ANALİZ-Vakıfbank/İş Bank ikili İşlem Önerisi(TEB Yatırım)

TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
İkili İşlem Önerisi:
"1.5 işlem gününde VAKBN'in ISCTR'den %3.8 pozitif ayrışması
sonrası, 7 Kasım'da açtığımız VAKBN AL / ISCTR SAT ikili işlem
önerimizi %4,1 getiriyle kapatıyoruz.
VAKBN son alış fiyatı: 6,08 TL
ISCTR son satış fiyatı: 6,85 TL
VAKBN/ISCTR son rasyo: 0.8876x
VAKBN/ISCTR trade açılış rasyosu: 0.8522x
Getiri: +%4,1

07.11.2017

İkili İşlem Önerisi: VAKBN AL / ISCTR SAT
VAKBN son satış fiyatı: 6,17 TL
ISCTR son alış fiyatı: 7,24 TL
VAKBN / ISCTR rasyosu: 0.8522x
İkili işlemde hedeflenen VAKBN / ISCTR rasyosu: 0.9088x (26 Ekim
kapanış)
Hedeflenen getiri: %6,6
Zarar-Kes (''Stop-loss'') seviyesi: -%3,5

Temel görüş:

Vakıfbank'ın TÜFE'ye endeksli tahvil gelirleri ve daha iyi
kredi-mevduat makası ile 4Ç17'de güçlü sonuçlar açıklayacağını tahmin
ediyoruz. Vakıfbank'da 2017-18T net faiz marjı nispeten düşük
maliyetli kamu mevduatlarından (toplam mevduatın %18'i) ve hızlı bir
şekilde yeniden fiyatlanan KOBİ kredileri (toplam mevduatın %26'sı)
stokundan fayda sağlayacaktır. Ayrıca nisbeten relatif olarak daha
yüksek özel karşılık oranı (%87) ile IFRS 9'a geçişten benzerlerine
göre daha fazla yararlanabilir.
İşbank'ın nispeten yüksek TL/kredi mevduat oranının (%160,
benzerleri %143) bankayı kısa vadeli faiz oranlarında dalgalanmaya
maruz bıraktığını düşünüyoruz. Aslında, vade farkı uyumsuzluğu 9.2 ay
(benzerleri 5.6 ay) ile diğerlerine göre daha yüksek, bu da faizlerin
arttığı bir ortamda dezavantaja dönüşüyor. Ayrıca, bankalardaki net
döviz pozisyonlarına baktığımızda, İş Bankası'nın benzerleri arasında
kısa yabancı para pozisyonunun özkaynaklara oranı göreceli olarak daha
yüksektir ve bu nedenle TL'deki değer kaybına karşı daha savunmasız
görünüyor.

Teknik:

VAKBN Eylül başından bu yana ISCTR'den %11,6 negatif
ayrışmaktadır. Kullandığımız teknik göstergelerden RSI bu sabah
ISCTR'ye karşı VAKBN'de cari fiyatlardan uzun pozisyon alma sinyali
verdi : RSI=28
Son 5 yıl içinde RSI teknik göstergesi VAKBN/ISCTR rasyosunda 7
kez aynı sinyali verdi ve VAKBN AL/ISCTR SAT ikili işlemi 1 aylık
süreçte 5 kez çalıştı (Lütfen Grafik 1'e bakın)
6 ayın en düşük seviyesinde işlem gören VAKBN/ISCTR rasyosunun
%6,6 yükselerek 26 Ekim kapanışına dönmesini bekliyoruz (bu seviye
VAKBN / ISCTR rasyosunda kısa vadeli son aşağı trend başlangıcıdır)
İkili işlem önerimizde %6,6 getiri hedeflerken, %3,5 Zarar-Kes
(''Stop-Loss'') kullanılmasını öneriyoruz.
VAKBN/ISCTR korelasyonu günlük logaritmik fiyat hareketleri baz
alındığında, Lehman sonrası 0.965 (belirleme katsayısı = 0.932)
gerçekleşmektedir (Kaynak: Bloomberg)

VAKBN&ISCTR
arasındaki
korelasyon 1h 1m 3m 6m 1y 2y 5y
Günlük 98% 86% 82% 76% 79% 80% 83%
Haftalık 88% 80% 64% 71% 82% 84%
Aylık 70% 77% 84% 90%"

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey