HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, THY için 5,46 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Altında Getiri' tavsiyesinde bulundu

İş Yatırım, THY için 5,46 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Altında Getiri'
tavsiyesinde bulundu.
İş Yatırım'ın ( www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"THY 3Ç16 finansal sonuçlarını 9 Kasım tarihinde açıklanması
bekleniyor. Şirketin 9.272 milyon TL gelir yaratmasını (konsensus
beklentisi: 9.133 milyon TL) bekliyoruz. FAVÖK rakamının ise yıllık
bazda %28 düşüşle 1.890 milyon TL?ye (konsensus beklentisi: 1.647
milyon TL) ineceğini ve FAVÖK marjının 7,7 yüzdesel puan azalacağını
öngörüyoruz. Net kar beklentimiz olan 847 milyon TL (konsensus
beklentisi: 471 milyon TL) yıllık bazda %37 daralamaya işaret ederken
net kar marjında da 5,4yp düşüşe denk geliyor.
Artan rekabetin bilet fiyatlarını üzerindeki olumsuz etkisinin
3Ç16?da da devam ettiğini düşünüyoruz
THY?nin 3Ç16?da gelirlerinin sadece %0,2 düşüşle 9.272 milyon TL
gelir yaratacağını öngörüyoruz. Yılın aynı döneminde THY?nin yolcu
trafiği yıllık bazda %1,4 artışla 18,2 milyona yükseldi. Yolcu doluluk
oranı ise 4,6yp düşüşle %75,9?a geriledi. Yolcu kompozisyonu
içerisinde karlılığın düşük olduğu uluslararası transit/transfer yolcu
sayısının %17 oranında artması ve Avrupa ve Orta Doğulu
havayollarından gelen ciddi rekabetçi baskının 3Ç16?da bilet fiyatları
üzerinde baskı yaratacağını öngörüyoruz. Sonuç olarak yurtiçi bilet
verimliliğinin TL bazında %1 artmasını ancak yurtdışı bilet
verimliliğinin Avro bazında %13 oranında düşeceğini tahmin ediyoruz.
3Ç16 RASK tahminimizi yıllık bazda %17 aşağıda.
Riskten korunma politikaları neticesinde gerçekleşen işlemlerin
karlılık üzerinde önemli bir etkisi olmayacağı görüşündeyiz
3Ç16?da Brent petrol fiyatları varil başı ortalama 46 dolar olarak
işlem gördü. Bu karşılık THY?nin riskten korunma kapsamında yaptığı
işlemlerdeki ortalama petrol fiyatı da varil başına 47 olarak
gerçekleşti. Bu yüzden riskten korunma politikaları neticesinde
gerçekleşen işlemlerin karlılık üzerinde önemli bir etkisi olmayacağı
görüşündeyiz
Net kar kambiyo zararlarından olumsuz etkilenebilir
3Ç16 net kar tahminiz olan 842 milyon TL yıllık bazda %37 düşüş
gösteriyor. Şirketin üçüncü çeyrekte 170 milyon TL kambiyo zararı
yazarak net finansal giderinin 276 milyon TL?ye yükseleceğini tahmin
etmekteyiz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20161108094617633_1.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey