Vakıfbank ( http://www.vakifbank.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Haftalık Bülten:
"Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından açıklanan
Şubat cari işlemler dengesi verisi beklentiler paralelinde
gerçekleşti. Cari işlemler açığı gelişmesinde ihracatın gerilerken,
ithalatın artış kaydetmesiyle birlikte yükselen dış ticaret açığı
belirleyici oldu. Diğer yandan ödemeler bilançosunun pasif tarafında
yer alan finansman hesabı kaleminde portföy yatırımları kanalıyla
sermaye girişinin Şubat ayında da devam ederken, diğer yatırımlarda
ise efektif ve mevduat hesabındaki artış sebebiyle yurtiçine döviz
girişi yaşandı. Bu haftaki raporumuzda ödemeler bilançosundaki
gelişmeleri yakından ele alacağız.
Cari işlemler dengesi Şubat ayında geçen yılın aynı dönemine göre
%28.7 artışla 2.53 milyar dolar açık verdi (VakıfBank beklentisi: 2.6
milyar dolar, piyasa beklentisi: 2.5 milyar dolar). Cari işlemler
açığının yıllık bazda artış göstermesinde dış ticaret dengesinde geçen
yıla göre yaşanan %28.1 artış belirleyici oldu. Dış ticaretteki
artışta yıllık bazda ihracatın gerilerken, ithalatın enerji kaynaklı
artış göstermesi etkili oldu. Net hizmet gelirleri ise geçen aydan
farklı olarak bu ay yıllık bazda artış gösterdi ve bu artış 2014 yılı
Aralık ayından bu yana görülen en yüksek seviyede oldu. 12 aylık
kümülatif cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %10.7
artışla 33.7 milyar dolara yükseldi.Yıllık enerji ve altın hariç cari
işlemler açığı ise 2016 yılı Şubat ayında 2.7 milyar dolarken, 2017
yılı Şubat ayında 8.8 milyar dolar oldu. Mevsimsellikten
arındırılmamış verilerle cari açık Aralık ayından bu yana düşüş
eğiliminde iken, mevsimsellikten arındırılmış verilerle bakıldığında
bu durumun tam terdi bir gelişme olduğu dikkat çekiyor. Yani mevsim ve
takvim gibi dönemsel etkileri ayrıştırdığımızda car işlemler açığında
son 3 aydır yükseliş yaşanmakta.
Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan doğrudan yatırımlar
kaleminde Şubat ayında yaşanan döviz girişi geçen yılın aynı dönemine
göre çok sınırlı artış gösterek 270 milyon dolar oldu. Portföy
yatırımlarında Ocak ayında yaşanan 1.6 milyar dolarlık sermaye
girişinin ardından bu ay 907 milyon dolarlık döviz girişi yaşandı.
Diğer yatırımlarda ise Aralık ve Ocak aylarında yaşanan net sermaye
çıkışının ardından Şubat ayında 2 milyar dolarlık net döviz girişi
yaşandı. Diğer yatırımlar kaleminde yaşanan bu döviz girişinde yurtiçi
bankaların efektif ve mevduatlarındaki döviz artışı belirleyici oldu.
Bankacılık sektörü ise Şubat ayında net kredi geri ödeyicisi konumunda
oldu.
Finansman hesabının önemli bir diğer alt kalemi olan rezerv
varlıklarda Ocak ayında yaşanan 2 milyar dolarlık azalışın ardından bu
ay 576 milyon dolarlık artış yaşandı. Kaynağı belli olmayan döviz
giriş çıkışının izlendiği net hata noksan kaleminde ise Ocak ayında
yaklaşık 700 milyon dolarlık döviz çıkışı yaşanmış, söz konusu bu
çıkış 2016 yılı Eylül ayından bu yana ilk kez yaşanmıştı. Ocak
ayındaki döviz çıkışının ardından Şubat ayında döviz çıkışı devam etti
ancak 84 milyon dolar ile oldukça sınırlı gerçekleşti.
Sonuç olarak, Şubat ayında cari işlemler açığı yıllık bazda %28.7
artışla 2.53 milyar dolar gerçekleşerek piyasa beklentisine paralel
gerçekleşti. Şubat ayı gerçekleşmesinde dış ticaret açığında yıllık
bazda yaşanan %28?lik artış belirleyici olurken, net hizmet
gelirlerinde görülen yıllık bazdaki artışın 2014 yılsonundan bu yana
en yüksek seviyede olması dikkat çekici oldu. Ancak bu gelişmenin
önümüzdeki aylarda da devam edip etmeyeceği sektöre ilişkin görünüm
açısından yakından takip edilmeli. Finansman hesabı tarafında dikkat
çeken gelişmeler portföy yatırımları kanalıyla Ocak ayına görece
düşük olsa da sermaye girişlerinin devam etmesi diğer yatırımlar
kaleminde Aralık ve Ocak aylarında yaşanan net sermaye çıkışının
ardından Şubat ayında 2 milyar dolarlık net döviz girişi yaşanması
oldu. TCMB nezdinde tutulan toplam rezerv varlıklar 576 milyon
dolarlık artış kaydederken, net hata noksan kaleminde Ocak ayındaki
çıkışın ardından bu ay da sınırlı da olsa döviz çıkışı devam etti.
Önümüzdeki dönemde, ekonomik büyümenin geçen yıla oranla ivme
kazanmasıyla birlikte geçen yıla görece enerji fiyatlarında yaşanan
yükseliş ve baz etkisiyle cari açığın bir miktar baskılandığını
görebiliriz. Ancak petrol fiyatlarının ortalama 60 dolar/varil
seviyelerinin üzerine çok fazla çıkmayacağı düşünüldüğünde söz konusu
bu baskının sınırlı kalmasını bekliyoruz. Öte yandan, geçen yıl turizm
gelirlerinde yaşanan sert düşüşlerin ardından bu yıl hem baz etkisi
sebebiyle hem de sektörde yapılacak bazı teşviklerin etkisiyle bir
miktar toparlanma görebiliriz. Ancak Rus turist sayısında bir miktar
artış görülmesine karşın, bu artışın 2015 yılı altında kalması ve
başta Almanya olmak üzere diğer Avrupa ülkelerinden gelen turist
sayısında yaşanan belirgin düşüşlerin sektörde beklenen toparlanma
üzerinde sınırlayıcı etki yaratmasını bekliyoruz. Bu bağlamda 2016
yılını 33 milyar dolar seviyesinde bitirmiş olan yıllık cari işlemler
açığının 2017 yılını 34.9 milyar dolar seviyesinde tamamlamasını
bekliyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey