ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(TEB Yatırım)

TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Stratejisti Işık
Ökte Tarafından Hazırlanan Sabah Notu:
"Gelişmekte olan piyasalar için milad kabul ettiğimiz, 22 Mayıs
2013'den beri en önemli PPK kararı arifesinde olduğumuz inancındayız.
Ocak 2014 olağanüstü toplantı zamanı bile, Türk lirası'nın 1 aylık
oynaklık oranı ABD doları karşısında Ocak 2017'de gördüğümüz
seviyelerde değildi.
Bugün TCMB'nin liradaki oynaklık oranını azaltacak önlemler
alacağını düşünüyoruz.
TEB/BNP Paribas beklentilerinin özeti (Emre Tekmen / Erkin Işık)
aşağıdadır:
''... TCMB : Para polikası çerçevesini değiştirmeye hazırlanıyor
--- Enflasyon görünümünde kur nedeniyle yaşanan kötüleşmeye tepki
olarak, TCMB gecelik faiz oranlarını %8.50'den %10,0 doğru alışılmadık
bir şekilde, TL likiditesini sıkılaştırarak ve banka hazinelerini Geç
Likidite Penceresi'ne (GLP) yönlendirerek (%10) yükseltti. GLP aslında
bir fonlama aracı değil ve banka hazineleri açısından operasyonel
zorluklar yaratıyor. TCMB'nin bu zorlukları aşmak için, temel faiz
oranlarında bir düzeltme yapmasını ve bankaları GPL'de fonlamaya
yöneltmek yerine, gecelik borç verme faiz oranını 150 baz puan
yükselterek %10'a çekmesini bekleriz.
Lirada açığa satışı önlemek ve kredibilitesi yüksek bir tehdit
oluşturmak içinde, GPL faizinin 300 baz puan artırılarak %13'e
çekilebileceğini düşünmekteyiz. Piyasa beklentileri geniş bir
yelpazede oluşmaktadır. Burada, PPK kararı kadar, yarın fonlama
maliyetinin nerede oluşacağı, kur açısından önemli olacaktır. Hem
gösterge tahviller, hem de Türk lirası bu sene GOÜ piyasaları içinde
önemli negatif ayrışmalar yaşıyorlar --- TCMB'nin alacağı kararların,
kredibilitesi yüksek olarak algılanması durumunda pozitif ayrışma
dönemi yaşanabileceğinre inancımız var.''
Yukarıda özetlemeye çalıştığımız baz senaryoda:
1) 9 ayın en yüksek seviyesinde işlem gören, BIST100 endeksinde,
son aşağı kırılımın başlangıcı 86,1 bin direncine (27 Nisan zirvesi)
hareket olabileceğini düşünüyoruz - son işlemden %3.7 yukarıdadır.
2) POZİTİF SENARYO: TCMB'nin kredibilitesini yükseltecek
yukarıdaki faiz adımlarının, ''şahin'' bir açıklama ve enflasyon
beklentilerindeki önemli kötüleşmenin, faiz artırımlarının bir sonraki
toplantıda devam edebileceği mesajı ile beraber verilirse:
o USDTRY'da 3.55-3.63 bandının test edilmesini,
o BIST100'de 86,1-86,9 bin bandının yukarı kırılmasını ve Nisan
2015, uzun vadeli aşağı trend başlangıcı 87,7-88,5 bin bandına geri
dönüş öngörürüz (orta nokta son işlemden %6.4 yukarıdadır.)
3) NEGATİF SENARYO: TCMB kur oynaklığı konusunda gereken adımları
atmaz, sadece sözlü yönlendrme yaparsa USDTRY'ın 3.83-3.87 bandını
yukarı kırabileceği ortamda, risk temerrüt priminde (CDS) oluşabilecek
300 baz puan ve yukarı hareketle (son işlem 275) BIST100'de 200-günlük
ağırlıklı ortalamaya satış (78,0 bin) ve Fitch kredi derecelendirme
kurumundan Cuma not indirimi bekleriz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey