Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Sanayi üretimi Eylül ayında %10.4 artışla %9.7?lik beklentilerin
üzerinde gerçekleşti. Güçlü sanayi üretimi verileri ile ekonominin 3.
Çeyrekte çift haneli büyüme olasılığı artıyor. Başbakan Binali
Yıldırım?ın ABD Başkan Yardımcısı ile görüşmesi bugün gerçekleşecek.
BİST?de açıklanan 3. Çeyrek karlarının etkisi ile hafif alıcılı bir
açılış bekliyoruz.
AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI
GUBRF: Amonyak fiyatlarındaki gerileyen trend şirketin İran'daki
iştiraki Razi'nin karlılığını baskı altında tutuyor. İç piyasada ise
bir önceki çeyreğe paralel bir faalyet karı bekliyoruz. Böylelikle
konsolide rakamlar baskı altında kalmaya devam edecektir.
PGSUS: Güçlü yolcu büyümesinin yanısıra birim yolcu gelirlerindeki
düzelme ve maliyet kontrolü sezonsal olarak en önemli çeyrekte
operasyonel karlılığı destekleyecektir. Bilanço döviz açık pozisyonu
ve çeyreksel olarak TL?nin geçen seneye göre az değer kaybı ve uçak
satışın gelirinin bir bölümünün bu çeyreğe muhtemelen yansıması yıllık
karşılaştırma anlamında da net karı destekleyecektir.
PETKM: Nafta-Etilen marjlarının ikinci çeyreğe yakın seyretmesi ve
petrokimya endeksindeki hafif yukarı hareket şirketin karlılığını
üçüncü çeyrekte de koruyacağına işaret ediyor.
AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI
ALARK: Alarko Holding?in net karı 3Ç17?de %63 oranında artarak
86mn TL?ye yükselmiştir. Şirketin konsolide FAVÖK?ü ise 3Ç17?de 35mn
TL olarak gerçekleşerek bizim beklentimiz olan 27mnTL?nin üzerinde
gelmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde sadece 1mn TL FAVÖK elde
edebilmişti. Faaliyet karlılığında iyileşmeye katkı yapan segmentler
elektrik dağıtım, turizm ve gayrimenkul geliştirme olurken, taahhüt
segmentinin Kabataş-Mecidiyeköy metro projelesindeki yavaş ilerlemeden
dolayı olumsuz etkisi olmuştur. Güçlü 3Ç17 sonuçlarının hisse fiyatı
üzerine olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
ALKIM: Yılın üçüncü çeyreğinde 11.5 milyon TL net kar açıklarken
bu rakam yıllık %25 artışa işaret ediyor. Özellikle satış hacmindeki
yıllık iyileşme ve bunun sonucunda gelirlerdeki %40 artış karlılığı
destekledi. Çeyreksel bazda ise net kar bir önceki çeyrek yazılan
ertelenmiş vergi geliri nedeniyle %50 oranında gerilemiş oldu.
Şirektein FAVÖK rakamı ise 20.4 milyon TL ile 2016 üçüncü çeyrek
rakamı olan 15 milyon TL?nin üzerinde gelmiş oldu. Çayırhan?daki
kapasite artışının 2017 ilk çeyrek sonlarında tamamlanması satış
hacminin %28 oranında artmasını sağladı.
AKSEN: Yılın üçüncü çeyreğinde 164 milyon TL net kar açıklarken bu
rakam piyasa beklentisi olan 48 milyon TL?yi aşmış oldu. Şirketin
çeyrek içerisinde elden çıkardığı santrallerden yazmış olduğu toplam
137 milyon TL?lik rakam net kara olumlu yansımış oldu. Diğer taraftan
şirketin FAVÖK rakamı ise 181 milyon TL seviyesine ulaşarak 155 milyon
TL?lik beklentiyi aştı. Özellikle Gana, Madagaskar ve Mali?de dönem
içerisinde kademeli olarak devreye giren santraller faaliyet karını
desteklemiş oldu. Bu santrallerin son çeyrekte daha fazla çalışıyor
olması son çeyrek rakamlarına olumlu etki edecektir.
AYGAZ: Yılın üçüncü çeyreğinde 166 milyon TL net kar açıklarken bu
rakam piyasa beklentisi olan 180 milyon TL ?nin hafif altında gelmiş
oldu. Tüpraş?ın kara katkısının önceki çeyreğe göre gerilemesi net
karın beklentilerin altında kalmasında etkili oldu. Şirketin FAVÖK
rakamı ise 120 milyon TL seviyesine ulaşırken piyasa beklentisi olan
85 milyon TL?yi oldukça aşmış oldu. Özellikle LPG fiyatlarındaki artış
sonucunda yazılan stok karı ve rekabette yaşanan iyileşme faaliyet
karını destekleyen en önemli unsurlar oldu. İkinci çeyrekte gerileyen
LPG fiyatları üçüncü çeyrekte bu kayıplarını telafi ederken şirketin
karlılığına olumlu katkı verdi. Şirketin satış hacmi ise toplamda %5
gerilerken bunda özellikle otogaz segmenti etkili oldu. Otogaz
segmenti satışları fiyatların yüksek gitmesinden olumsuz etkilenirken
yıllık %9 gerileme gösterdi. Diğer taraftan tüpgaz satışları ise
geçtiğimiz seneki seviyelerini korurken bu segmentte düşüş trendinin
durmuş olabileceğine işaret etti.
ENKAI: Enka İnşaat 3Ç17?de piyasda beklentisi olan 636mn TL?ye
paralel 626mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bu dönemde
%84 oranında artmıştır. Konsolide FAVÖK ise %27 oranında artarak 688mn
TL?ye ulaşırken piyasa beklentisi olan 597mn TL?nin oldukça üzerinde
gelmiştir. Taahhüt segmentinin karlılığındaki beklentilerin üzerinde
gerçekleşen iyileşme pozitif yönde sapmanın sebebi olmuştur. Taahhüt
segmenti gelirleri %6 gerilerken FAVÖK?ü %34 oranında artmış ve 64mn $
olmuştur. Bu çeyrekte alınan yeni projelerin etkisi ile devam eden
işlerin tutarı %7 oranında artarak 2.5 milyar $?a çıkmıştır. Kuvvetli
3Ç17 sonuçlarının olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
KCHOL: Yılın üçüncü çeyreğinde 1,290 milyon TL net kar açıklarken
bu rakam genel olarak piyasa beklentisi olan 1,328 milyon TL
paralelinde gelmiş oldu. Üçüncü çeyrekte beklentilerin altında kalan
Tüpraş?ın karına rağmen enerji segmenti katkısı yıllık bir önceki yıl
rakamı olan 267 milyon TL?nin oldukça üzerine çıkarak 456 milyon TL
seviyesine ulaştı. Otomotiv segmenti katkısı ise 334 milyon TL ile bir
önceki yıla göre %64 artış gösterdi. Böylelikle Koç Holding?in
konsolide karı yıllık olarak %32 artış göstermiş oldu.
MGROS: Migros, Kipa satın almasının etkilerini tüm çeyrek olarak
içeren 3Ç17 finansallarında sırasıyla TL4285mn ciro (yıllık +%39),
TL289mn düzeltilmiş FAVÖK (yıllık +%38), TL70mn net zarar (3Ç16 zarar
TL1mn) açıkladı. Ciro beklentilere paralel gelse de FAVÖK beklentileri
%28 oranında aşmıştır. Net zarar rakamı olan TL70mn ise piyasa
beklentisi olan TL95mn?luk zararın altındadır. Sonuçlar, Kipa verileri
çıkarıldığındaki ciro büyümesinin %20 seviyesinde olmasının da
etkisiyle operasyonel olarak beklentilere paraleldir. Düzeltilmiş
VAFÖK marjı %6.8?de korunmuştur. Şirketin sonuçları hakkındaki
telekonferansı bugün 14:00?dedir. Şirket yıllık ciro beklentisini %35+
dan %38?e yükseltmiştir. FAVÖK marj beklentisi %5-5.5 aralığından
5.5%?e çekilmiştir. Sonuçlar ve beklenti revizyonunun hisse
performansını desteklemesini öngörüyoruz.
TUPRS: Yılın üçüncü çeyreğinde 992 milyon TL net kar açıklarken bu
rakam piyasa beklentisi olan 1,359 milyon TL?nin altında kalmış oldu.
Bizim kar beklentimiz ise 1,168 milyon TL seviyelerindeydi. Rafineri
marjının 8.9 dolar seviyelerine yükselmesine rağmen faaliyet karının
beklentilerin altında kalması net kara da olumsuz yansımış oldu.
Şirketin FAVÖK rakamı 1,457 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 1,738
milyon TL?nin altında kalmış oldu. Bizim FAVÖK beklentimiz ise 1,577mn
TL seviyesindeydi. Özellikle şirketin ikinci yarıda karını korumak
için yaptığı hedging işlemlerinin marjlardaki artıştan yararlanmasını
engellediği görülüyor.
Şirketin rafineri marjı üçüncü çeyrekte 8.9 dolar seviyesine
yükselirken ikinci çeyrekte 7.8 dolar ve 2016 üçüncü çeyrekte ise 5.7
dolar seviyelerindeydi. Özellikle ürün marjlarının Avrupadaki rafineri
duruşlarından ve Amerika?daki kasırgalar nedeniyle artış göstermesi
rafineri marjını destekledi. Şirket 2017 yılı marj beklentisini ise
7.0-7.5 dolar aralığından 7.5-8.0 aralığına revize etti.
THYAO: THY?nın açıklanan 3Ç17 finansallarına göre ciro TL12,658mn,
düzeltilmiş FAVÖK TL3,999mn ve net kar TL2,438mn olarak gerçekleşti.
Ciro, FAVÖK ve net kar piyasa beklentilerini sırasıyla %4, %9 ve %26
oranında aşmıştır. Yolcu verimindeki düzelme, maliyet optimizasyonu ve
iştirak karı finansalları desteklemiştir. Finansalların hisse
performansına olumlu yansımasını öngörüyoruz. Şirketin sonuçları
hakkındaki telekonferansı 10 Kasım?da saat 18:00?dedir.
ZOREN: Yılın üçüncü çeyreğinde 27 milyon TL net kar açıklarken
geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinde 69 milyon TL zarar bulunmaktaydı.
Özellikle dağıtım segmentinin bu sene başında portföye eklenmesi ve
üretim tarafındaki iyileşme şirketin karlılığını destekledi. Üretim
segmentinde dolar bazlı tarifelerle birlikte Ağustos ayında devreye
alınan 100 MW?lık jeotermal santralinin de etkisi ile FAVÖK katkısı
223 milyon TL seviyesine ulaştı. Dağıtım segmentinde ise karlılık
önceki çeyreklere göre gerilese de 58 milyon TL net FAVÖK katkısı
yarattı."
https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20171109.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey