HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, THY için 6,90 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini korudu

Ziraat Yatırım, THY için 6,90 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini
korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları'nın 1. çeyrek net dönem zararı 1,4 milyar TL
ile piyasanın zarar beklentisi olan 1,2 milyar TL'nin üzerinde
gerçekleşmiş ve olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Bizim beklentimiz
ise şirketin 884mn TL zarar açıklaması yönündeydi. Tahminimizdeki
sapmada beklentimizden yüksek gelen finansman giderleri etkili
olmuştur.
Şirketin satış gelirleri Uzak Doğu ve Avrupa gelirlerindeki
artışlar sebebiyle 2016 1. çeyreğe göre %13,7 artış kaydetmiştir.
1Ç2017'da yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %8 düşerek 13
milyona gerilemiştir. Satışların maliyeti ise hasılattaki artışın
hafif altında %13,5 oranında yükselmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar
%16,1 artışla 403mn TL, brüt kar marjı ise 0,1 puanlık ufak yükselişle
%5,5 olmuştur. Operasyonel giderler sadece %2,9 artarak 1.204mn TL
olmuştur. THY diğer faaliyetlilerinden 137mn TL gelir kaydetmiştir. Bu
gelişmeler neticesinde faaliyet zararı 664mn TL olmuştur. Geçen seneki
faaliyet zararı 630mn TL idi.
Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi
Kar) rakamı 1Ç2016'ya göre %67,6 oranında artarak 1Ç2017'de 558mn TL
seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı ise 1Ç2016'daki %5,2den
%7,6'ya yükselmiş ve güçlü bir görüntü sergilemiştir.
İlk çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 100mn TL gelir, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 9mn TL gider yazılmıştır.
Şirketin finansman öncesi zararı 573mn TL olmuştur. Türk Hava
Yollarının ilk çeyrek performansının ana belirleyicisi olan finansman
tarafında ise 1.143mn TL'lik çok yüksek gider kaydedilmiştir. İlgili
döneme ilişkin vergi geliri 295mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle
net dönem zararı 2016 ilk çeyreğe göre 183mn TL artarak 1.421mn TL
olmuştur.
İkinci çeyreğin ilk verisi olan Nisan ayında DHMİ verileri yolcu
sayısında %8,4 yükseliş göstermiştir. Hatırlanacağı üzere yılın ilk 3
ayındaki yolcu trafiğindeki gerileme %3 seviyesindeydi. Mart ayıyla
başlayan artış trendinin artarak devam etmesi ve özellikle 2016
yılının düşük baz etkisinin devreye girecek olması önümüzdeki dönemde
yıllık artışların çok yüksek seviyede olabileceğini göstermektedir. Bu
durum THY'nin önümüzdeki dönemde daha olumlu finansallar
açıklayabileceğine işaret etmektedir."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/THYAO_1C2017(1).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey