HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TEB Yatırım, THY hedef fiyatını 5,40 TL'den 5,50 TL'ye yükseltti

TEB Yatırım, THY hedef fiyatını 5,40 TL'den 5,50 TL'ye
yükseltti.
TEB Yatırım'ın ( http://www.tebyatirim.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Temel öneri : TUT
12 aylık hedef fiyat : 5,50 TL
2017'de birim satış büyümesi 2003'ten beri en düşük seviyede
Hem 2017 hem de 2018 için ücretli yolcu kilometre cinsinden birim
satış hacmi tahminimizi %4 düşürüyoruz. Yeni tahminlerimiz THY'nin
birim satışlarında 2017 için %3 (önceki %5), 2018 için %7 (önceki %8)
artışa işaret etmektedir. Bu azaltmaların nedenleri i) 2017 ilk iki
ayındaki birim satışların beklediğimizden biraz daha fazla oranda
küçülmesi, ii) ABD'nin uçakta yolcu yanında taşınabilecek elektronik
araçlara dair getirdiği kısıtlamaların potansiyel olumsuz etkisidir.

Elektronik alet yasağının etkisinin küçük olacağını varsayıyoruz

THY'nin yolcu gelirleri içindeki ABD uçuşlarının payı % 10-11 ve
İngiltere'nin de % 2-3 olduğu göz önüne alındığında, ABD uçuşlarındaki
yasak THY için İngiltere uçuşlarından çok daha önemli. Ayrıca büyük
elektronik cihazların kullanımının yasaklanması ABD yolcuları için
İngiltere yolcularına göre tahminimizce daha önemli. THY bu
kısıtlamaların yolculara getirdiği rahatsızlığı azaltmak için bir
takım tedbirler almış durumda ve gerektiği takdirde başka önlemler de
almayı düşünüyor. Biz yasakların THY'ye olumsuz etkisinin şirketin
2017 cirosuna olumsuz etkisinin şimdilik %1'den az olacağını
varsaymakla beraber tamamen göz ardı edilmemesi gerektiğini de
düşünüyoruz. Ancak benzeri bir yasağın daha önce uygulanmamış olması
nedeniyle olası etkilerini tahmin etmekte son derece zor.
TL kur ve yeni amortisman politikası ile 2017-18T kar
tahminlerinde revizyon
THY'de 2017 yılı için hisse başına net zarar tahminimizi % 13
iyileştirerek 0.49 TL'ye getirirken 2018 yılı için hisse başına
pozitif 0,44 TL'lik artı net kar tahmin ediyoruz (daha önce 2018 için
hisse başına 0,19 TL zarar tahmin ediyorduk). Hisse başına kar
tahminlerimizdeki değişiklikler i) Yıllık ortalama TL kur
tahminlerimizdeki yükselişten (kara olumlu etki), ii) daha düşük
amortisman tahminlerinden (olumlu etki) ve iii) USD'nin JPY'ye karşı
önceki tahminlerimize göre daha zayıf kalacağı tahminimizden (2017
için olumsuz etki) kaynaklanıyor.

Hedef fiyatımızı sadece %2 artırıyoruz, TUT tavsiyemiz sürüyor

TL cinsinden artan uzun vadeli FAVÖKK tahminlerimize karşılık TL
bazında artan yatırım harcaması tahminleri nedeniyle uzun vadeli
serbest nakit akım tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmadığı için
hisse için hedef fiyatımızı yalnızca % 2 artırıyoruz. Hedef fiyattaki
sınırlı getiri potansiyeli nedeni ile de TUT tavsiyemizi koruyorz."

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=161613501eb99c6d0bcd3cc08a1d8197d2694b6f0i7Cwb71CjSUqL7I2m8s%2BFidaWHCSaseH1SR8YUbrODuUgV2YIzptcBGqVdmtvveR%2FhiBdHCdTXjrW%2BuqvIuTOw6ZcQ1nn6wckfjmzb63bzzfYAbc2htIMLp34lzOwpPDPn2Cc989g95QozgByEa5mLqZsQLRzg7Cx0oeMMNL7bLzkmQ5aAJvAMKXlT1vVo9%2BAhs%2BnQQ9rqUlSPesbAoxEA%3D%3D


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey