Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
""SABAH STRATEJİSİ"
Salı sabahına zayıflayan risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizör:
Trump'ın ekonomi politikalarına yönelik umutların iyice azalması.
S&P500, vadeli işlemlerde %0,2 oranında değer kaybederken, Dolar / TL
kotasyonları 3,5228 seviyesinden geçiyorlar. Dün sabahki
değerlendirmemizde Perşembe gününün önemini vurgulamıştık: Avrupa
(ECB) ve Japonya (BoJ) merkez bankaları aynı günde konuşacaklar.
Alacakları kararlar Avro / (Japon) Yen(i) paritesindeki dinamikleri
etkileyecek. Avro / Yen paritesi, son bir yılda %9,8, yıl başından
bugüne ise %5,6 oranında değer kazandı. Bu durumun aynı tempoda
sürdürülmesi çok kolay görünmüyor. Bu nedenle her iki kurumun nasıl
tavır takınacakları paritede belirleyici rol oynayacaktır.
Analizlerimizde sık sık kurların yalnızca ABD Doları'na göre değil,
aynı zamanda birbirleri arasındaki dengelere göre incelenmesi
gerektiği görüşünü tekrarlıyoruz. Örneğin (Çin) Renminbi(si) / Yen
paritesi önemli bir denge göstergesi. Bilhassa 1985 yılında imzalanan
Plaza Antlaşması'na konu kurlar: ABD Doları, Japon Yeni, İngiliz
Sterlini ve Avro (dönemin Alman Markı ve Fransız Frangı).
4 Nisan günü Bloomberg haber ajansının Avrupa Merkez Bankası
(ECB) haberine ilişkin kullandığı görsel içinden geçtiğimiz süreci en
iyi yansıtan resimlerden birisi (Şekil 1). Tüm gürültünün arsında
ECB'nin ne mesaj verdiğini, sinyali filtreleyip ayrıştırabilmek kolay
değil. İkinci çeyreğin başında Avrupa ekonomisindeki toparlanmanın
belirginleşmesi, "reflasyon" teması da siyasi istikrar ile birleşince
ECB'nin mevcut para politikasını normalleştirmeyi gündeme taşıdı.
Ancak ECB'nin işi FED'e göre daha zor. Çünkü, 1 ) Faizler negatif
bölgede, ve 2) "Ucu kapalı" bir varlık alım programı uyguluyorlar.
FED, para politikasını normalleştirmeye başladığında, "ucu açık"
(open-ended) bir varlık alım programı uygulamaktaydı. Bu nedenle
varlık alım programını azaltmaya başladığını açıkladıklarında, zaman
ile ilgili bir kısıtları bulunmuyordu. Piyasa ile yalnızca miktar
konusunda iletişim kurarak anlaşabiliyorlardı. ECB ise mevcut
programın süresi konusunda da piyasayı ikna edebilmek zorunda.
İlaveten faizlerin ne zaman normalleştirileceği de belirsizlikleri
iyice arttırmakta. Örneğin, 27 Haziran günü ECB Başkanı Mario Draghi
Portekiz'in Sinatra kentinde düzenlenen merkez bankacılığı forumunda
(FED'in Jackson Hole muadili) konuştuğunda aslında belirli ölçüde
"güvercin" mesaj vermeye çalışmıştı. Ancak piyasa etkisi beklenenin
tam tersi yönde gerçekleşince ertesi gün yetkililer "piyasa mesajı tam
anlayamadı" şeklinde açıklama yapmak zorunda kalmışlardı. Yine de
faizleri hızla yukarı gitmekten alıkoyamadılar. Alman 10 yıllık devlet
tahvil faizi, birkaç gün içerisinde 30 baz puan artışla iki kat
seviyeye, %0,6 oranına ulaştı (son işlem %0,57). Bu süreçte bozulan
risk iştahı nedeniyle Dolar / TL kotasyonları 3,65 seviyesine
yaklaştılar. Avro'nun yıl başından bugüne yaklaşık %10 oranında değer
kazandığını düşünürsek ECB, para politikasını normalleşme aşamasına
mümkün mertebe sakin geçmeye çalışacaktır. Şu an için piyasadaki ECB
beklentisi 1) Eylül ya da Ekim ayındaki toplantıda ECB'nin mevcut
varlık alım programını "ucu açık" hale getirerek aylık varlık alım
miktarını 2018 yılı içerisinde azaltmaya başlaması, ve 2) Faizlerin
2018 yılı boyunca mevcut seviyelerinde sabit tutulması. Öte yandan,
ECB Başkanı Mario Draghi'nin bu sene Jackson Hole toplantısına
katılacağını açıklaması da kayda değer bir diğer gelişme. En son
bundan üç sene önce 2014 yılındaki toplantıya katılan Draghi, o
dönemde varlık alım programının sinyalini piyasa ile paylaşmıştı. 2015
yılındaki toplantıya katılan başkan yardımcısı Vitor Constancio, o
senenin Aralık ayında piyasayı ters köşede bırakan mütevazi adımların
sinyalini paylaşmıştı. Geçen sene ise Jackson Hole, sönük geçmişti. Bu
sene Draghi'nin üç senelik aranın ardından Jackson Hole'a dönmesi
belki de para politikasını normalleştirme konusundaki yol haritasının
çizilmesiyle ilgili çıkabilir. Böyle bir durumda Perşembe gününü ECB,
son derece temkinli geçirmeye çalışabilir.
Veri gündemi açısından yine rahat bir gün. Öğlen TSİ 12:00'de
Almanya'da ZEW anketi takip edilecek. Yüksek seviyelerdeki ZEW
endeksinin kısmi bir geri çekilmeye rağmen güçlü eğilimini koruması
bekleniyor. ABD'de ise TSİ 15:30'da ithalat ve ihracat fiyat
endeksleri ile TSİ 17:00'de konut piyasasına yönelik güven endeksi
(NAHB) izlenecek. Bugün ayrıca TSİ 15:00'de Macaristan Merkez
Bankası'nın para politikası kararı bulunuyor. Macaristan, en son
genişlemeci yöndeki makro-ihtiyati politikalarıyla piyasayı
şaşırtmıştı.
Afyon Çimento (AFYON, Pozitif): Şirket'in Afyonkarahisar'da
bulunan eski çimento fabrikasının faaliyetinin durdurulmasından sonra,
156 dönümlük ticari ve konut imarlı toplam 12 adadan oluşan
taşınmazlardan 3 adanın satışı için 2 kuruluş ile ön protokol
imzalanmıştır.
Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Nötr): Şirket'in Ocak - Haziran
2017 dönemi prim üretimi bir önceki yılın aynı dönemine göre %31
oranında artarak 283mn TL'ye yükselmiştir. 2017 yılının Hazirana
ayındaki prim üretimi ise bir önceki yılın aynı ayına göre %2 oranında
artarak ve 51,3mnmn TL olmuştur.
Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Opet, Sırp enerji
şirketi Knez'i 115 milyon dolara almak istiyor. Dünya gazetesinde yer
alan habere göre, geçen hafta Opet'in Yönetim Kurlu Başkanı ve
kurucusu Fikret Öztürk, Belgrad'a giderek görüşmelere başladı.
Sırbistan'ın en önemli gazetelerinden Vecerrne Novosti de Fikret
Öztürk'ün Knez Petrol'ün sahibi Srdjan Knezevic ile görüştüğünü ifade
ediyor. Kaynak: Dünya. Türpaş'ın Opet'te %40 oranında payı bulunuyor.
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): Şirket, 200mn TL'ye kadar, azami 2
yıl vadeli yönetim sözleşmesine dayalı kira sertifikası ihracı
nedeniyle dün SPK'ya başvurmuştur.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Türkiye İş Bankası'nın desteğiyle hazırlanan
"REIDIN-GYODER Yeni Konut Fiyat Endeksi" ve "REIDIN Emlak Endeksi"
haziran ayı sonuçları açıklandı. Rapora göre konut fiyatları
Haziran'da bir önceki aya göre %0,79, geçen yılın aynı dönemine göre
ise %10,13 arttı. Geçen ay konut fiyatlarının en fazla yükseldiği
şehir Bursa, en çok azaldığı şehir ise Şanlıurfa oldu. Yeni Konut
Fiyat Endeksine göre de Haziran'da konut fiyatları bir önceki aya göre
%0,29, geçen yılın aynı dönemine göre ise %2,82 arttı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Reysaş GYO (RYGYO, Nötr): Kocaeli'de bulunan 6,4bin m2 arsa
üzerine yaklaşık 12,9bin m2'lik Kimyevi Depolama Alanı yapılacaktır.
Yapılacak yeni depolama alanı 1 seneliğine kiraya verilmiş olup,
kiraya verilen depodan 1 senede yaklaşık KDV dahil 1,5mn USD gelir
elde edilecektir. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey