HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, THY hedef fiyatını 7,80 TL'den 6,90 TL'ye indirdi

Ziraat Yatırım, THY hedef fiyatını 7,80 TL'den 6,90 TL'ye
indirdi.
Ziraat Yatırım ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları'nın 4. çeyrek net dönem karı 1.299mn ile piyasa
beklentisi olan 1.260mn TL'nin üzerinde, bizim beklentimiz olan
1.300mn TL'ye ise paralel gerçekleşmiştir. Şirketin karının geçen
seneye göre artmasındaki ana etken yüksek finansman gelirleri olmuştur.
Şirketin satış gelirleri Uzak Doğu ve Afrika gelirlerindeki
artışlar sebebiyle 2015 4. çeyreğe göre %1,9 artış kaydetmiştir.
4Ç2016'da yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %2 düşerek 14,5
milyona gerilemiştir. Satışların maliyeti ise hasılattaki düşük artışa
rağmen %6,6 oranında yükselmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %28,7
gerilemeyle 667mn TL, brüt kar marjı ise 3,9 puanlık düşüşle %9,1
olmuştur. Diğer taraftan, maliyetleri azaltıcı önlemler bu çeyrekte
kendini göstermeye başlamış ve operasyonel giderler %13,9 gerileyerek
939mn TL olmuştur. THY diğer faaliyetlilerinden 4Ç2015'te 118mn TL'lik
gelir kaydederken 4Ç2016'da 149mn TL gider kaydetmiştir. Bu gelişmeler
neticesinde faaliyet zararı 421mn TL olmuştur. Geçen seneki faaliyet
zararı 37mn TL idi.
Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi
Kar) rakamı 4Ç2015'e göre %10,6 oranında artarak 1.071mn TL
seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı ise 4Ç2015'teki %13,5'ten
%14,7'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler 163mn TL olurken, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 9mn TL zarar yazılmıştır. Şirketin
finansman öncesi zararı 267mn TL olmuştur. THY'nin son çeyrek
performansının temel belirleyicisi olan finansman tarafında ise
1.990mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. İlgili döneme ilişkin vergi
gideri 74mn TL'den 424mn TL'ye yükselmiştir. Tüm bunların etkisiyle
net dönem karı 2015 son çeyreğe göre 681mn TL artarak 1.299mn TL
olmuştur.
THY'nin hedef değerini, 2016 yılsonu sonuçlarının ardından,
tahminlerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki
güncellemelere bağlı olarak 10.763mn TL'den 9.522mn TL'ye, hedef hisse
fiyatını da 7,80 TL'den 6,90 TL'ye düşürüyoruz. Daha önceki "AL" olan
önerimizi ise koruyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/THYAO_4C2016.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey