HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, THY için 7,80 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu

Ziraat Yatırım, Türk Hava Yolları için 7,80 TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları'nın 3. çeyrek net dönem karı bir önceki yılın
aynı dönemine göre %59,2 oranında azalarak 548mn TL'ye (184mn USD)
gerilemiş olmasına karşın, beklentimiz olan 480mn TL'nin üzerinde,
piyasa beklentisi olan 578mn TL'nin ise hafif altında gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların
karlarından payların beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Şirketin karının geçen seneye göre azalmasının sebebi brüt kardaki
düşüş olmuştur.
Şirketin satış gelirleri Uzak Doğu ve Avrupa gelirlerindeki azalma
sebebiyle 2015 3. çeyreğe göre %6,8 düşüş kaydetmiştir. 3Ç2016'da
yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %1,4 oranında artarak 18,2
milyona yükselmiştir.
Satışların maliyeti ise düşük doluluk oranlarına bağlı olarak
hasılattaki gerilemeye rağmen %8,3 oranında yükselmiştir. Buna bağlı
olarak, brüt kar %39,6 gerilemeyle 1.760mn TL, brüt kar marjı ise 11,1
puanlık düşüşle %20,3 olmuştur. Operasyonel giderler de %12,2 artışla
1.088mn TL'ye yükselmiştir. THYAO'nun diğer faaliyet gelirleri geçen
seneki 61mn TL'den bu sene 3.çeyrekte 90mn TL'ye yükselmiştir. Bu
gelişmeler neticesinde faaliyet karı 762mn TL olmuştur. Geçen seneki
faaliyet karı 2.007mn TL idi.
Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi
Kar) rakamı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %36,6 oranında
azalarak 1.911mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı ise
3Ç2015'teki %32,4'ten 3Ç2016'da %22,1'e gerilemiştir.
Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen seneye göre 34mn TL
artarak 93mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların
karlarından paylar 46mn TL gerilemeyle 147mn TL olmuştur. Buna ek
olarak şirketin finansman giderleri geçen seneye göre 162mn TL
gerileyerek 332mn TL olmuştur. Tüm bunların etkisiyle net dönem karı
geçen seneye göre 794mn TL azalarak 548mn TL olmuştur.
Üçüncü çeyrek kar rakamına karşın, Ocak-Eylül dönemi net zararı
1.346mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen sene aynı dönemdeki net kar
2.375mn TL idi."

Değerlendirmenin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/THYAO_3C2016(2).pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey