HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Vakıfbank için hedef fiyatını 4,90 TL'den 5,58 TL'ye yükseltti

İş Yatırım, Vakıfbank için hedef fiyatnı 4,90 TL'den 5,58'TL'ye
yükseltirken 'TUT' önerisini korudu.
İş Yatırım'ın ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kar beklentilerin üzerinde. Vakıfbank yılın son çeyreğinde
782 milyon TL solo net kar etti. Bu değer önceki çeyreğe göre %4
gerilerken ortalama piyasa beklentisi olan 659 milyon TL?nin %19
üzerinde gerçekleşti (İŞY: 765 milyon TL). Geçen çeyrekte Şekerbank
hisselerinin satılması ile banka 150 milyon TL bir kereye mahsus gelir
kaydetmişti. Bu çeyrekte güçlü gelen net ticari kardan sonra
ihtiyatlılık nedeniyle banka 200 milyon TL ilave özel karşılık
ayırdığını açıkladı. Böylece aslında son çeyrekte banka 1 milyar TL?ye
yakın net kar elde etti. 2016 yılının tamamında net kar yıllık %40
büyüme ile 2,7 milyar TL olurken özkaynak karlılığı %15 olarak
gerçekleşti.
2017 bütçe beklentileri. Vakıfbank yönetimi 2017 yılında
kredilerde %14 büyüme, net faiz marjında 15 baz puan daralma, net
ücret ve komisyon gelirlerinde %20 büyüme, TGA oranında 30 baz puan
bozulma, 150 baz puan brüt kredi riski (50 baz puanı genel
karşılıklardan geliyor bankanın 1,2 milyar TL düzeyinde geri
çevrilebilir genel karşılık rezervi bulunuyor.) ve diğer giderlerde
%10 artış hedefliyor. Bankanın net kar büyümesi ve özkaynak karlılığı
hedefleri sırasıyla %10 ve %14 düzeyinde. Piyasa beklentisi ise
özkaynak karlılığının %12 olacağı yönünde. Banka yılsonunca CET1 ve
SYR?nin %11 ve %14 üzerinde kalacağını öngörüyor. Fitch?in not
indirimi etkisi olmayacak zira banka hesaplamalarında Türkiye?ye
yatırım yapılabilir ülke notu veren JCR ve IIRA?yı kullanacağını
açıkladı. İlk çeyrekteki sermaye benzeri kredi değişimi (Basel III
uyumlu) ve güçlü içsel sermaye üretim kapasitesinin sermaye
rasyolarını koruması bekleniyor.
Piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Banka yönetimi ilk
çeyrekteki net faiz marjı ve aktif kalitesi görünümünün beklentilerden
olumlu seyrettiğini söyledi. TGA oranının yılsonundan daha düşük bir
yerde olduğu bilgisi paylaşıldı. Vakıfbank geçen hafta BDDK solo
sonuçları ile uyumlu bir şekilde Vergi Dairesi?ne sunduğu mali
tablolarını açıkladığı için güçlü son çeyrek sürpriz değil. Banka
hisselerinin yılbaşından bu yana güçlü seyri düşünüldüğünde 2017?ye
ilişkin iyimser beklentilerin daha önce fiyatlanmaya başladığını
söyleyebiliriz. Sonuçların ardından güncellediğimiz modelimize göre 12
aylık hedef fiyatı 4,80 TL?den 5,58 TL?ye yükseltirken TUT önerimizi
koruyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170221085209300_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey