HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 39,89 TL'den 42,52 TL'ye yükseltti

Şeker Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 39,89 TL'den 42,52
TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda Şirket için 'Tut' tavsiyesinin korunduğu bildirildi.
Raporda şu bilgiler verildi:
"Ford, yılın ilk çeyreğinde bizim (TL 526mn) ve piyasa beklentisinin
(TL 489mn) gerisinde performans gösterek, TL 477mn FAVÖK
açıkladı (2Ç16: TL 391mn). FAVÖK marjı ise önceki yılın aynı
dönemine göre 0.9 puan azalış göstererek 7.6% seviyesine
(Beklenti: 7.9%) geriledi. Artan çelik levha/sac fiyatlarının etkisiyle
satış maliyetlerinde baskı altında kalan şirketin operasyonel giderler
üzerindeki efektif kontrolü sayesinde (Operasyonel Giderler/Net
Satışlar -> 2Ç17: 4.2% ? 2Ç16: 5.4% ? MY16: 5.8%) MY16 FAVÖK marjı
seviyesi olan 8.1% seviyesine bu çeyrekte tutunamamış ve piyasa
beklentisinin (7.9%) 3 bp gerisinde 7.6% FAVÖK marjına ulaşmıştır. Bu
gerileme direkt olarak brüt kârlılık seviyesindeki bozulmadan
(İhracatın cost plus anlaşmalarından dolayı daha az kârlı oluşunun ve
ihracat payındaki artışın da etkisi var) kaynaklanmıştır. Brüt kârlılık
2Ç16?da 11.5% seviyesindeyken 1Ç17?de 9.9% seviyesine gerilemiştir.
Ford?un 2017 yılı satış gelirlerinde, Avrupa Ticari Araç
Pazarı?ndaki büyümeye paralel olarak güncellemeye giderek TL
23.6mr seviyelerine ulaşacağını, 2016 yılına kıyasla yaklaşık 29%
(Eski: TL 22.4mr ? 22%) büyüme öngörüyoruz. Bu gelir artışının
büyük kısmının Transit Custom modelinin yurtdışı satışlarındaki
artışından kaynaklanacağını düşünmeye devam ediyoruz. Öte yandan,
2017 yılı toplam araç satış beklentimizi ise 2Ç17 ihracat
performansına, Ford?un yurtiçi pazarda beklediğimiz gibi iyileşme
göstermesine ve şirketin ihracat beklentilerine dayanarak 390 bin
adetten 406bin adete revize ediyoruz.
Ford Otosan için tavsiyemizi ?TUT? olarak korumamıza karşın,
hedef fiyatımızı TL 42.52?ye çıkartıyoruz (Eski: TL 39.89). 2Ç17
sonuçlarının ardından 2017 araç satışı beklentilerinde ihracat
kaynaklı 10 bin adetlik artış revizyonuna giden şirketin beklentilerine
ek olarak, İngiltere pazarındaki daralmanın bizim beklentimizden
minör az olması, Ford?un daralan pazarda yine bizim düşüncemizin
aksine satışlarını 3% kadar artırması (1Ç17?deki güçlü seyir sürüyor)
hisse fiyat güncellememizin başlıca sebepleri olarak sayılabilir. "

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/FROTO_2%C3%8717.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey