Ana SayfaANALİZ-Güney Afrika Randı ve TL(Ak Yatırım)----

ANALİZ-Güney Afrika Randı ve TL(Ak Yatırım)

28 Mart 2017 - 14:15 borsagundem.com

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Dün Güney Afrika Başkanı Zuma'nın Maliye Bakanı Gordhan'ı
yurtdışı ziyaretinden geri çağırması ve bugün Başkan Zuma'nın
Gordhan'ı görevden alacağına dair dedikodular Güney Afrika Rand'ı nın
değer kaybetmesine neden oluyor. Rand ile birlikte işlem gören (pair
trade) TL de dün dolar karşısında değer kaybederken bu hareketin ne
kadar süre devam edeceği merak konusu?.
Türkiye G.Afrika CDS ve enflasyon beklentileri farkının son
dönemde 2014'te görülen yüksek seviyelere ulaştığını ancak TL
faizlerin aynı farkı koruyamadığını (TL faizlerinin aynı ölçüde
yükselmediğini) görüyoruz. Bu durum TL/RAND paritesinin 2016 başından
bu yana gerilemesine yol açıyor. (Grafik 1)
Ancak önümüzdeki dönemde Türkiye enflasyonunda gevşeme
beklentimize paralel olarak Türkiye'nin G.Afrika ile olan CDS farkının
kapanmasını bekliyoruz. (Grafik 1'deki kırmızı ve turuncu serilerin
aşağı gelmesini). Buna ilaveten reel olarak da Rand'a karşı belirgin
değer kaybeden TL'nin (Grafik 2) önümüzdeki dönemde değer kazanmasını
bekiyoruz.
Güney Afrika'nın kendi kredi notu grubunda (Baa2) yer alan
ülkelere göre yüksek riskli olarak (CDS) algılandığını (Tablo 1)
görüyoruz. Buna ilaveten makro açıdan bakıldığında (Tablo 2)
Türkiye'nin Güney Afrika'ya göre belirgin büyüme avantajı var.
Başlıkta yer alan sorumuzun cevabına gelince. Bizce Rand'ın TL'yi
peşinden sürüklemesi zor gözüküyor. Yukarıda yer alan analizler
ışığında Türk Lirasının Güney Afrika randı karşısında önümüzdeki
dönemde değer kazanabileceğini öngörüyoruz. Diğer bir deyişle Rand'da
yaşanan yükselişlerin Dolar/TL'ye olumsuz yansımasının geçici
olacağını ve TL'nin rand karşısında güçlenebileceğini düşünüyoruz
Güney Afrika Moody's kredi notlandırmasına göre kendi grubunda
(Baa2) en yüksek riskli (CDS) ülke olarak fiyatlanıyor.

Kredi Notu CDS
Güney Afrika Baa2 204
İtalya Baa3 175
Kolombiya Baa4 138
Panama Baa5 123
Bulgaristan Baa6 115
Uruguay Baa7 100
İspanya Baa8 72
Filipinler Baa9 -
Güney Afrika'nın tahvil yatırımcısı için sağladığı getiri farkı
(kur vol. Arındırılmış) 0,33, Türkiye'nin 0,71 seviyesinde. Yani
Türkiye daha cazip. Güney Afrika randının oynaklığı çok yüksek (Kur
VOL 1M imp) ve Güney Afrika yıllık büyümesi %0,7 iken Türkiye çok daha
hızlı (%3) büyüyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey