YENİLEME-BNP, en beğendiği hisseler arasına Türk Telekom ve Ülker'i ekledi

BNP, model portföyünde bankaların ağırlığını azaltırken,
bankacılık sektöründe en beğendiği hisseleri ise değiştirmedi.
BIST 100 içinde yüzde 31,9 olan bankaların ağırlığını model
portföyünde yüzde 30,2'ye indiren BNP, Akbank, Garanti ve Vakıfbank'ın
en beğendiği hisseler olmaya devam ettiğini belirtti. Ancak BNP,
YKB ve Halkbank'ı en az beğendiği hisseler listesine ekledi.
En çok beğendiği hisseler listesinden Tekfen Holding ve Tüpraş'ı
çıkaran BNP, listeye Türk Telekom ve Ülker Bisküvi'ye dahil etti.
Pegasus en az beğenilenler, Türk Traktör, Sabancı Holding ve
Vestel Elektronik ise en çok beğenilenlen listesinde yer almaya devam
ettiler.

Model Portföy hisselerimiz (ağırlık sırasıyla) :

TTKOM / TTRAK / VESTL / SAHOL / GARAN / ULKER / AKBNK / VAKBN
Model Portföye TTKOM / ULKER ekliyoruz.
Model Portföyden TUPRS / TKFEN çıkarıyoruz.
*Banka ağırlığımız: %30.2 (BIST100 banka ağırlığı: %31.9)
*En az tercih ettiğimiz hisselere: YKBNK / HALKB ekliyoruz

Portföyde banka ağırlığını indiriyoruz

Son portföy güncelleme tarihimiz 13 Ocak?tan beri piyasanın %4
üzerinde performans gösteren banka hisselerini, değerleme olarak cazip
görmediğimiz seviyelere yükseldiklerinden, BIST100 endeks ağırlıkları
altına çekiyoruz.
Uzun vadeli faizlerin bu seviyelerde kalacağını varsayarak, 9
Şubat?ta yazdığımız Strateji raporunda belirttiğimiz üzere, şirketler
için hesapladığımız hedef fiyatlarımıza göre piyasada az bir yukarı
potansiyel bulabiliyoruz. Yükselen enflasyon beklentilerinin, Merkez
Bankası?nı daha sıkı para politikası uygulamaya itebileceğini
düşünüyoruz. Buna ek olarak, Hazine?nin KDV / ÖTV indirimleri, Türkiye
Varlık Yönetim Fonu?na devredilen şirketler ve yeni açıklanan
istihdam paketiyle tahvil piyasasının iyileşmesini değil, daha da
baskı altında kalabileceğini düşünüyoruz. Sıkı para politikası ve
yükselen iç borç çevirme oranlarıyla, faizlerin artabileceği bir ortam
öngörmekteyiz.
Yükselen faiz eğrisi, şirket değerlemelerini olumsuz
etkileyebilecek bir unsurken, bankalar açısından bir çok anlamda
(artan özsermaye maliyeti ve sorunlu kredi oranları, düşen net faiz
marjı) olumsuz gördüğümüz bir döngüdür. Diğer yandan, uygulanmasını
beklediğimiz sıkı para politikası, TL?ye olumlu etki yapabilir. Ancak,
2015 sonundan baktığımızda, BIST100 endeksi ve USDTRY arasında
belirleme katsayısı (R-kare) 0,03 olduğundan, kur hareketiyle endeks
arasında herhangi bir korelasyondan bahsetmeyi mantıklı bulmuyoruz.
Sonuç olarak, kısa vadede, Türk hisselerinde yatay ? sınırlı
negatif bir performans, TCMB?den beklediğimiz sıkı para politikası
ile, TL?de diğer gelişen ülke kurlarına karşı sınırlı pozitif
ayrışmadır.
Bankalar arasında tercih ettiğimiz isimler Garanti Bankası
(GARAN), Akbank (AKBNK) ve Vakıfbank (VAKBN) olmaya devam ederken,
sektörün ağırlığını, Model portföyümüzde BIST100 endeksinin 2 puan
altı olan %30?a çekiyoruz.
Ortalama aşağısı özsermaye karlılık oranları ve kredi kalitesinde
geride kalan isimler olmalarına ragmen, piyasadan pozitif ayrışan
fiyat performansları sonrası, Yapı Kredi Bankası (YKBNK) ve Halkbank?ı
(HALKB) en az tercih ettiğimiz hisseler portföyüne dahil ediyoruz.
Sanayi hisseleri arasında, pozitif ayrışmaları sonrası Tüpraş
(TUPRS) ve Tekfen Holding?i (TKFEN) portföyümüzden çıkartıyoruz.
Yerlerine, Türk Telekom (TTKOM) ve Ülker Bisküvi (ULKER) dahil
ediyoruz.
Artan rekabet baskısına ragmen, cep telefonu ve mobil cihazlar
gelirlerini artırarark marjlarında iyileşme sağlayan TTKOM?u portföye
dahil ediyoruz. Suudi Arabistan ve Mısır satın alımları ile yeni
büyüme hamleleri, Pladis çatısı altında sinerji yaratılması ve hedef
fiyatımıza cazip yukarı potansiyeli ile ULKER?i de tercih
ediyoruz."

Analizin tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=125c661e5ca46aa32591033cb999be8d1635fe5aaLC6xby5A%2BV%2BT4XzCMSFBz5M%2BJ2XnrKVFn1ZluBfImbMpIBfRanXct5ElEpcZhT6AWfek%2FCyOKYf1%2BuJilv51fbnHVVSD7zXbw0mkE89O4O46cH8X6bYRKK8SxjMbM2iCh2PjPFzl7LH3%2FXQpFq3g%2BNtpBD6bJPRzoi0L0ZuGwzVlw19AUg9KyeKRjFy9iakLYaO40xqAxhg%2FfNujguNtraepzxNA2KiuLhwaKKgo%2B6BGXuxhcT%2FU5xlsAdE8nMiTLQTeUdynljPcbswZWHTv2YLPF40Jh417umY9bNTUtu3hyLmJp3hK9ori6lpv4EOe


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www..com/ForeksTurkey