HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TEB Yatırım, THY için tavsiyesini 'Tut'tan 'Al'a yükseltti

TEB Yatırım, THY için tavsiyesini 'Tut'tan 'Al'a yükseltti.
TEB Yatırım'ın ( http://www.tebyatirim.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Havacılık sektöründeki pozitif seyir üzerine tavsiyemizi AL?a
yükseltiyoruz
Artan doluluk oranı ve fiyatlamalardaki toparlamayla
tahminlerimizi değiştirerek THY için hedef fiyatımızı %33 arttırarak
12,23 TL?ye yükseltiyoruz. Önümüzdeki çeyreklerde THY?nin
finansallarında maliyet kısıcı önlemlerin olumlu katkısı ve artan
kapasite optimizasyonun etkisiyle kuvvetlenme bekliyoruz. Bu bağlamda,
2017 yılında VAFÖK?ün iki kat artarak 1,7 milyar dolara ve 2018
yılında da %8 artış göstermesini bekliyoruz. Bu beklentilerle, THY
2018 tahminlerine göre 5.4x VAFÖK çarpanıyla işlem görürken gelişmekte
olan piyasa benzerleri çarpanı 7,3x?e göre ucuz gözükmektedir.

Birim gelirlerdeki toparlanma daha iyi bir 2018?e işaret ediyor

Hem düşük baz hem daha iyi kapasite yönetimi ile 3.çeyrekten
itibaren birim gelirlerdeki artışın hız kazanmasını bekliyoruz.
Ücretli yolcu getirisinin 2017 yılında yatay ve 2018 yılında %1,5
artmasını bekliyoruz. Doluluk oranının ise 2017?de %78,1 ve 2018
yılında %78,7 olmasını bekliyoruz. Kuvvetli transit yolcu büyümesi de
THY?nin karlılığına destek olacaktır görüşündeyiz.

3.havalimanına geçiş THY?de değer erozyonu yaratmayacak.

THY, yeni havalimanı devreye girer girmez taşınma hedefinde
olacağını düşünüyoruz. Planlanan açılış 2018 Ekim ayındadır. İlk fazda
şirketin 500 milyon dolar harcaması beklenirken toplam bütçe maksimum
$1,5 milyar olacaktır. Finansman metodu henüz netlik kazanmamıştır.
2018 yılında taşınma için yıllık 100 milyon dolar harcama
varsayıyoruz. Uzun vadede, yeni havalimanı şirket için servis kalitesi
ve penetrasyonu artırarak daha iyi pazar konumuna neden olmasını
bekliyoruz.

Yeni havalimanı açılana kadar karlılık odaklı olmaya devam edilecek

Önümüzdeki yıl kapasite arttırımı olmayacağı düşünüldüğünde
yönetimin önceliliğinin karlılık olacağını düşünüyoruz. 2018 yılı arz
edilen koltuk kilometre büyümesinin filo sayısında yatay seyir
beklendiğinden sadece %4 (son 5 yıllık ortalama %16) artmasını
bekliyoruz. Fakat, 2019 yılında yeni havalimanı açılmasıyla bu
rakamların artacağını değerlendiriyoruz. Bundan sonraki süreçte büyüme
odaklı stratejik değişimle Hindistan ve Çin pazarlarındaki cazip
fırsatları değerlendirme yoluna gidilebileceğini düşünüyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey