//www.tacirler.com.tr ) Analisti Ekin
Akbaş ve Başekonomist Özlem Bayraktar Gökşen Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Fed toplantı kararı yarın akşam Türkiye saati ile 21:00'da
açıklanacak. FED Başkanı Yellen'ın basın toplantısı ise 21:30'da
başlayacak. Fed'den bu toplantıda herhangi bir faiz adımı beklenmiyor.
Ancak bilanço küçültülmesine başlanacağı ve bunun Ekim ayı ile beraber
yürürlüğe gireceği beklentisi oldukça yüksek. Mevcut durumda 4,5
trilyon dolara ulaşmış olan bilançonun ilk etapta, 6 milyar dolar
hazine tahvillerinden - 4 milyar dolar da mortgage endeksli
tahvillerden olmak üzere aylık toplam 10 milyar dolarlık bir azaltımla
küçültülmeye başlanacağı bekleniyor. Daha sonrasında, 3'er ay arayla
bu miktarların belirli oranlarda yukarı çekilmesi ve 2018 yılı ikinci
yarısı itibariyle bilanço küçültülmesinin hızlandırılması beklenmekte.
Dolayısı ise Fed'in bilanço küçültülmesi ile ilgili beklenti sürecini
titizlikle ve kademeli bir şekilde ilerletmesi dolayısıyla varlık
fiyatları üzerinde etkisinin sınırlı olmasını bekleriz.
Faiz adımı beklenmiyor olsa dahi gerek FOMC üyelerinin faiz
tahminleri (nokta veriler), gerekse de Yellen'ın söylemleri piyasada
hareketlilik yaratabilecek unsurlar olarak öne çıkıyor. Bu noktada
piyasa fiyatlamalarına baktığımızda, Aralık ayına ilişkin faiz artırım
ihtimali, geçtiğimiz hafta açıklanan ABD TÜFE verisi sonrasında
%20'lerden %50'nin üzerine yükselmiş durumda. Ancak halen daha söz
konusu olasılık görece düşük bir seviyede ve "sürpriz" etkisine açık.
Son dönemde ekonomistler ve tradeler arasında Aralık ayı
beklentilerine ilişkin olarak tahmin farkının oldukça azaldığı
örülüyor. Ekonomistler Aralık ayında faiz artırımı ihtimalini halen
çok yüksek görüyorlarken, piyasa oyuncuları tarafında bu beklentinin
çok daha zayıf olduğu dikkat çekiyor. Piyasada faiz artırımına ilişkin
beklentilerin zayıf kalmasının en önemli nedenleri ise ABD Başkanı
Trump'ın yurtiçinde hayal kırıklığı yaratan politikaları ve enflasyona
ilişkin verilerin halen karışık hatta zayıf bir resim çiziyor olması.
Enflasyon tarafında beklenilen ivmeye halen ulaşılamamasına rağmen
faiz artırım tahminlerinin devamını destekleyen en önemli konulardan
biri ise ekonomik döngünün yakın zamanda ABD'yi resesyonla karşı
karşıya bırakma ihtimali ve para politikasının buna daha hazırlıklı
bir yerde durabilmesi. Dolayısıyla para politikasındaki "normalleşme"
adımlarının gelecek dönemde kademeli olarak devamı söz konusu
olabilir. Burada özellikle oy verme yetkisi olan FOMC üyelerinin
gelecek yıl nasıl bir eğilim içerisinde olabileceği de önemli bir
nokta olarak karşımıza çıkıyor. Son dönemde Fed Başkan Yardımcısı
Fischer'ın istifası sonrasında, Yellen'ın 2018 yılı başından görev
süresinin bitmesi ile nasıl devam edileceği önemli bir soru olarak
karşımızda duruyor. Daha güvercin bir eğilimi olabilecek FOMC
üyelerinin 2018'da beklenenden de kademli bir normalizasyon sürecini
desteklemeleri beklenebilir.
ABD'den en son gelen Perakende Satışlar ve Sanayi Üretimi
verilerinin hayal kırıklığı yaratmasına rağmen, geçtiğimiz hafta
içerisinde gelen ABD TÜFE verilerinin iyi bir performans sergilemesi
dolar endeksinin 91 seviyesi üzerinde tutunmasına yeterli oldu. Dolar
endeksindeki düşüşün durması ve Kuzey Irak'ta 25 Eylül'de yapılması
planlanan referandum öncesinde, Türk Silahlı Kuvvetleri'nin
Silopi-Habur bölgesinde bir tatbikat başlatıldığının açıklanmasının
ardından Türk lirasında görülen değer kaybı, USDTRY paritesinin 3,50
sınırına dayanmasına neden oldu. Yarın Fed'den görece şahin
açıklamalar gelmesi durumunda USDTRY paritesinin 3,5150 kritik direnci
üzerinde tutunması beklenebilir. Aksi taktirde, 3,45 seviyesine doğru
kısmi bir geri çekilme hareketi görülebilir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey