HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Vakıf Yatırım, Kardemir ve Erdemir'i izleme listesine ekledi

Vakıf Yatırım, Kardemir ve Erdemir'i izleme listesine ekledi.
Vakıf Yatırım'ın ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Demir - Çelik Sektör Raporu (Erdemir, TUT) (Kardemir D, TUT)
Demir-Çelik sektörü döngüsel yapısının getirdiği zorlukların
yanında global ölçekte yaşanan büyüme kaygıları nedeniyle zorlu bir
süreçten geçmektedir. Bununla birlikte Türk Demir-Çelik sektörünün,
kendine has dinamikleri ve global büyümenin üzerindeki büyüme
potansiyeli sayesinde dünyadaki genel trendden olumlu ayrışacağı
düşüncesindeyiz.
Global ölçekte sektörün en önemli sorunu 700 mn tonu aşan kapasite
fazlasıdır. Sektördeki arz-talep dengelerini ve fiyatlama
davranışlarını önemli derecede etkileyen atıl kapasiteye ek olarak
dünya genelinde yaygın olan entegre tesislerin yoğun şekilde hammadde
tedarik ettikleri ülkelerin hammadde üretim stratejileri ve buna bağlı
olarak hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalar sektöre etki eden bir
diğer önemli unsur olarak gözükmektedir. Uluslararası ticaret
tarafında ise iç piyasalarını özellikle Çin başta olmak üzere büyük
üreticilere karşı korumak isteyen ülkeler antidamping soruşturmaları
ile dünya ticaretinde sapmalar yaratabilmektedirler.
Türk demir-çelik sektörü ise kendine has yerel dinamikleri olan
ancak, hem hammaddede dışa bağımlılık, hem de sektörün ithalat ihracat
dengeleri nedeniyle global gelişmelerden etkilenen bir yapısı vardır.
Buna göre üretimin büyük bir bölümü hurdaya dayalı yöntemlerle
gerçekleştirilen ve kapasite fazlası olan uzun çelik tarafında, hurda
çelik fiyatları ile kok kömürü ve demir cevheri arasındaki fiyat
makası oldukça büyük bir önem arz etmektedir. Diğer yandan, Çin ve
Rusya başta olmak üzere karşı karşıya kalınan fiyat odaklı sert
rekabet Türk demir-çelik üreticileri üzerinde ithalat baskısı
yaratmakta olup şirketlerin fiyatlama davranışları üzerinde önemli
derece etki etmektedir.
Ereğli Demir Çelik - Gündeminde kapasite artırımı yatırımı olmayan
Şirketin yönetim değişikliği sonrasında inorganik büyüme stratejisinde
de öteleme olabileceğini düşünmekteyiz. Her ne kadar hammadde
fiyatlarındaki artışın çelik fiyatlarında da hızlı toparlanmayı
beraberinde getirse de 2017 yılının rekabet açısından nispeten zor bir
yıl olacağını ve operasyonel marjların bir miktar gerilemesini
bekliyoruz. Yüksek kurdan olumlu etkilenen yapısıyla son zamanlarda
endeks üzerinde bir performans sergileyen Erdemir hisselerinin şirket
ile ilgili olumlu beklentileri yansıttığı görüşümüz nedeniyle 1,61
$/5,93 TL hedef fiyat ve uzun vadeli "TUT", kısa vadeli ise "Endekse
Paralel Getiri" önerisi ile izleme listemize ekliyoruz.
Kardemir - Son yıllarda hem kapasite artışı hem de ürün
çeşitliliği açısından önemli yatırımlar gerçekleştiren Kardemir'in
önümüzdeki dönemlerde ürün yelpazesinde katma değeri yüksek ürünlerin
payındaki artışa bağlı olarak kar marjlarında iyileşmeler
beklemekteyiz. Artan ihracat imkanları ile birlikte yurtdışı
satışlarında genişleme beklediğimiz şirketin daha yüksek kapasite
kullanım oranlarına ulaşabileceğini düşünüyoruz. Kardemir'i 1,41 TL
hedef fiyat (%11 yükselme potansiyeli) uzun vadeli "TUT", kısa vadeli
"Endekse Paralel Getiri" önerisi ile hisse izleme listemize ekliyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_7829.pdf

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey