Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan Aylık
Strateji ve Portföy Önerileri:
"Baş döndüren gündem?
Borsa İstanbul?da rekorların yenilendiği bir haftayı geride
bıraktık. BIST 100 Mayıs 2013?teki 93.398?deki tarihi zirvesi
geçtiğimiz hafta geçti ve endeks haftalık ve aylık bazda en yüksek
kapanışlarını geçtiğimiz hafta gerçekleştirmiş oldu. Önümüzdeki en
önemli soru, bu yükselişin devam edip etmeyeceği ve BIST?in bu
seviyelerinin pahalı olup olmadığı.
Aslında bu soruya önceki haftalardaki yorumlarımızda sıkça cevap
vermeye çalıştık. 2013 yılından sonraki süreçteözellikle de 2015 ve
devamında BIST ve TL?nin emsallerinden bariz bir şekilde negatif
ayrıştığını biliyoruz. Bu ayrışma gerek BIST?in gerekse TL?nin orta
uzun vadede emsallerine kıyasla oldukça yüksek ıskontolara sahip
olduğunu işaret ediyordu. Bu nedenle uzun vadece BIST için potansiyeli
yüksek görmemize karşın, kısa vadede bazı çekincelerimiz mevcuttu. Kur
ve faiz tarafında bu çekincelerimizin karşılığını görmemize karşın
BIST Kasım 2016?dan beri yurtiçi piyasalardan pozitif ayrışmayı bildi
ve rekorlarını tazeledi.
Enflasyon ve yüksek faiz BIST?in önündeki engel
3 Mayıs?ta geçtiğimiz ayın enflasyon rakamları açıklanacak.
Enflasyondaki artışın nisan ayında da devam etmesi bizim ve piyasanın
genel beklentisi. Nisan ayı enflasyonu ile birlikte yıllık enflasyonun
%11,50-%12,00 aralığına çıkmasını bekliyoruz. Ardından yaz aylarında
bir miktar gerileme, sonbahar aylarında yeniden bir miktar artış ve
yılsonunda %9,50?nin biraz altında bir yıllık enflasyonla yılın
kapanmasını bekliyoruz. Yüksek seyreden bu enflasyon ve buna bağlı
olarak yüksek seyreden faiz oranları şirketlerin finansman
maliyetlerindeki artışın yanında değerlemelerde iskonto oranını da
artıran bir unsur. Biz baz etkisi nedeniyle enflasyondaki rahatlamanın
aralık ayı ile başlayacağını ve gelecek yılın ilk dört ayında da devam
edeceğini düşünüyoruz. Bu beklentiyle BIST?te yılın son bölümlerinde
yeni rekorların görülmesine de sürpriz gözüyle bakmıyoruz. Ancak biraz
daha kısa ve orta vadede BIST?teki yükselişin enflasyon dahil ekonomik
verilerden ziyade siyasi ve jeopolitik gelişmelere bağlı olduğunu
düşünüyoruz. Bu bağlamda da nisan ayı politik takvimi oldukça yoğun
geçecek. Piyasanın da bu gelişmelerle birlikte dalgalanacağını
düşünüyoruz.
Cumhurbaşkanı partisine dönüyor
Geçtiğimiz ay gerçekleşen Anayasa değişikliği referandumun
getirdiği yeniliklerden biri olan Cumhurbaşkanı?nın bir partiye üye
olabilmesi imkanı, 2 Mayıs?ta Cumhurbaşkanı?nın Adalet ve Kalkınma
Partisi?ne üye olmasıyla uygulamaya geçmiş olacak. Ardından 21 Mayıs
tarihinde de Adalet ve Kalkınma Partisi?nde kongre düzenlenecek. Bu
kongre ile Cumhurbaşkanı?nın partinin başına geçmesi bekleniyor.
Piyasa ise bu sürecin bir kabine değişikliği getirip getirmeyeceği
kısmıyla ilgileniyor. Kabine değişikliği için kongre öncesini işaret
edenler olduğu kadar, meclisin yaz aylarının ardından yeni döneme
geçerken bu değişikliğin yapılabileceği beklentisinde olanlar da
mevcut. Kabine değişikliğinin orta ve uzun vadeli trend üzerinde
önemli bir etkisi olmasını beklemesek de kısa vadede isimler ve yeni
kabineye yönelik beklentiler piyasada bir hareketliliğe neden
olabilir.
5 Mayıs S&P?nin değerlendirmesi bekleniyor
Türkiye?yi yatırım yapılabilir statünün iki kademe altında ve
diğer kurumlar içinde en düşük notla değerleye S&P, son dönemde
verdiği kararlarla en fazla tartışılan kurumlardan biri oldu. 15
Temmuz darbe girişiminin hemen ardından Türkiye?nin kredi notunu bir
kademe daha düşüren S&P, not görünümü de durağandan negatife çekmişti.
Kasım 2016?da ise not görünümünü negatiften durağana çekmiş, kredi
notunda bir değişiklik yapmamıştı. 27 Ocak?ta ise bir kez da piyasayı
şaşırtan S&P, Fitch?in not kararının beklendiği gün sürpriz bir
şekilde, görünümü durağandan tekrar negatife çekmişti. Görünümün
negatife çekilmesine gerekçe olarak da politika yapıcıların artan
enflasyon ve kur baskılarını dizginleme becerilerinin giderek artan
ölçüde kısıtlanmasını göstermişti. Son dönemde enflasyonun artış
eğiliminde olmasına karşın geride kalan referandum ve daha önemlisi
TCMB?nin sıkı duruşundaki kararlılığı kurlar üzerinde etkili olduğu
kadar S&P tarafında da karşılık bulabilir ve S&P bu sefer de pozitif
yönde bir sürpriz gerçekleştirebilir. Bu nedenle 5 Mayıs?taki bu
değerlendirmeyi not ve görünüm açısından bir risk olarak görmediğimiz
gibi, bir iyileştirme olasılığını da yüksek görüyoruz. Mayıs ayında
S&P?nin yanında Moody?s de 16 Mayıs?ta gelişen piyasalar zirvesi
düzenleyeceğini duyurmuştu. Buradan da Türkiye konusunda bir
değerlendirme çıkması bekleniyor.
Fed, Fransa Seçimleri, OPEC ve Cumhurbaşkanı?nın yoğun trafiği
3 Mayıs?ta gerçekleşecek Fed toplantısı ve 7 Mayıs?ta
gerçekleşecek Fransa Cumhurbaşkanlığı seçimleri önemli başlıklar olsa
da sürpriz çıkma olasılığı düşük görünen başlıklar. Fed?in mevcut
politikalarını devam ettirmesi, Fransa?da ise seçimi açık ara farkla
Macron?un kazanması bekleniyor. Bu iki konuda da sürpriz bir sonuçla
karşılaşılmadığı sürece piyasa etkisinin sınırlı olması beklenebilir.
Cumhurbaşkanı?nın görüşme trafiğinde ise 15-16 Mayıs?taki Trump ile
görüşmesi ve 28 Mayıs?ta AB Konseyi?nde yapacağı konuşma ön plana
çıkıyor. Bu yoğun gündem içinde izleyeceğimiz önemli bir başlıkta
OPEC?in 25 Mayıs?taki toplantısı olacak. Arz kısıntısını istikrarlı
bir şekilde devam ettiren OPEC üyesi ülkelerin zor sağladıkları
uzlaşıyı kolay kaybetmek istemeyecekleri düşünüyoruz. Bu nedenle yeni
arz kısıntısı olmasa dahi mevcut kısıntıların devam ettirileceğini
düşünüyoruz.
Özetle
Mayıs ayı gündemi oldukça yoğun. Bu yoğunluk içinde enflasyon
dışında açıklanacak ekonomik verilerin çok fazla yer bulma şansı
olmadığını düşünüyoruz. Fiyatlamalarda yukarıda bahsettiğimiz konular
ile birlikte çok fazla yorum yapma şansımızın olmadığı Suriye
konusundaki gelişmelerin etkilerinin izleneceğini düşünüyoruz. Normal
şartlarda BIST?in soluksuz devam eden rallinin ardından bir soluklanma
dönemine geçmesini beklesek de, mevcut siyasi ve jeopolitik gelişmeler
BIST?i ve TL?yi her iki yönde de sert hareketler yapmaya itebilecek
gibi duruyor."
Analizin tamamı için:
https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/001/395/original/May%C4%B1s_2017_-_Ayl%C4%B1k_Strateji_B%C3%BClteni.pdf?1493705989
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey