Saxo Capital ( http://www.saxoMarkets.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Forex Teknik Analiz Bülteni:
"Dün La Pen riskinin artması (en son açıklanan ankette başkanlık
olasılığının artması) başta kendini Alman - Fransa 10 yıllık makasının
tekrardan açılmasıyla fiyatlamada hissettirse de EURUSD adına asıl
önemli hareket Alman 2 yıllıklarındaydı. Alman 2 yıllık getirileri
tarihi düşük seviyeye gerilerken (bu gerilemede AMB'sının son
açıkladığı tahvil alımlarında -0.40% dan daha düşük alman 2
yıllıklarının bulunması da var) ABD - Alman 2 yıllık farkı 205 baz
puana yükseldi. Bu durumda EURUSD paritesinin tekrardan 1.06
seviyesinin altına kaymasına neden oldu.
ABD - Alman 2 yıllık spreadi (beyaz çizgi) ve EURUSD (ABD-Alman
aldığım için EURUSD yide ters çizdim):
Para yöneticilerinin pozisyonlarına baktığımızda net dolar long
pozisyonların (bütün para birimleri karşısında) son altı ayın en
düşüğüne gerilerken aşağıda EUR karşısındaki pozisyonlanmayı
bulabilirsiniz. Kasım ayı ABD seçimi sonrası EURUSD 1.11 lerden 1.03
lere gerilerken net short pozisyonlardaki azalış olası tekrar
yaşanacak satış baskısında pozisyonlanma (short taraflı) probleminin
olmayacağını bize gösteriyor.
Opsiyon fiyatlamalarına baktığımızda ise (EURUSD için) put
fiyatlarının daha çok artış göstermesi aşağı hareketi destekliyor.
Bu üç faktöre Fed başkanlarının "şahin açıklamaları", gelecek
haftaki Trump konuşmasında "Sınır vergisi" nin mali pakete eklenme
olasılığı (bu durumda okuduğum analizler dolar endeksinde 8 - 10%
arası değerlenme olması gerektiğini belirtiyor) ve ABD bölgesel imalat
verilerindeki artışın güçlü bir istihdam verisine neden olması
değişkenleri de eklenince EURUSD de 1.0520 desteğine yaklaşmış
durumdayız.
Bu desteğin önemi geçen haftaki oldukça güçlü ABD TÜFE verisi
sonrası paritenin buradan dönmesi. 1.0520 seviyesinin kırılması ise
1.0453 seviyesi takip edilebilir. Aşağıda kırmızı çizgilerle
destekleri belirmeye çalıştım: 2017 ilk yarısında ise nihai 1.00
hedefimi korumaya devam ediyorum (para politikaları farkının max.
seviyeye ulaşacağı düşüncem altında)
Dünkü tarihi düşük fiyatlama sonrası Alman 2 yıllıklarına
değinmekte yarar var. Alman verileri (büyümeden enflasyona işsizlikten
tasarruf oranına..) muhteşem bir şekilde düzelirken kısa vadeli
faizlerinin bu kadar ekside olmasının iki nedeni var:
1. EURO kullanan diğer Avrupa ülkelerindeki problemlerin Alman
varlıklarını öne çıkarması (Bu durum Le Pen'nin seçilme riskiyle
başlayacak EURO para biriminden çıkış sürecinde değişecek)
2. AMB tahvil alım programı (Fransa da yaşanacak EURO dan olası
bir çıkış süreci sistemik riski aşırı artıracağından AMB daha çok
artış yapsa da etkisi limit ' ? da "0" a gidecek ve yatırımcılar bütün
Avrupa varlıklarından çıkışa başlayacak)
Diyelim ki La Pen riski gerçekleşmedi, ozamanda Alman
ekonomisindeki toparlanmanın devamı (EURUSD düştükçe verileri daha da
iyileşecek) 2017 haziran toplantısında "Tapering" sinyalinin gelmesine
neden olacak ve sonuç olarak gene Alman 2 yıllıklarındaki bu düşük
seviyeler kalıcı olamayacak.
Sonuç olarak, Alman 2 yıllıklarının 2017'nin big short'u olması
fikrim değişmiş değil. Her geçen gün getiri potansiyeli artıyor
sadece:
Bugün açıklanan Alman PMI verilerindeki yükselişin gayet güzel bir
şekilde devam etmeside 2 yıllık getirilerindeki bu düşük seviyelerin
oldukça "yapay" olduğunun güzel bir göstergesi.
2 yıllıklar 2014 yılında ilk başta 200 g.h.o. altına sonrada "0%"
seviyesini aşağı kırdıktan sonra dört defa 200 g.h.o. kırmaya çalıştı
ancak başarılı olamadı. İzlediğim kırılma noktası bu ortalamanın
geçilmesi..
Bugün Avrupa seansında Alman 10 yıllıkları ve Fransa 10 yıllıkları
makası gene yükselişte (an itibariyle 79 baz puan):
Avrupa'daki riskler artarkan "güvenli liman altında" durumlar ne?
diye baktığımızda fiyatlamada 1.230 seviyesine doğru geri çekildiği
görülüyor (Bu satışın altında güçlenen dolar ve ABD tahvil getirileri
var) altın fiyatlarını özünde beş ana faktör oluşturuyor. Ben bu
analizde ocak ayından beri yaşanan yükselişin ne kadar güvenli liman
olduğunu ne kadar diğer faktörlerden dolayı olduğunu göstermeye
çalışıcam.
" Riskten kaçış
" Enflasyon hedge i
" Fiziksel talepte artış (düğün dernek vs?)
" Yatırım talebinde artış (Borsa yatırım fonları, para
yöneticileri)
" Dolar / faiz oranlarındaki yükseliş
Altın sene başından beri dolar karşısında 7% primli. Bu primin ne
kadarı güvenli liman özelliğinden ne kadar diğer faktörlerden
geldiğini anlamamız için XAUJPY ve XAUCHF paritelerine bakmakta fayda
var. Bildiğiniz üzere riskten kaçış fiyatlamalarında İsviçre frankı ve
Japon yeni oldukça talep gösteren para birimleridir. Dolayısıyla bu
iki para birimine karşı altının gösterdiği getiri "kabaca" diğer
faktörlerden geldiği söylenebilir. XAUJPY de yükseliş YtD 4.5% ve
XAUCHF de 5.7% ? Ortalamasının (5.1%) diğer faktörlerden geldiği
"kabaca" söylenebilir. Yani riskten kaçış kısmı yaklaşık 2% ?..
Sonuç olarak EURUSD de 1.0450 seviyesine doğru bir hareketin sene
başından beri oluşan altın getirisini eritme potansiyeli büyük (Aynı
zamanda ABD 10 yıllıklarında 2.50% üstü bir kapanışın yaratacağı
etkide).
Kısa vade de ilk olarak 1.222 daha sonra 1212 ve 1.200
desteklerini aktif vade altın kontratında izlemeye devam ediyorum.
1.250 direnci kırılamadan MACD indikatöründen satış sinyali gelmesi de
aşağı hareketi teknik açıdan destekliyor."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey