesinden geri
çekilmiştir. Manşet endeksteki geri çekilmede son 3 aydaki toplam
sipariş miktarı ile gelecek 3 aydaki üretim hacmi, toplam istihdam
miktarı, ihracat sipariş miktarı, genel gidişat ve mevcut toplam
sipariş miktarına ilişkin değerlendirmelerdeki düşüş etkili olmuştur.
Endeksin pozitif bileşenleri ise sabit sermaye harcaması ve mevcut
mamul mal stoku miktarına ilişkin değerlendirmeler olmuştur.
İmalat PMI endeksi Ağustos ayında 55,3 ile en yüksek seviyesini
gördükten sonra ki 3 ayda da gerileyerek Ekim ayında 52,8'e
gerilemiştir. Bu durum, iamalat sanayiindeki büyümenin aydan aya güç
kaybettiği şeklinde yorumlanabilir. Mevsimsellikten arındırılmı RKGE
de Ağustos ayından sonra ilk defa 110 bandının altına gerilemiştir. Bu
dönemde yerel paramızdaki değer kaybı çerçevesinde tüketici güveninde
4 ay üst üste gerçekleşen gerilemenin reel kesimde de üretim görünümü
üzerinde etkilerinden söz etmek mümkündür.
Buna karşılık ekonomik aktivitedeki artış kapsamında, üretimdeki
atıl kapasitenin gün geçtikçe arttığını gözlemlemekteyiz. Talebin
artışı ekonomideki kullanılmayan kapasitenin azalması etkisini
göstermektedir, bu kapsamda da KKO'nun Kasım ayında %79,9 ile Ağustos
2008'den sonraki en yüksek seviyesini yenilediği, aynı zamanda da
ekonomide sağlıklı olarak nitelendirebileceğimiz %80 bandına
dayandığını görmekteyiz. Mevsimsellikten arındırılmış KKO da bir
önceki aya göre artarak %79,5 seviyesine gelmiştir. Bu noktada talebin
arzdan daha hızlı büyüyor olması, enflasyondaki artışın
tetikleyicilerinden birisidir ve ekonomide de arzın sürekliliğinin
olmaması yapısal bir sorun olarak karşımıza çıkmaktadır.
Ekonomideki kullanılabilir kapasitenin artması yatırımlardan
geçer. Bu bakımdan, özellikle ihracat oıdaklı sektörlerde arzı uzun
vadede sürdürülebilir şekilde artırıcı yatırımlar yapılmasına ihtiyaç
vardır. Bu açıdan bakıldığında güven en önemli unsur olarak ihtiyaç
duyduğumuz bir faktördür. Bunun yanı sıra 1Q17'de %3 ile cılız,
2!17'de ise %9,5 gibi kuvvetli bir büyüme ile GSYH büyümesine katkı
veren gayrisafi sabit sermaye oluşumu kalemi, yani yatırımlar, 3Q17'de
de geçen yılın %0,3'ünün getirdiği baz ile hızlı bir büyüme
kaydedebilir. 3Q17 büyümesinin %6 - 6,5 bandında, 2017 büyümesinin de
%5 bandı üzerinde olmasını bekleriz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey