Reel Kapital FX (http://www.kapitalfx.com )Araştırma
Uzmanı Enver Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
" Moody?s?in notu indirmesi çok büyük sürpriz oldu. Hafta içinde
yaptıkları olumlu açıklamadan sonra not indirimi riski çok azalmıştı.
Türkiye ekonomisinin darbe girişiminden sonra hızla toparlandığı
yönündeki açıklama nedeniyle, karar bir beklenmedik gelişme etkisi
yaratacaktır. Teknik açıdan Moody?s?in argümanlarını
değerlendirdiğimizde: dış finansman ihtiyacının taşıdığı riskler,
ekonomik büyümede geçmiş yıllara göre olan ivme kaybı ve kurumsal
yapıdaki zayıflığın gerekçe oluşturduğu görülmektedir.
Dış finansman ihtiyacının oluşturduğu riskler, ekonominin küresel
şoklara karşı olan dayanıklılık derecesi açısından çok önemlidir. Bu
nedenden dolayı teknik açıdan doğru bir önerme, ancak yeni bir durum
değil. Hatta küresel para politikası öngörüleri sayesinde de
zayıflayan bir risk. Büyümedeki aşağı yönlü riskler ise, özellikle bu
yıl 3. çeyrekte ekonomik aktivitede oluşan zayıflama ve iç talep
kanalıyla büyümenin desteklenmeye çalışılması nedeniyle herhangi bir
eleştiri getirmeyeceğim bir gerekçe.
Karar siyasi olabilir. Birçok eleştiri de yapılabilir. Benim
eleştirim, not indiriminden ziyade sağ gösterip sol vurmayla alakalı.
Moody?s gibi bir kurum saygınlığına gölge düşürmüştür. İki ?yatırım
yapılabilir? notumuzdan birini kaybettiğimiz için olumsuz
etkileneceğiz. Büyük emeklilik fonlarının yatırım şartları gereği en
az iki reyting kurulusunda ?yatırım yapılabilir? notu olması
gerekiyor. Yani bu fonlar Türk tahvillerinden çıkacaklar. Yeniden Türk
tahvili almaları ise notun yeniden artmasıyla mümkün olabilecek. Dış
finansman bu durumdan olumsuz etkilenecek. Türk bankalarının dış
borçlanma yapmasının maliyeti de artacak.
Hali hazırda tek yatırım yapılabilir notumuz kaldı. Not
görünümümüzü negatife çevirmiş olan Fitch de not indirimi yapabilir.
Bunu bir sonraki değerlendirmesinde yapabileceği gibi, takvim dışı bir
açıklama ile bu yıl içerisinde de yapabilirler. Cuma piyasaların
kapanması nedeniyle etki kısıtlı kaldı, asil etki hafta açılışıyla
olacaktır. USD/TL 3?un üzerine, tahvil faizleri ve CDS yukarıya, hisse
senetleri de bankalar öncülüğünde aşağıya hareket edecektir.
Not indirimi ağır bir karar olsa da, Türkiye bundan sonra yapısal
reformlara hız kazandırarak dış finansman bağımlılığını önemli ölçüde
azaltabilir ve yeni bir basari hikayesi yaratabilir. Not kuruluşlarına
verilecek en iyi cevap, not indirimine sebep olan koşulları ortadan
kaldırmaktır. Yapısal reformlara hız vermenin sonucu ekonomik
dinamiklerin güçlenmesi, dış finansman bağımlılığının azalması ve
basta iktisadi büyüme olmak üzere ekonomik göstergelerin
sürdürülebilir şekilde iyi seviyelerde kalması olacaktır.
Merkez Bankaları kararları piyasaların risk iştahını önemli ölçüde
artırdı. Yurtiçinden ve yurtdışından gelen para politikaları
açıklamaları genelde beklentiler dahilinde veya beklentiden daha
olumlu bir şekilde gerçekleşti. ABD Merkez Bankası Fed?in faiz
oranlarında bir değişime gitmemesi ve klişe açıklamalardan öteye
gidememesi bunun yanı sıra uzun dönem faiz projeksiyonlarının da
hafif aşağı revize edilmesi, son derece güvercin tonda bir mesaj
olarak algılandı. Fed?in açıklamalarından sonra USD, hemen hemen bütün
para piyasası enstrümanlarına karşı zayıfladı. Aynı gün Japonya Merkez
Bankası?nın da ilave teşvik açıklamasında bulunması bu havayı bir
kademe daha olumlu bir hale getiriyor. Bol likidite ve düşük faiz
ortamında, faiz oranı yüksek para birimlerine görece olarak ilgi
yüksek kalacaktır. Riskli finansal varlıklar da daha rasyonel getiri
vaat edebilir, bu nedenden dolayı yatırım çevreleri küresel hisse
senetlerinin portföylerdeki ağırlığını artırma yoluna gidebilirler.
Not indiriminden dolayı bizim açımızdan olumluluk devam etmeyecektir.
Kısa vadede küresel piyasalar olumlu bir yola girdi gibi gözükse
de, daha orta ve uzun vade için riskler var. Piyasalar, Kasım?da
gerçekleşecek olan ABD Başkanlık seçimleri yaklaşırken Donald Trump?ın
seçilmesi ihtimalini beğenmiyor. Bugün Hillary Clinton ve Donald Trump
ilk Başkanlık münazaralarını gerçekleştirecekler. Piyasalar bugün, 9
Ekim ve 19 Ekim?de gerçekleşecek bu münazaraları dikkatle izleyecektir.
ABD?den gelecek olan veriler de bu haftanın önemli gündem
maddeleri arasındadır. Perşembe günü ABD 2. çeyrek büyümesi 3. defa
revize edilecek ve bu defa %1,3?e yukarı yönlü olarak revize edilmesi
bekleniyor. Cuma günü gelecek olan kişisel gelir ve harcamalar
verileri de enflasyonun seyri açısından önemli olacak. Piyasa, 2 ay
içinde gelecek verilere göre Fed?in Aralık?ta faiz artırma ihtimalini
fiyatlama dozajına karar verecektir. Aralık ayında Fed?in sembolik bir
faiz artırımı yapmasını bekliyoruz. Faiz artırımına kadar USD hareketi
canlı kalabilir, sonrasında da aynı geçen yıl olduğu gibi
gerileyebilir.
Bugünün diğer önemli gündem maddeleri Cezayir?de OPEC ülkeleri
arasında başlayan toplantı, Almanya?dan gelecek olan Eylül ayı IFO
yatırımcı güveni verisi ve Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario
Draghi?nin Brüksel?de Avrupa Parlamentosu?nda yapacağı konuşma
olacaktır.
FX/USDTRY
Moody?s?in beklenmedik bir kararla Türkiye?nin notunu indirmesiyle
birlikte USDTRY?nin 2,9960 direncini test ettiğini görüyoruz. 2,9960
seviyesi psikolojik eşik olan 3 seviyesine yakınsaması açısından
dikkkatle izlenmelidir. Bu seviye üzerinde 3,0145 seviyesi öncelikli
izlenmesi gereken direnç olacaktır. Bu seviyelerin kar fırsatı olarak
görülmesi durumunda ise 2,9810 desteğini izleyeceğiz. Ancak yakın
vadede TRY üzerindeki ris klerin devam edebileceği açısından,
paritedeki güçlü görünümün korunabileceğini düşünüyoruz.
EMTİA/ALTIN
Değerli metalin, 50 günlük hareketli ortalamanın yakınsadığı 1327
seviyesi üzerinde tutunduğu ve kazanımlarını koruduğu gözleniyor. 1342
direncini test eden altının, bu seviyeyi yukarı yönlü kırması halinde
öncelikli izleyeceğimiz seviye 1352 olacaktır. Mevcut seviyelerin kar
realizasyonu olarak görülmesi ve geri çekilmelerin gelmesi halinde ise
1327 ve 1313 desteklerini izleyeceğiz.
EMTİA/GÜMÜŞ
Gümüşte daha önceden belirttiğimiz gibi 50 günlük hareketli
ortalamanın üzerinde alımlar hız kazanmış ve 20,05 direnci üzerine
kadar tırmanılmıştı. Ancak düşüş kanalının üst bandının direnç
vazifesi görmesiyle birlikte aşağı yönlü fiyatlamalar görülmektedir.
Hali hazırda 19,45 desteğini test eden değerli metalin, bu seviye
altına gerilmesi halinde 19,15 desteğini izleyeceğiz. Orta vadeli
hareketli ortalamanın yakınsaması açısından 19,15 seviyesi önem arz
edecektir. Tekrardan yukarı yönlü fiyatlamaların görülmesinde ise
19,75 direnci takip edilmelidir.
EMTİA/PETROL
Geçtiğimiz haftanın son gününde Suudi Arabistan ile İran Viyana?da
toplantı gerçekleştirdiler. İran petrol üretimini dondurduğu takdirde
Suudiler üretimi kısabileceklerini belirttiler. Ancak
Cezayir?de yapılacak olan gayriresmi toplantı öncesinde iki taraf
arasında görüş ayrılıkları yaşandı. Ayrıca Rusya Enerji Bakanı?nın
üretimin dondurulması konusunda anlaşmanın olması
Rusya açısından kritik öneme sahip değil ifadesinde bulundu. Bu
gelişmelerle birlikte petrolde aşağı yönlü baskı devam etmektedir.
Uzun vadeli hareketli ortalama seviyesi olan 46.75
altında tutunduğu takdirde negatif fiyatlama görebiliriz. Bu bağlamda
45.90 ? 44.60 desteklerini takip ediyor olacağız. Pozitif baskı
halinde ise 47.20 ? 48.60 dirençleri izlenecektir. "
Analizin tamamı için
http://cdn.kapitalfx.com/userfiles/docs/tr/KapitalFX_GunlukBulten.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey