Ana SayfaANALİZ-Forex Bülteni(Reel Kapital FX)----

ANALİZ-Forex Bülteni(Reel Kapital FX)

05 Aralık 2016 - 08:53 borsagundem.com

Reel Kapital FX (http://www.kapitalfx.com ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"İtalya Referandumu Sonrasında Haftanın Görünümü
Kasım ayı birçok kritik gelişmeye sahne olurken, bizim açımızdan
en çarpıcı durum artan kur oynaklığı ve kurlarda test edilen rekor
seviyeler oldu. Aralık ayının başında USDTRY kuru 3,5063 ile zirvesini
yeniledi. Anayasa değişikliği ile ilgili görüşmelerden sonra ortak
yapılan basın açıklamasında Başbakan Binali Yıldırım?ın iki ifadesi
önemliydi. Cumhurbaşkanı?nın eğer seçilirse partisiyle ilişiğinin
kesilmeyeceği ve Meclis görüşmeleri sonlandığında 60 gün içinde
referandumun gerçekleşecek olması. AK Parti ve MHP büyük ölçüde
mutabakata varmış görünüyor, tasarının kısa sürede Meclis?e gelmesiyle
beraber referandum sürecinin de hızlanması bekleniyor.
Siyasal sisteme ilişkin haber akışının TRY?de baskıyı artırdığını
görmekteyiz. Uluslararası faktörlerde değişiklik beklememekteyiz,
USD?nin küresel olarak konumu yakın gelecekte güçlü kalmaya devam
edecektir. Ancak iç kırılganlık faktörleri itibariyle TRY?nin az
tercih edildiği bugünkü eğilimden anlaşılabilmektedir. Bu çerçevede
USDTRY kurunda da 3,50 üzerinde kalıcılık beklemeyi sürdürüyoruz. ABD
faktörü (Trump, Fed, ABD faizleri) ve yükselen petrol fiyatları tek
başına etkili olmasa da, kırılganlık faktörleri TRY?yi küresel haber
akışına en duyarlı para birimleri arasında birinci sıraya koymaktadır.
Aralık ayı oldukça önemli iç gelişmelere sahne olacak. Haftaya
Kasım ayı TÜFE verisiyle başlıyoruz. 12 Aralık?ta düşük beklenen 3.
çeyrek büyümesi, 14 Aralık?ta Fed toplantısı, 15-16 Kasım?da Avrupa
Konseyri toplantısı ve 20 Aralık?ta TCMB toplantısı bizi yeni yıldan
önce bekleyen sert virajlar olarak görünüyor.
USD bir yandan Trump ve Fed beklentileriyle yükselirken, diğer
yandan da Anayasa, Suriye ve Irak, AB ile ilişkiler ve OHAL gibi
etmenler piyasalarda baskı yaratmakta. Son oluşan piyasa oynaklığı ile
beraber sadece para piyasası değil, Türk finansal varlıklarının tamamı
baskı altında kalmıştır.
USDTRY?de 3,40?ı destek olarak görüyorduk. 3,40 altının zor
olduğunu düşünüyoruz, 3,50 normalleştirilirse projeksiyon kanalları
3,50 ? 3,65 hareketini beraberinde getirebilir. Biz yılsonu
gerçekleşmesinin 3,50 üzerinde gerçekleşeceğini düşünüyoruz.
ABD tahvil getirilerinin artması Türk borçlanma maliyetlerini de
artırmaktadır. Kısa vadeli faizlerdeki hareketin daha belirgin olması,
getiri eğrisi görünümünü bozmaktadır. 5 yıllık kredi temerrüt swap
oranının (CDS) 305 seviyesine yükselmesi ve TRY?deki değer kaybını
enflasyon beklentilerini bozması çerçevesinde biz faizlerdeki yukarı
yönlü hareketin devam edebileceğini düşünüyoruz. Borsa İstanbul?da
ise 80.000 ? 75.000 bmöölgesinde konsolidasyon yaşanırken işaret
ettiğimiz 72.800 seviyesi kritiktir. Bu seviyede tutunma sağlanamazsa
70.000 aşağısına gerileme de mümkün olabilecektir.
Siyasi belirsizlikler ve risklerle yüzleşmek durumunda olan Avrupa
açısından haftanın en önemli gelişmesi Avrupa Merkez Bankası?nın (ECB)
8 Aralık?ta yapacağı toplantı olacak. Avrupa Merkez Bankası hali
hazırda varlık alımları yapıyor ve mevcut programın Mart 2017
sonrasına uzayıp uzamayacağı merak konusu. Halen düşük seyreden
çekirdek enflasyon nedeniyle ECB?nin varlık alımlarına Mart 2017
sonrasında da devam etmesini bekliyoruz.
İtalya referandumundan ?hayır? oyunun çıkması ve Başbakan Matteo
Renzi?nin istifa kararından sonra EUR haftayı satıcılı açtı. Oylama
öncesinde ?hayır? oyu önemli oranda fiyatlanmıştı, ancak İtalya?da
önümüzdeki dönemde oluşabilecek siyasi risk ve 5 Yıldız Hareketi?nin
EUR ve AB karşıtlığı EUR cinsi varlıklar üzerinde baskı oluşturabilir.
Özellikle önemli ölçüde değer kaybeden İtalyan tahvillerinde bu
hareketlerin daha da sertleşmesini bekleyebiliriz.
EURUSD paritesinin aşağı yönlü riskler bir adım önde olmak
kaydıyla stabil seyrinde devam etmesini bekliyoruz, 1,05 ? 1,08
bandında hareket devam edebilir. Ancak TRY?deki değer kaybı
çerçevesinde EURTRY paritesi 3,75 ? 3,90 bandına oturabilir.
ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde %2,20 ? 2,50 koridorundaki
hareket eğiliminin devam etmesiyle birlikte, USD?de de güçlü fiyatlama
beklemekteyiz. Bu durum altın fiyatlarını kısa dönemde baskı altında
tutmaya devam edecektir. Bu eğilimin dönüşüme uğrayabileceği tarih ise
14 Aralık?tan ziyade 20 Ocak 2017 olarak görünmektedir. Bu tarih,
Trump?ın ABD Başkanlık koltuğuna oturacağı tarih. Trump?ın özellikle
korumacı dış ticaret önlemleriyle beraber küresel ticaret hacmini
tehdit eder bir boyutta olması öte yandan diğer büyüme
politikalarının da aynı anda devreye sokulması USD ve altının aynı
anda ralli yaptığı bir periyoda girilmesine neden olabilir. Buna
Avrupa?da 2017 yılındaki seçim ve referandumlar öncesinde popülist ve
anti-statükocu adayların ön plana çıkmasının artıracağı güvenli varlık
ihtiyacının da eklenmesini, altında daha uzun dönemde potansiyel
oluşturacak etmenler arasında gösterebiliriz.
Altında 1155 USD altında 1135 USD seviyesi destek olarak
görülebilir. Ancak TRY?de değer kaybı içeride altın fiyatlarının en
iyi ihtimalle stabil kalmasını sağlayabilecektir. Biz gram altında 140
TRY üzerine doğru bir seyrin gerçekleşmesini bekliyoruz.
OPEC Viyana?da anlaşmaya vardı ve günlük üretim kotasını 32,5
milyon varile indirdi. OPEC üyesi olan üreticilerin ardından üye
olmayan Rusya?nın da bu anlaşmaya destek sağlayacak olması petrol
fiyatında yukarı yönlü eğilime destek sağladı. Anlaşmanın uygulamaya
geçilmesi kısmında piyasa artık talebe odaklanacak. Petrol
fiyatlarında yaşanacak stabilizasyonun 50 ? 55 USD bandına
gerçekleşmesi olası gözükmektedir. Üretim kotası başarılı bir şekilde
uygulanabilir ve global arz öngörülen seviyelerde tutulabilirse petrol
fiyatında biraz daha dengelenme olabilir, bunun daha çok konsolidasyon
şeklinde olmasını bekliyoruz. Türkiye açısından hesaplamalarımıza
göre, petrol fiyatlarında 10 USD hareket enflasyona yarım puan etki
ediyor. Yine petrol fiyatlarında 10 USD hareket cari açığın milli
gelire oranını yarım puan etkilerken, cari açıkta da yıllık bazda 4,4
milyar USD değişime neden oluyor.
Olağan olmayan piyasa koşullarında, riski mümkün mertebe dağıtmak
gerekli. Riski az enstrümanlar ile riskli enstrümanlar üzerinde bu
dönemde risk/getiri analizini rasyonel şekilde yapabilmek
zorlaşmıştır. Bu nedenden dolayı ağırlığı mevduat tarafına
vermekteyiz. Mevduat da kendi içinde %60 TRY mevduat, %40 döviz
(tercihen USD) mevduat şeklinde ağırlıklandırılabilir. Hisse pozisyonu
ağırlığını düşürdük, hisse pozisyonlarını koruma amacıyla vadeli BİST
30?da kısa, VİOP USDTRY kontratında veya FX USDTRY?de uzun pozisyon
alınabilir. Küresel oynaklığın da arttığı bu dönemde defansta kalmak
gereklidir.


Analizin tamamı için

http://cdn.kapitalfx.com/userfiles/docs/tr/KapitalFX_GunlukBulten.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey