Bizim Menkul Değerler ( http://www.bmd.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Amerikan ISE endeksi son 5 ayın zirvesinde ve iyimserlik seviyesi
olan 50'nin üzerinde açıklanırken Amerika'da 3.çeyrek büyüme tahmin
aralığı olan %2,5-%3 aralığı için olumlu bir işaret verdi. Amerika'dan
gelen güçlü verilere ek olarak Doğu Avrupa ve Rusya PMI verisinin
güçlü açıklanması Amerika, Çin, Japonya ve Avrupa'ya ek olarak
gelişmekte olan ülkeler açısından da ekonomik verilerde toparlanmanın
devam ettiğine ve 2017 yılı için global ekonomik büyümenin 2016
yılından daha iyi olacağı varsayımlarını güçlendiren bir sürece işaret
ediyor. Dün yurtdışından gelen olumlu verilere rağmen Türkiye'de PMI
verisinin 11 aylık ortalama ve iyimserlik seviyesi olan 50'nin altında
olması negatif ayrışmada etkiliydi. Ayrıca Başbakan Binali Yıldırım ve
MHP liderinin referanduma yönelik ortak açıklaması sonrası Dolar/TL
3,43 seviyesinden hızlı bir şekilde 3,50'ye kadar yükseldi. Son
dönemde artan petrol fiyatları da olumsuz veri akışının arttığı ve
2017 yılında önemli bir referandum stresini yaşayacak bir ülke için
talep artışından ziyade şirketlerin maliyetleri ve cari açık riskinin
artışı olarak yorumlanmakta. Söz konusu değişkenlerin etkisi altında
dün Dolar/TL tarihi zirvesini görürken BİST100 günü %2 gerileyerek
72.519 seviyesinden kapattı. Bazı analistler Türk borsasının dolar
bazlı 2009 krizi seviyelerine yaklaştığı ve oldukça ucuz kaldığı
şeklinde yorumlar yaparken bize göre mevcut fiyatın dolar bazlı
değerine ek olarak şirketlerin dolar bazlı karlarının da eridiğinin
dikkate alınması yönünde. Bu anlamda dolar bazlı endeksten ziyade
borsa F/K'ları daha belirleyici olacaktır. Türk borsasının F/K olarak
ucuz bir seviyede olduğunu düşünmekle birlikte önemli ve pozitif bir
katalizöre sahip olması gerektiğini düşünüyoruz: Referandum sonrası
siyasi gerilimin ortadan kalkması ve FED'in faiz artışları ile yeniden
fiyatlanmanın sonlanması ile 2017 yılının ikinci yarısı TL varlıklar
için daha iyi bir döneme işaret edebilir. Türkiye mevcut güçlü ve
dinamik ekonomik yapısı ile son 2 yılda yaşadığı olumsuz süreçlere
rağmen Brezilya ve Rusya ekonomisinin daraldığı bir ortamda %3 büyüme
başarısını gösterebilen bir ülke olarak değerlendirilmelidir.
Piyasalardaki volatilitenin azaldığı bir ortamda yeniden Türk
ekonomisinin güçlü yanları ön plana çıkacaktır. 2016 başından Mayıs
ayına kadar gelişmekte olan ülkeler arasında para birimi ve borsası
göreceli olarak en fazla değerlenen gelişmekte olan ülkenin Türkiye
olduğu unutulmamalıdır.
Bugün Ne Bekliyoruz?
Moody's'in takviminden Türkiye notu açıklamasını çıkarması önemli
bir gelişme olarak değerlendirilmeli. Bugün açıklanacak en önemli veri
ise Amerika tarım dışı istihdam verisi. Beklenti 175 bin seviyesinde
bir rakamın açıklanması yönünde. Dünyanın en büyük ekonomisinde
işsizlik verisinin %4,9 ile doğal işsizlik seviyesinde olduğunu
hatırlamak gerekiyor. Sabah saatleri itibariyle Dolar/TL 3,49
seviyelerinden işlem görüyor. Asya borsaları ve ABD future seviyeleri
satıcılı. Avrupa'da Pazar günü İtalya'da referandumun olması ve
referandum sonrası İtalya Başbakanı'nın istifa etme olasılığı
endekslerde riskten kaçışı hızlandırmış gözüküyor. 2017 yılında Fransa
ve Almanya'ya ek olarak İtalya'da da bir seçim süreci Türkiye'nin
ihracatının gerçekleştiği Avrupa'da siyasi belirsizliği artırması
yönünde bizi etkileyebilir. BİST100'ün güne hafif satıcılı başlamasını
bekliyoruz. Dünkü satış dalgası kısmen sabah beklenen satışlardaki
keskinliği azaltacaktır.
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz?
MSCI Türkiye F/K16 çarpanı MSCI EM F/K16 çarpanına göre %37
iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %11 olduğu dikkate
alındığında Türkiye için son dönemde artan CDS ve piyasa
volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi
durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu
söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek
büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017 net
kar, net satış ve FAVÖK büyüme beklentileri EM ortalama
beklentilerinin üzerindedir. TCMB'nin 2017 yılında FED'in atacağı
adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık
tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel %12 seviyelerine
çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL'nin yılın son çeyreğinde 3,35-3,40
bandında seyretmesi beklenirken 2017 sonunda 3,45 - 3,55 seviyesine
ulaşacağı öngörülmektedir.
ŞİRKET HABERLERİ
Türk Telekom (TTKOM Haberin etkisi: Sınırlı Olumsuz )
Oger Telecom Limited borsada işlem gören 27,1mn adet D grubu TTKOM
paylarını satma işlemlerine başladığını açıkladı. İşlem sonrasında
Ojer Telekominasyon'un Türk Telekom'daki hissedarlığı üzerinde
herhangi bir değişiklik olmayacağı açıklandı.
Bimeks (BMEKS Haberin etkisi: Sınırlı Olumlu )
01.12.2016 tarihinde tüzel kişi ortaklardan SPV Bilişim ve Dış
Ticaret A.Ş' ye ait kredili hesaplardan kredi- özkaynak dengesinin
sağlanması gerekçesiyle, re'sen ve hisse sahibinin onayı olmaksızın
5.774.500 adet pay satışı aracı kurumlar tarafından yapıldığı
duyuruldu. Şirketin işlemlerle ilgisi ve kontrolü sözkonusu olmadığı
belirtildi."
http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/1782/piyasalara-analitik-bakis-02.12.2016.htm
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey