Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas,BIST100 ve bankacılık sektöründeki 'Ağırlık Artır' tavsiyesini 'NÖTR'e çekti----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas,BIST100 ve bankacılık sektöründeki 'Ağırlık Artır' tavsiyesini 'NÖTR'e çekti

09 Mart 2017 - 13:24 borsagundem.com

BNP Paribas, BIST100 ve bankacılık sektöründeki 'Ağırlık Artır'
tavsiyesini 'NÖTR'e çekti.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"*** Tercih ettiğimiz bankalar / şirketler / holdingler ile ilgili
yazıları İngilizce raporun içinde bulabilirsiniz.
Temel değerleme hedefimize sınırlı potansiyel nedeniyle kar
realizasyonu öneriyoruz
2017 senesinde, BIST100 endeksi yatırımcısına %13 getiri (ABD
doları bazında %7) sağladı. MSCI Türkiye ise, MSCI Dünya ve MSCI Orta
Avrupa/Rusya/Körfez/Afrika (''EM EMEA'') endekslerinin %5 üzerinde
performans gösterdi.
Piyasaya pozitif görüş belirttiğimiz, 27 Aralık Strateji
Raporumuzu güncelliyoruz ve 92,3 bin temel hedefimize sadece %4,6
potansiyel kaldığından, BIST100 endeksinde uzun pozisyonlarda kar
realizasyonu zamanı geldiğini düşünüyoruz. Temel hedefimize yukarı
potansiyel, özsermaye maliyeti kullandığımız %16,25'in oldukça
gerisinde kaldı. Şirket değerlemelerinde kullandığımız %11,25 risksiz
getiri oranının, %10,91 işlem gören 10 yıllık gösterge tahvil faizinin
üzerinde olması 92,3 bin temel hedefimize güvenli alan bırakmaktadır.
Enflasyon beklentilerinde kötüleşme ve Merkez Bankası'nın
sıkılaştırma politikasının devamı yönünde beklentimizle, faizlerde
aşağı trend beklemiyoruz. Hedef fiyatımızdaki %1,4 yukarı revizyon
sonrası temel anlamda daha çok yukarı revizyon için yerimizin
kalmadığını düşünüyoruz. Bu nedenlerle, "Ağırlık Artır" tavsiyemizi
"Nötr"e çekiyoruz.
Model portföyde, 2017 senesinde BIST100 üzeri 4 puan ve %17 getiri
sonrası, Bankacılık sektörünü "Ağırlık Artır"dan "Nötr"e indiriyoruz.
Takip ettiğimiz bankalar için hala %10 net kar büyümesi bekliyoruz.
Gelir tablosunda henüz kullanılmamış genel karşılıkların ters
çevrilmesi olasılığı ve KOBİ tarafında sorunlu kredileri kısmen
karşılayabilecek 250 milyar TL'lik Hazine garantisi sayesinde büyük
bir risk öngörmüyoruz. Ayrıca, banka değerlemelerinde 5,8x F/K
çarpanında pahalı olduğunu söylemenin doğru olmayacağını düşünüyoruz.
Piyasanın, orta vadede, odak noktasının, Nisan ayında
gerçekleşmesi beklenen, Anayasa değişikliği referandumu olacağını
söyleyebiliriz. Referandum öncesi, anketleri piyasa fiyatlaması
açısından yakından takip edeceğiz.
Makro taraftaki endişelerimiz arasında enflasyon beklentilerinde
kötüleşme, zayıf büyüme ve Hazine borçlanmasında görülecek artışlar
öne çıkıyor. TÜFE'nin önümüzdeki birkaç ay içinde, %11'e yükselme
ihtimalini görürken, buna bağlı, Merkez Bankası'nın sıkılaştırma
hamlelerine devam edeceği ve faizlerin yüksek seyredeceği bir ortam
öngörüyoruz. Kanun hükümünde kararname (KHK) ile, dayanıklı tüketim
mallarına getirilen vergi indirimi, bazı kamu kurumlarının Türkiye
Varlık Yönetim fonuna devredilmesi ve yeni istihdam paketi üzerinde
yapılan çalışmalar, Hazine borçlanma gereksinimini artırırken,
faizleri yukarı çekebilir. Bu da, büyüme, borç geri ödemeleri, varlık
kalitesinde kötüleşme ve net faiz marjlarında daralmaya neden olabilir.
Son 2 yılda gelişen ülke piyasalarına karşı %31 negatif ayrışmamız
sonrası, küresel ve gelişen ülke hisse senedi piyasalarındaki
ivmelenme ile Borsa Istanbul'a gelen alımları görüyoruz, nedenini
anlıyoruz. Ancak, değerleme ve faiz tarafındaki negatif beklentimizle,
tavsiyemizi ''Ağırlık Artır''dan ''Nötr''e indirmeye karar verdik.
Bankalar arasında sermaye ve karlılık oranları yüksek,
muhafazakar karşılık ayırma politikaları izleyen Akbank (AKBNK) ve
Garanti Bankası (GARAN) uzun vadeli tercihlerimiz oluyor.
Banka dışı Tüpraş (TUPRS), Tekfen Holding (TKFEN), Türk Traktör
(TTRAK), Vestel Elektronik (VESTL), TAV Havalimanları (TAVHL) ve
Sabancı Holding'i (SAHOL) beğeniyoruz."

Analizin tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/FS__56d2196689f348b3a31d88717c0b2181.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey