HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Türk Telekom için hedef fiyatını 6,39 TL'den 7,32 TL'ye yükseltti

Ak Yatırım, Türk Telekom için hedef fiyatını 6,39 TL'den 7,32
TL'ye yükseltti, tavsiye 'Nötr' olarak korundu.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) tarafından yapılan
değerlendirmede şöyle denildi:
"İlk çeyrek sonuçlarının ardından Türk Telekom için 12 aylık hedef
fiyatımızı 7,32TL seviyesine revize ediyoruz (önceki: 6,39TL). Hisse
için ?Nötr? görüşümüzü sürdürüyoruz. İlk çeyrek sonuçlarındaki ciro
büyümesi ile şirketin 2017 tüm yıl için öngördüğü %8-9 büyümenin,
bandın üst seviyesinde olmasını bekliyoruz ve tahminimizi bu şekilde
revize ediyoruz. Ciroyu büyüten temel faktörler Geniş-bant ve Mobil
bölümlerinde artan abone sayıları ve büyüyen abone başına ortalama
gelir rakamları oldu. Geniş-bant bölümünde artan data tüketimi ve
kullanıcı sayısının yükselmesi ile Mobil bölümünde LTE?li akıllı
telefonların çoğalması ile artan data kullanımı söz konusu. Bu
trendlerin ileriye dönük devam etmesini bekliyoruz.
Trend seviyelerine dönen maliyetlerle VAFÖK marjı yükseldi. 1Ç16
da tek marka çalışmaları ve LTE?nin lansmanı için yapılan harcamalarla
ilave giderler gerçekleşmişti. Bu giderlerin 1Ç17 de olmaması ve daha
önce yapılan çalışmalarla organizasyonda sağlanan yalınlık ve artan
verimlilikle VAFÖK marjı %35,5 olarak gerçekleşti (1Ç16: %31,1).
2017?nin geri kalanında maliyetlerin bir yıl önceki seviyelerine yakın
gerçekleşmesi öngörülüyor bu nedenle 2017 tüm yıl için %34,6 VAFÖK
marjı öngörüyoruz. 2026?ya uzanan projeksiyon dönemi içinde VAFÖK
marjının benzer seviyede kalmasını öngörüyoruz.
Nakit yönetimi, aboneli TV yayını ve yeni geniş-bant teklifi.
Yönetim, net borç / VAFÖK oranını 2,0 çarpana indirmeyi hedefliyor
(cari çarpan 2,3). Ancak bu oranın, yaklaşık 900 milyon TL tutarında
LTE lisansının son taksit ödemesi nedeniyle 2Ç17?de yüksek kalması
bekleniyor. Şirket uygun tarifelerle aboneli TV yayını alanında
büyümeyi hedefliyor (mevcut durumda TV?den gelen ciro toplamın
yaklaşık %1?i). Şirket internet kullanmayan ancak sabit ses
abonelerini hedefleyen yeni tarife paketi lanse ediyor. Bu teklifle
tüm geniş-bant pazarın büyümesi hedefleniyor.
Marka birleşmesi sonrası başarılı sonuçlar elde edildi. 1Ç16?da
tamamlanan marka birleşmesi sonrası satış ve pazarlama çabalarının
başarılı olduğunu düşünüyoruz. Abonelerin üst paketlere geçmesi ve
çapraz satışların arttığı görülüyor. Bu sonuçların marka birleşmesi
ile sağlandığını düşünüyoruz.
2018 de yüksek nakit kar payı ödenebilir. 2017?de TL?nin daha
istikrarlı kalması bekleniyor. Dolayısıyla Türk Telekom?da kur farkı
giderlerinin azalmasını bekliyoruz. Böylece yaratılan VAFÖK daha fazla
net kâra yansıyabilecek ve şirket 2018 de yüksek tutarda nakit kâr
payı ödeyebilecektir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey